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新股發行需要踩準市場節拍

2007年07月18日 19:14

     上周四，滬深兩市安排有西部礦業、華東科技兩只新股上市，同時還有南京銀行、寧波銀行、高金食品、蓉勝超微等四只新股發行。一日安排有6只新股發行與上市，這也是今年以來滬深股市最為密集的發行與上市紀錄了。

    為什么要將6只新股集中在一天發行與上市？在當前市場情況下，這樣的安排或多或少有些出人意料之外。或許這是管理層用心良苦的安排。比如，集中6只新股在同一天里發行與上市，有利于分散市場上的資金，這一方面可以提高新股申購的中簽率，讓更多的投資者獲得新股中簽的機會；另一方面也有利于抑制市場對上市新股的爆炒。而就后者而論，這樣的安排多少還是取得了一定的成效的。西部礦業、華東科技兩只新股周四上市當天的漲幅分別為143.6%、147.6%，較不久前拓邦電子上市首日472.5%的漲幅要明顯平緩得多。

    當然，一天安排6只新股的發行與上市，這更突出地體現了管理層加快新股發行上市的意圖。面對一批H股、紅籌股的海歸，今年下半年股市承擔著更大的擴容壓力。因此，加快新股發行也就成了管理層當前的必然選擇。如在日前舉辦的“2007上市公司百強論壇”上，中國證監會研究中心主任祁斌就明確表示，要采取有效措施，提高A股市場IPO、再融資速度，加強H股公司回歸A股市場的有關工作。因此，本周四6只新股的發行與上市，正好體現了祁斌所強調的“加快新股發行速度”的精神。而作為這一精神的體現，投資者還可以從本周一(7月16日)又有南京石油化工、常鋁鋁業、煙臺氨綸和浙江報喜鳥服飾四家公司的首發申請上會接受發審委的審核中得到證明。

    在經過了股改，經過了新老劃斷之后，尤其是面對H股公司及紅籌股公司的回歸，簡單地把新股發行視為利空，甚至加以拒絕，這顯然是不可取的。畢竟融資功能是股市的最基本功能，市場也需要把最具備發展潛力的企業吸引到股市中來，達到有效地進行資源配置的目的。如果中國股市不發行新股，則市場將失去發展前景，同時也將失去吸引中長線投資資金的能力。所以在中國股市發展到目前這樣一個階段，簡單地對新股發行說“不”，明顯是不可行的。

    但新股發行必須踩準市場的節拍。用過去我們常用的說法就是要考慮市場的承受能力。畢竟市場總是處于一種變化的過程之中，有時火爆，也有時低迷；既有大牛市的時候，也有大熊市的時候。所以新股發行有必要根據行情的變化而變化。比如在股市行情火爆的時候，可以加大新股發行與上市的力度，這一方面可以表明監管部門對行情發展的一種態度，在一定程度上起到調控股市的效果；另一方面也可以用更多的籌碼來滿足市場的需要，在一定程度上起到抑制市場投機炒作的目的。又如在股市低迷、投資者信心不足的情況下放緩新股發行與上市的進度，減輕新股發行的壓力，這也有利于市場休養生息，使投資者的信心得以恢復。

    不過，從上周四6只新股的集中發行與上市來看，管理層在新股發行與上市的安排上明顯是踏錯了市場的節拍。因為自“5.30”上調印花稅政策之后，市場明顯為利空所纏擾，加息、取消利息稅、紅籌股回歸、QDII擴大閘門、15500億元特別國債的發行等等。在這些利空消息的打壓下，不僅股指總體處于回調狀態，而且投資者的信心來嚴重受挫，股票成交大幅萎縮，日成交金額從4000億元下降到1000億元左右的水平，新股民的A股開戶數也從高峰時的日開戶36.8萬戶下降到6萬戶的水平。整個6月份流通股市值縮水4770.88億元，有近七成的投資者虧損，其中甚至有的投資者虧損金額超過了50%。因此，在這種情況下，管理部門理應放慢新股發行速度、減輕新股發行壓力才是，但管理層非但沒有如此，相反還加大新股發行與上市力度，這就明顯踩反了市場的節拍，這種做法只能使投資者信心進一步受到打擊。

來源：搜狐證券

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