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央行"組合拳"打出心理戰(zhàn)

2007年05月22日 11:12

    5月18日晚，央行非常罕見地打出“組合拳”，同時宣布加息及上調存款準備金率。決定從2007年5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率；從2007年6月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至11.5%。這是近10年來我國首次同時宣布上調存貸款基準利率和存款準備金率。

    雖然出人意料，但也并不突然。一方面，日前公布的4月份金融數據顯示，固定資產投資同比增長25.5%，貸款增速同比增長16.5%，新增貸款壓力進一步凸現(xiàn)，CPI繼續(xù)徘徊在3%的警戒線邊緣。特別是4月份居民戶人民幣貸款增加1236億元，存款減少1674億元，創(chuàng)下居民戶存款的月度最大降幅。另一方面，5月17日央行行長周小川在非洲開發(fā)銀行集團理事會年會新聞發(fā)布會上表示，為使宏觀經濟穩(wěn)定增長、抑制通貨膨脹，“不排除任何的可能性更往前走一步”，使用包括提高存款準備金率、提高利率甚至其他的工具等在內的貨幣政策工具。加之此前周小川曾承認：“調高準備金率對市場心理影響正逐步減弱”，因此，央行此次打出“組合拳”實際上也是有所鋪墊的。

    但盡管如此，央行“組合拳”對股市的影響還是相對有限的。正如周小川所認為的“調高準備金率對市場心理影響正逐步減弱”一樣，一次又一次的上調存款準備金率在股市里已演變成“狼來了”的故事，以至4月29日央行再次上調存款準備金率時，4月30日的股市干脆就跳空高開，上調存款準備金率基本上難以對股市構成負面影響了。

    就加息而論，對市場的影響同樣較為有限。如今年3月18日的加息，除導致股指的大幅低開，給場外資金一個撿廉價籌碼的機會之外，并沒有對大盤的走勢構成太多的不利影響，甚至當日大盤還大幅上漲84點。而之所以走出這樣的走勢，實在是因為當前股市投資者熱情高漲的緣故，尤其是在股市賺錢效應的吸引下，大量的新股民加入到股市中來，形成了一股全民炒股的浪潮。而央行加息則很難對股市里的資金構成吸引力。即便是這一次央行再一次上調一年期存款基準利率0.27個百分點之后，其一年期存款利率也只有3.06%，這與股市里的財富效應相比實在是微不足道，根本就不可能改變股市里的資金流向。

    不過，就股市而言，央行的這次“組合拳”更多地是一種心理戰(zhàn)。

    其一，央行的這次“組合拳”出擊距離上一次上調銀行存款準備金率只有20天的時間，除去五一黃金周更是只有半個月的時間，并且又是同時宣布加息及上調存款準備金率，這很容易給人一種心里暗示，即目前宏觀調控的形勢還非常嚴峻，并不排除還有更進一步的措施出臺。特別是從股市來說，目前市場上關于股市調控的各種說法甚多，甚至有媒體報道稱，國務院有關領導還就是否需要開征資本利得稅事宜向有關學者問計。因此，面對央行“組合拳”的出擊，如果還不能為當前的股市過熱降溫的話，人們不能不為下一步股市可能出臺的監(jiān)控措施表示擔心。

    其二，央行的“組合拳”有可能動搖投資者的信心。目前股指進入4000點的區(qū)域，市場上關于泡沫的爭論再次重現(xiàn)。而在這種敏感位置上，央行使出“組合拳”，雖然不是專門針對股市而來，但股市同樣也包括在調控的范圍之內，這對于股市里的投資者來說，很容易動搖他們的信心。對于那些股齡較長的老股民來說，這將進一步堅定他們逐步離場的信念；而對于新股民來說，他們入市的腳步也會進一步放緩。甚至就連”大小非”的減持，也有可能因為“組合拳”的出臺而加快步伐。所以，盡管央行“組合拳”其本身對當前股市行情的影響應該不大，但由于目前股指進入4000點以上的敏感區(qū)域，因此它對投資者心理上的影響還是不能小視。

來源：搜狐證券

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