審批速度將加快公司債發行提速

2008年08月21日 08:19 來源：證券日報朱寶琛

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·機構預測明日大盤走勢

    有消息稱，上海證券交易所上周邀請部分券商召開座談會暢談公司債發展，會上就是否加快公司債審批速度進行了討論。分析人士指出，加快公司債審批速度，這對有融資需求的企業是個好消息。

    近期與其他市場低迷下探形成鮮明對比，交易所債市的表現非常搶眼，上證國債、企債指數連創新高，而幾個高息公司債的發行更是給低迷的債市提高了人氣。從票面利率達9%的“09新湖債”到收益率為8.2%的“08北辰債”以及保利地產發行的“08保利債”，在上市首日就受到投資者的追捧。

    中信證券李志強認為，由于CPI漲幅連續回落增強了市場的穩定預期，再加上股市低迷，資金面仍比較寬裕，市場需求較為強勁，這就促使近期債市表現“搶眼”。至于這種趨勢是否會繼續，他則表示不好說。

    此前一直被視為“香餑餑”的增發，由于市場的持續低迷遭到投資者的冷落，而公司債受到市場熱捧的局面也促使一些上市公司相應地調整了融資手段。據Wind資訊統計，截至目前，提出公司債預案的上市公司預計融資總額為1212億元。有資深評級公司人士預計，在監管層的推動下，年底公司債規模或將達到2000億元。

    統計顯示，雖然今年上半年市場融資總額仍同比增加，但增量主要是由債券融資貢獻，包括公司債、可轉債、分離債在內的各類債券融資額合計占到上半年市場融資總額的50%，而去年該比例僅為10%左右。

    而市場上，由于投資者甚多，甚至出現了“打新債”的說法。投資者申購公司債后在債券市場交易時拋出，以獲得短期高收益，從最近市場的幾只公司債看，大都有1%以上的增幅。

    發行公司債的隊伍不斷壯大，這可以說是“建立多層次資本市場”的有機組成部分。然而長期以來，我國債券管理體制一直處于多頭管理體制下，發展緩慢。相對于股票市場、銀行信貸市場和基金市場，我國債券市場發展則是“短腿”的。公司債如果加速發行是否能使這種現象得到改觀？李志強表示，“短腿”現象需要逐步的改善，需要循序漸進的進行，想要在短時間內完成比較困難，“需要一個相對比較長的過程�！�

    自2007年以來，管理層出臺了一系列的宏觀調控政策，劍指泛濫的流動性。而由于企業融資最大的來源銀行信貸被大幅度壓縮，再加上股市持續下跌使上市公司股權融資的難度加大，特別是需要大量資金的房地產行業，日子過得更是捉襟見肘。

    不過，公司債的發行，或許解了它們的燃眉之急�！敖谂d起的公司債緩解了房企資金緊張的壓力，可能會成為它們的‘救命稻草’，”西南證券研究員郇超表示。而國海證券分析師陳亮也發表了類似的觀點，認為公司債的發行適合房企的現實需求。

    Wind資訊統計，今年3月份以來，金地集團、保利集團、新湖中寶、北辰實業等共有6家企業發行了公司債。

    公司債儼然已成為房產公司的新“血庫”。

    其實，對于地產公司發行公司債融資，早在去年就已經得到了監管層的支持和推動。2007年6月，中國銀監會相關人士就表示，今后地產企業融資應避免走“銀行貸款”、“上市股權售讓”兩個極端，大型房企在投融資過程中應該考慮更多選擇一些中間產品，如發行公司債。

    至于公司債發行規模下半年將如何，中銀國際研究報告預計“將在1000億元左右”。

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