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證監(jiān)會(huì)重心轉(zhuǎn)移推翻牛市五座大山

2006年11月26日 15:57

水皮

    我的觀(guān)點(diǎn)是這五座大山按照解決的緊迫性而言，首先就要解決嚴(yán)刑峻法問(wèn)題，其次是機(jī)構(gòu)問(wèn)題；排在第三第四的是上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)問(wèn)題；因?yàn)橐呀?jīng)得到解決，券商違規(guī)就排在最后一位。

    編者按：最近管理層頻頻出招，肅清市場(chǎng)違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)最近一直在清查證券市場(chǎng)違規(guī)違紀(jì)行為，從上市公司清欠到基金黑幕，昨日又頒發(fā)相關(guān)意見(jiàn)，顯示出管理層打擊基金操縱股價(jià)行為的決心。

    管理層為何在年底整頓行為如此頻繁？對(duì)股市會(huì)不會(huì)帶來(lái)影響，譬如資金面、基金坐莊模式？最近的相關(guān)舉動(dòng)是否可以理解為證監(jiān)會(huì)工作重心在轉(zhuǎn)移？而現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急又是什么？帶著這些問(wèn)題，中華工商時(shí)報(bào)副總編輯水皮先生對(duì)此進(jìn)行了深度剖析。

    現(xiàn)在管理層有針對(duì)性地出臺(tái)相關(guān)措施規(guī)范基金，有其特殊性，因?yàn)槊康侥甑祝鸾?jīng)理因?yàn)榕琶膲毫�，都�?huì)出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)的惡習(xí)。手法有二，一是拉抬自己的重倉(cāng)股，提高資產(chǎn)凈值，爭(zhēng)取排名靠前；二是打壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手股票，導(dǎo)致對(duì)手資產(chǎn)凈值下滑。但是監(jiān)管中也存在一個(gè)問(wèn)題，就是基金的超重倉(cāng)股，即超出法定持股比例，基金勢(shì)必要進(jìn)行分倉(cāng)，對(duì)于這種行為具體如何界定法律上一直是空白。

    證監(jiān)會(huì)最近的監(jiān)管舉動(dòng)，肯定會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)影響，但這種影響是好的。拓寬了基金原來(lái)狹隘的操作模式，當(dāng)時(shí)舊的操作模式產(chǎn)生的背景是盤(pán)子有限，大資金進(jìn)出很容易操縱股價(jià)，但隨著大盤(pán)藍(lán)籌股供應(yīng)增加，市場(chǎng)受操縱的空間逐步縮小。基金的影響也不會(huì)像原來(lái)那么大，造成的負(fù)面影響也在減弱，基金一向代表市場(chǎng)的投資趨勢(shì)，但現(xiàn)在已經(jīng)不是市場(chǎng)投資的風(fēng)向標(biāo)，已經(jīng)慢整個(gè)市場(chǎng)半拍。

    那這樣的舉動(dòng)是不是意味著證監(jiān)會(huì)工作重心轉(zhuǎn)移呢？我認(rèn)為是的。證監(jiān)會(huì)每個(gè)階段側(cè)重點(diǎn)都不同，從年初以來(lái)一直是加快新股發(fā)行。但就像我之前說(shuō)過(guò)的一樣，當(dāng)像工行這樣的大盤(pán)股都上來(lái)以后，監(jiān)管空間已經(jīng)得到拓寬，管理層肯定會(huì)在市場(chǎng)整肅方面多花點(diǎn)精力，尤其在目前市場(chǎng)氛圍好的情況下，管理層加大監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)影響小，這個(gè)時(shí)候不做更待何時(shí)？難道等到大盤(pán)慘跌嗎？那只會(huì)是空上加空，而現(xiàn)在這樣做卻是利好。水皮告訴網(wǎng)易證券，可以認(rèn)定證監(jiān)會(huì)這個(gè)階段的工作重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移，從促進(jìn)新股發(fā)行轉(zhuǎn)向了加強(qiáng)監(jiān)管。

    至于當(dāng)務(wù)之急，原來(lái)我在為網(wǎng)易證券做解讀時(shí)曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，股改完成之后，中國(guó)股市面臨五座大山：一是上市公司質(zhì)量，其實(shí)也是IPO上的是好公司還是垃圾公司，現(xiàn)在看來(lái)上的還是以大盤(pán)藍(lán)籌居多；二是上市公司結(jié)構(gòu)，和一有聯(lián)系又有區(qū)別，主要是調(diào)整內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)；三是機(jī)構(gòu)問(wèn)題，包括資金、種類(lèi)等，剛才的基金也包括在內(nèi)，短線(xiàn)資金如基金等追漲殺跌動(dòng)能很強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)影響比較大，需要養(yǎng)老保險(xiǎn)等長(zhǎng)線(xiàn)資金對(duì)沖；四是券商違紀(jì)問(wèn)題，這個(gè)在十月底已得到解決；五是嚴(yán)刑峻法，據(jù)我了解，證監(jiān)會(huì)正在同公安部、最高人民法院落實(shí)刑法問(wèn)題，新刑法已經(jīng)將證券違規(guī)行為從一年量刑增加到十年，我認(rèn)為這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠！

    但是最近對(duì)前明星電力董事長(zhǎng)的審判中，有一個(gè)亮點(diǎn)值得關(guān)注，就是起訴的罪名是"合同欺騙"而不是"證券違規(guī)"，你知道合同欺騙最大量刑多少嗎？無(wú)期徒刑！水皮對(duì)網(wǎng)易證券表示，如果能夠執(zhí)行無(wú)期徒刑，其他類(lèi)似案例可以借鑒，將極大地改變當(dāng)前對(duì)資本市場(chǎng)犯罪打擊不力的現(xiàn)狀。

    所以，我的觀(guān)點(diǎn)是這五座大山按照解決的緊迫性而言，首先就要解決嚴(yán)刑峻法問(wèn)題，其次是機(jī)構(gòu)問(wèn)題；排在第三第四的是上市公司質(zhì)量和結(jié)構(gòu)問(wèn)題；因?yàn)橐呀?jīng)得到解決，券商違規(guī)就排在最后一位。

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