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薩默斯的警告對中國股市真的有意義嗎

2007年01月14日 21:30

水皮

    薩默斯是美國前財政部部長，2006年的12月27日，英國的《金融時報》刊登了這位老兄的一篇文章，題目叫“缺乏憂患意識令人不安”。薩默斯在文章中對于美國的股票價格創下歷史新高和公司與發展中國家所必須支付的風險溢價已達到或接近歷史最低水平表示了他的憂慮。

    吸引水皮關注的與其講是這位前財長對于金融市場的擔心，不如說是他在文中對于資本市場危機周期性的分析。

    “過去20年，世界經濟經歷了1987年的市場崩潰，上個世紀九十年代初的銀行業危機、1992年的亞洲金融危機、1998年美國長期資本管理公司的危機、本世紀初發生的納斯達克股市暴跌以及‘9·11’恐怖襲擊事件。盡管其中每一個事件都是獨立的，但記錄表明，危機大概每3年發生一次。”

    危機每3年發生一次。

    薩默斯的警告對于中國股市有沒有意義呢？

    在水皮的世界觀里，這樣的警告是非常有意義的。2006年5月初，水皮之所以預期中國股市會在年內達到2500點，很重要的一個前提就是，在股改之后，中國股市已經和全球資本市場接軌，已經成長為全球資本市場的一個有機組成部分。中國股市將會和全球資本市場在大趨勢上保持一致。當時，恒生指數已創新高，道瓊斯接近歷史高位，根據上一輪的經驗，恒指領先內地股市半年創新高，道指則領先一年創新高。據此，水皮認為在未來的半年之中，中國股市將會創出新高。而考慮到指數虛增的因素，股指在2006年內達到2500點是可能的。現在恒指已經到達過20000點，道指也已經越過12000點，全球資本市場的牛勢不減，中國股市在2007年當然也會屢創新高。

    這是不容爭辯的。

    有些朋友根據一篇“水皮為什么成了太空司令”的標題就判斷水皮已經看空，實際上是對水皮的一種誤讀。就是看空，水皮也是在3500點上的看空；就是看空，水皮也提醒大家奧運會之前是中國股市的安全期，投資者可以難得糊涂，即便套牢也有解套的機會和可能。

    奧運成為安全保證是從政治層面講的，而從市場的層面講，從2005年6月起的這輪牛市，到2008年8月整三年，作為一個上升周期也該告一段落了。

    中國股市此前一共發生過2輪跨年度行情，第一次是從1995年下半年開始的，1997年7月香港回歸后結束；第二輪是從1999年的“5·19”開始的，2001年6月結束。不多不少，正好跨三年。

    薩默斯的“危機每三年發生一次”和中國股市的牛勢周期或許是一種巧合，或許是一種必然。我們可以在一年以后印證。

來源：中國經濟網綜合

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