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沒有價值投資 只有價值投機

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年07月03日 13:01
    伴隨著最近一個時期股指的大幅震蕩,也伴隨著中報的臨近,藍籌股又再一次地成了投資者關注的熱點,價值投資也因此再一次成了市場談論的熱門話題。

    從2003年下半年投資基金率先打起價值投資的大旗開始,筆者就一直都不認同價值投資的說法。一方面中國股市太缺乏有投資價值的上市公司了;另一方面即便是在某個特定的時期,某些上市公司的股價被低估了,但作為中國股市里的投資者來說,也不過是對這類股票進行投機炒作罷了,迅速拉高股價,然后獲利了結。所以,中國股市里是沒有真正的價值投資的,而只有價值投機的存在。這一觀點,筆者至今不變。所謂價值投資不過是投資基金給自己的臉上貼金,是某些人為中國股市的臉上貼金而已。

    為什么中國股市沒有價值投資?這首先是由中國股市的新股發行機制決定了的。眾所周知,中國股市上市公司的質量原本就不高,難有投資價值可言。而即使是少數優秀的公司上市,但由于新股的高溢價發行,也使得這類公司的投資價值被大大地透支了。比如日前發行上市的中國遠洋,被認為是一家藍籌公司,可其發行市盈率就達到了98.67倍,這樣的股票還有投資價值可言嗎?剩下的也就是市場的投機炒作了。

    中國股市沒有投資價值,也是由中國股市的投機性決定的。中國股市是一個典型的投機市,這種投機性不僅造就了新股的高溢價發行,同時也造就了新股不敗的神話,造就了新股的高溢價上市,以至一些藍籌公司也都成了市場投機炒作的符號,不再有任何的投資價值。還是以中國遠洋為例,該股發行市盈率就達到了98.67倍,已經令人望塵莫及了。但該股上市首日居然大漲93.16%,第二天拉出漲停板,股價達到18.02元,市盈率達到210倍。因此,這時的中國遠洋還能認為是價值投資嗎?

    中國股市沒有投資價值,也與機構投資者隊伍的快速發展壯大有關。在超常規發展機構投資者的旗幟下,不僅投資基金取得了飛速的發展,而且社;稹FII、保險公司也都先后加入到股市里來。但在機構投資者隊伍快速發展的同時,上市公司的質量并未快速跟上,市場上可供機構投資者買入的藍籌股總體數量有限,于是在僧多粥少的情況下,在機構投資者紛紛買進藍籌股的情況下,藍籌股的價格也就被定位在了一個較高的估值水平之上,這也使得藍籌股也失去了應有的投資價值。象中國遠洋上市后之所以能夠大幅走高,顯然與機構投資者對藍籌股籌碼的爭奪有關,這同時也使得中國遠洋本身又失去了投資價值可言。
 
來源:搜狐證券
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