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用市場手段解決市場問題

2007年06月05日 11:30

    由于上調印花稅的消息突如其來，本周兩市迎來了繼“2·27”暴跌之后最大的市場調整。這次的調整來勢兇猛，盡管其間曾出現翻紅，但最終還是以大跌百余點結束。

    更重要的是，對上調印花稅消息的發布財政部的口徑前后不一，使投資者的信心受到嚴重挑戰。

    如何監管才有利于建設誠信經濟？用什么樣的手段解決市場問題？宏觀調控組合拳下一步還會出什么拳？市場下一步將如何發展？

    本期嘉賓：財經撰稿人皮海洲；和訊信息首席分析師文國慶；中國政法大學教授劉紀鵬；大摩投資首席分析師徐勝治

    ■如何監管有利于建設誠信經濟？

    記者：此次印花稅上調引發了市場劇烈震蕩，但讓大家難以接受的是財政部先辟謠、然后又在凌晨公布消息的前后口徑不一的做法；因此有人認為這次事件引發的是誠信監管問題，您對這個問題怎么看？

    文國慶：人家說的是“沒有聽說”，不等于否認呀，這是外交辭令，這和有沒有公信力是兩回事；目前股指太高了，這種情況下不是結構調整就是政府打壓股市，要不然，暴跌之后更沒有辦法收場。

    我們的監管部門職能合二為一，又都歸國務院管。看起來政府在管股市，但具體誰負責卻搞不清楚。我認為雖然前段時間表面上是讓市場說了算，但這次提高印花稅意味著政府從后臺走上了前臺。

    劉紀鵬:很多投資者是因為這些官員辟謠重新殺入股市的，給他們造成的損失也是實際存在的。而財政部后來沒有公開辟謠，并默認這個事實的存在，確實出現了主管部門對外口徑統一的問題，如果這個問題不改善，政府將失去公信力，對政府建設誠信經濟也是不利的。

    通過“突擊”的方式，并征收這么重的稅，對剛剛復蘇的股市沒有好處，政府完全可以通過柔性的分步到位的政策，充分的信息披露，同樣可以起到警示作用。

    皮海洲：政策出臺前，無論是國資委的官員，還是社�；鸬墓賳T，包括證監會主席都為股市鼓勁，結果突然搞出提高印花稅的名堂，這本身就是個錯誤。我個人認為，健康股市不是“以暴治暴”；把股市強硬打下去，不能解決任何問題。

    徐勝治：作為一個健康市場，政策決策不透明是需要行政部門考慮的問題。此外，信息披露不只是上市公司的事情，也包括政府部門。政府有自身的角色，只需制定完善、健全、公平的法律法規，并對違規事件查處及時、透明就夠了。政策不能說變就變，今天出個政策，明天又出個政策。

    ■何時會推出征收資本利得稅政策？

    記者：有人認為，如果上調印花稅還對市場不奏效的話，“資本利得稅”很可能推出來；這次又有官員出來否認，對于這種主動辟謠大家已經不太相信了，您對此怎么看？

    劉紀鵬：近期因為印花稅的辟謠已經導致了投資者對政府公信力的狐疑，接下來對資本利得稅的否認依然無法重建投資者的信心。

    但我個人認為，近期政府征收資本利得稅的可能是沒有的，這將完全改變股市的游戲規則，投資者是不能接受的。如果政府有這方面的考慮，也要有正常的法律審批程序。

    皮海洲：我說過，資本利得稅就是股市的毒藥，提都不能提。

    徐勝治：作為投資者，只要不是行政機關的新聞發布會或者新聞發言人公布的消息，對任何官員的私人意見，我們都要持保留態度。

    ■調控組合拳的下一拳會是什么？

    記者：財政部有關人士最近表示，央行準備了包括加息、提高準備金率等一整套組合拳，而提高印花稅只是其中的一招。目前看這一拳似乎不太管用，您覺得下一步會出什么拳？

    文國慶：誰說提高印花稅不管用？別看這兩天有股票在漲，大多數股票都是下跌的，這兩天市場的算術平均指數下跌了3%，指標股上漲只是起到了杠桿作用。

    我認為，下一步有可能是把印花稅再往上提，比如加到千分之五，別以為這是個小數字。目前支持股票上漲的是資金的凈流入，印花稅提到千分之三，一年印花稅會拿走3000億元；千分之五的話，政府將拿走5000億元。而今年5月以來流入股市的資金也才10000億，沒多少，都是泡沫效應。印花稅一提高，等于“釜底抽薪”。

    皮海洲：加大新股發行才有利于市場的健康發展。從政策面講，比印花稅上調影響更大的就是資本利得稅了，但這是不可能的，掐死股市對誰都沒有好處。

    劉紀鵬：說不好，只能說政府應該通過增加新股供應和公司債發行、創業板推出等手段來解決現有的問題，而不是行政手段。

    徐勝治：政府下一步什么都不要做，已經做得夠多了；需要強調的是，稅率政策調整作為短期內專門針對特定市場的調控手段是不合適的；從長期來看，稅率政策的調整更應該以合適的交易成本來界定。提高印花稅來調控市場不是正�，F象。

    ■市場下一步將會如何發展？

    記者：有些機構認為，此次印花稅上調影響最大的是投資者的“心理層面”，但信心缺失必然導致資金流失。您覺得市場將會如何發展？藍籌股是否會成為市場的領頭羊？

    劉紀鵬:市場下一步怎么樣，還是取決于政府在將快牛變成慢牛的過程中的調控政策。如果政府通過市場的手段來解決市場中出現的問題，投資者的信心將得以恢復。

    文國慶：玩不起就出去，總有一天市場跌了，政府不再出利空政策了，那投資者還會回來，市場不會持續低迷，“一朝炒股，一生與之為伍�！�

    政府有自己的周期安排，只要目前的市場小幅小跌，調整三四個月，股市就安全了�，F在不該漲了，市場還非要漲，我說過，3000點之上，權力都在政府手里，價值投資都是廢話。

    目前支持股票上漲的是資金的凈流入，而不是價值。那些藍籌股真是裝傻充愣。

    皮海洲：現在不止是心理問題，建議散戶能走就走吧，4000點以上就不要猶豫了，不要指望往上走了�，F在來看，大盤能跌成什么樣還要看政策，下周還會跌，維持昨天的走勢。人心散了，一切就都完了。

    藍籌股不會成為領頭羊的，其本身的估值也偏高，只是與其他股票相比，不像它們那么高，藍籌股向上也沒有什么空間了，能維持目前的價格已經不錯了。

    徐勝治：投資者的心理很復雜，但現在調整也不是壞事。我發現，新入市的股民很奇怪，他們手里的股票一天不漲就嗷嗷叫，但股市的真面目就是有漲有跌呀；現在調整會讓這些投資者知道什么是股市，以后的風險會更大。

    另一方面，市場不會到這兒就完了。下半年還有很多大型企業的海歸計劃需要證券市場配合呢，現在需要休整一段時間。

    最近股市震蕩會比較大，指標股會發揮支撐作用，但藍籌股在其中也就是穩定市場的工具，是否會成為領頭羊不好判斷。

來源：北京青年報

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