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四家頂級機構后市操盤秘笈

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月30日 14:22

    三因素決定中期投資決策

    天相投資顧問有限公司：從未來較長時間內影響投資決策的因素看，H股的回歸，乃至紅籌股的回歸，股指期貨的推出和運行，央企整合的進一步推動，無疑是可以預期的三個最主要因素。顯然，H股、紅籌股的回歸還在繼續。而從股指期貨看，帶來的不單純是大市值股票的短期走強，其更深遠意義在于引導主要資金長期駐留在大市值的指標股上；同時隨著相關金融衍生品的推出，投資大市值指標股的盈利模式也會發生改變，由此使得市場資金進一步向大盤指標股集中。而央企整合作為長期的國資戰略，將在未來2-3年內持續的進行資源的重組和行業整合。在這一過程中，基于“扶優助強”的基本原則，那些各自行業內居于龍頭地位的央企將充當起整合者的角色，最終塑造出一些具備國際競爭力的大型優質企業，從長期投資的角度，這些企業未來的優勢地位無疑能讓我們給與其一定的溢價空間。

    關注利潤增速高于預期的行業

    申銀萬國證券研究所：隨著上市公司三季報的密集公布，截至上周五，一共有827家公司公布三季度數據，共實現凈利潤2100億元。根據可比數據計算，凈利潤的增長幅度為86.5%，扣除金融類公司后，幅度為58.4%。相對于可比公司半年報增長幅度，上市公司總體利潤增速有所增大，主要得益于金融類股票的高增長。

    短期來看，我們認為應當警惕利潤增速低于市場預期的公司，而利潤增速高于市場預期的行業，我們認為存在交易性機會。根據統計，近一個月以來，我們研究員在建筑建材、食品飲料、醫藥生物、交通運輸等行業上，調高盈利預測的公司家數多于調低盈利預測的公司家數，而公用事業、化工行業則剛好相反。長期來看，我們更看好毛利率持續上升、估值相對便宜的行業，比如有色金屬、機械設備、商業貿易、餐飲旅游等。

    短期調整已基本結束

    海通證券研究所：我們認為大盤短期調整基本結束。我們的理由主要是：第一，A股所處的宏觀經濟環境封殺了A股繼續大幅下跌的空間。A股所處的宏觀經濟環境可以總結為兩點：一是經濟高速增長；二是人民幣對外升值、對內貶值。經濟的高速增長為股市的持續繁榮奠定了堅實基礎，人民幣升值和溫和的通貨膨脹會雙重推動資產價格的重估，刺激股市的繼續上漲。

    第二、滬綜指的行業分布結構也使得其下跌空間很有限。金融和地產行業占目前滬市總市值超過40%，這使得金融和地產行業的走勢對滬綜指的走勢影響很大。我們認為無論從估值角度，還是從投資主線的選擇、市場資金配置的選擇角度考察，都有充分的理由看好金融和地產行業的表現。因此，我們也就對滬綜指的未來走勢無需過分擔心。我們相信金融和地產會引領市場展開一波像樣的反彈行情。

    第三、周邊市場壞境利于A股市場反彈。美國股市已經止跌企穩、香港市場創出歷史新高，這一切都會鼓舞A股市場投資者信心，從而推動A股市場重拾升勢。

    經濟拐點顯露漸行漸近跡象

    長江證券研究所：有跡象表明，三季度的經濟形勢處在一個拐點漸行漸近、逐步蒞臨高點的過程。三季度GDP增速出現下滑，從經濟總量上標志著這一輪經濟高速增長出現了轉折信號。趨勢性更為重要的指標來自于固定資產投資的追蹤，經測算，三季度城鎮固定資產投資比二季度回落2.3個百分點，尤其是9月份的城鎮固定資產投資僅增長24.8%，環比8月份大幅回落2.5個百分點，表明年初以來一度反彈的固定資產投資收斂速度正在加快。我們認為，固定資產投資意味著實體經濟的內在動力，因此固定資產投資的這一走勢，顯示拐點趨勢漸行漸近的跡象已經越來越明顯。

來源：證券時報

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