一.問題提出成交量分析是股市技術分析的重要方面,投資者在分析價格趨勢變動時常把成交量作為重要的研判依據,并得出'價升量境增,價跌量減速','天量天價,地量地價'的規律。
技術分析經常通過大盤成交量的變化來研究股指的變化趨勢,試圖尋找成效量與股指之間的關系,特別是股指頂與底時交量的變化規律.由于大盤的流通市什不斷變化(一方面由于擴容,另一方面由于股價的漲跌使市值增減),用每日的成交量(成交金額)這個絕對值來研究不斷發展壯大的動態股市顯然存在的不足,而大盤換手率(成交金額/流通市值)這一相對指標則有助于尋求成效量分析中某些規律性的東西,從而在一定程度上彌補成效量絕對值研判的缺陷。
二.研究方法用換手率來研究股票價格的變動趨勢早已被廣泛應用,但這個股價格的研判過程中,由于莊家的存在,個股成效量常因莊家的對倒盤或棄盤面出現不真實的放大或縮小,干擾了人們對其中量,價關系的尋找,因此用個股換手率(成交量/流通股本)來研究股價的變動趨勢存在一定的局限性.但是如果用大盤換手率來研究股指變化趨熱則上述局限性就小得多,因為大盤是市場多種力量的集合體,或者說大盤很大程度上是按照自身規律運行的,個股的非系統性因素對大盤的影響不至于改變大盤的運行方式.因為,大盤成交量能夠比較真實的反映股指的量價配合關系.
三.資料準備本文數據采集時間為99年1月1日至2000年2月16日,基本數據為上證指數及深證指數單日成交金額及流通市值,以成交金額除以流通市值來計算大盤單日換手率,并對比大盤收盤指數.
四.結論(一).大盤換手率與收盤指數的關系均遵循'價升量增,價跌量減速','天量天價,地量地價'的規律,表現為:深滬大盤,當換手率在1%以下時表明大盤處于低位,成交萎縮,投資者可以分批購入股票;當換手率在6%-8&時表明大盤處于相對高位,成交火爆,主升浪可能已接近頂部,投資者可以分批拋出股票;當換手率超過8%時投資者應堅決離場.
(二).大盤換手率與收盤指數的關系還遵循'量為價先'的規律.'5·19'行情大盤換手率峰值在6月25日(10.36%),收盤指數峰值在6月29日(1739點),二者相差兩個交易日配合較好.
從實戰經驗來看,大盤換手率的意義主要在于對大盤頂的研判,因為在大盤盤整和下跌期間,換手率往往保持在較低的水平,換手率的小幅變化不足以提示底部的出現,而當大盤處在上升階段時,成交量是不斷放大的,大量的出現往往是研判大盤頂部的重要依據,但由于大盤流通市值的不斷擴大,天量的絕對值也是不斷變化的,因而用大盤換手率這一相對指標就顯示出了優勢。
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