一级国语特黄毛片,国产高清女人流白浆,亚洲最大AV资源网在线观看,欧美成年黄网站视频

3年央票停發探秘:公開市場操作成本有望減負

2008年09月03日 10:17 來源：上海證券報

[發表評論] [推薦朋友] [關閉窗口] [打印本稿]

　　利息成本問題，也許是3年期央票停發的一個原因。而事實上，除了3年期央票以外，每周公開市場操作中連續進行的其他操作多多少少也會考慮到發行成本這一因素。但讓人欣慰的是，隨著經濟下滑風險顯現、流動性回籠壓力下降，央行的公開市場操作力度未來也許會趨于減輕，相應帶來的債務負擔也將有所下降。

　　3年期央票短期內不會復出已經成為市場的共識，主要的理由是央行目前長期對沖流動性的需求已經有所下降，而本周一份研究報告又為其停發賦予了新的意義。

　　國海證券分析師李杰明在報告中認為，很可能央行在“養券”——以特別國債補貼3年期央票發行成本，最終達到了零成本的回籠效果。

　　果真如報告所說，成本問題成為央行進行政策操作的一個考量因素，那么或許不只是3年期央票的發行安排要考慮成本，央行自2003年開始發行央票以來所累計的、并且還在持續增重的央票發行都不得不考慮債務負擔。

　　據統計，自2003年首次發行央票以來至2007年，央行年度的央票發行規模分別為7226.8億元、15072億元、27882億元、36522.7億元和40390億元，相對應的利息支出應為79.19億元、317.09億元、650.07億元、661.41億元和2011.43億元。

　　迄今為止，對于央票利息成本的資金來源，事實上并未有明確的官方說法，市場的猜測也是眾說紛紜，有認為財政部是央票利息的實際支付方，有認為央行自負盈虧，資金源于外匯儲備的投資收益等。

　　有市場人士并不認同報告中提出的央行“養券”說法，因為央行本非贏利性機構，發行央票的目的是為了配合貨幣政策執行，成本并不是它要顧慮的問題。

　　但也有觀點認為，雖然利息不是央行公開市場操作的限制因素，但是央行不得不考慮成本問題。興業銀行分析師徐寒飛表示，巨大的央票存量支付的利息將重新形成基礎貨幣，央行可能不得不發行更大量的央票來對沖，形成了“滾雪球”效應。而且，從成本來看，1年期央票利率比3年期低50個基點，利息支付費用低于3年期央票，在1年期央票需求強勁的市場環境下，1年期央票的發行是更優選擇，這也是3年期央票停發的理由之一。

中國經濟網聲明：股市資訊來源于合作媒體及機構，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。