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把平安保險的發行市盈率控制在20倍以下

2007年02月07日 18:21

皮海洲

    在管理層的一手打壓之下，目前的股市正在進行著一場殘酷的擠泡沫運動。擠得投資者口吐白沫、心胸絞痛、頭昏眼花，一日吐出真金白銀1877億元；擠得股市綠肥紅瘦，萬里河山幾點紅，滬指大跌144.23點，創近11年來上證綜指最大的單日下跌點數，深成指暴跌629.4點，創深成指歷史上最大單日跌幅，股票市值一日減少5600億元。而就在這種擠泡沫的背景之下，平安保險要回A股上市了。1月30日，該公司毫無懸念地通過了發行審核；2月2日該公司A股的發行正式拉開序幕，其詢價工作從當天開始進行。

     H股公司回歸對于A股市場來說已算不得什么新鮮事了。即便是保險公司，在此之前也已有中國人壽的保險第一股“載譽歸來”，并創下了新股首發97.8倍發行市盈率的中國股市歷史紀錄。所以，平安保險回歸，大可按部就班，套用中國人壽的發股模式就是。實際上，就在平安保險過會前后，就有市場人士就是這樣鼓吹的，甚至認為平安保險的“熱度”有望高過中國人壽，鼓吹把平安保險的發行價定在35~40元之間。

    筆者相信，在中國股市這樣一個充滿了投機、極度搏傻的市場里，就是把平安保險的發行價定得再高一些，包括自詡是理性投資的以投資基金為代表的機構投資者以及廣大的中小投資者也都會爭相申購，并且中簽者還可以“平安地”從平安保險的A股里撤出。畢竟平安保險的業績遠遠優于中國人壽，就連中國人壽也有人把它的股價叫到了90元，與此相適應的是，平安保險上百元應該是一點也不過份。

    但目前市場之所以對平安保險的發行價格充滿了關注，是因為目前的股市正處于擠泡沫之中的緣故。因為目前A股市場的市盈率達到了40倍左右的水平，按2006年上市公司預計的業績計算也達到了32倍的市盈率水平，于是管理層認為A股市場出現了泡沫，于是一場擠泡沫運動在股市里興起了。

    正是基于A股市場的擠泡沫運動，因此投資者這就不能不關注平安保險的發行市盈率了。因為在目前的股市里，新股的發行是充滿了泡沫的，以至上市后的新股成了中國A股市場上的泡沫群。象中國人壽完全成了A股市場上吃人的“人獸”，其發行市盈率就達到了97.8倍，上市后的市盈率更是達到了200倍，成為新股中最閃亮的一個大泡沫。至于其它的新股，其發行市盈率也越來越達到30倍左右的水平，上市后的市盈率水平大都在40倍以上，遠遠高于A股市場平均市盈率水平。因此，要擠去A股市場的泡沫，那當然就更應該擠去新股的泡沫，擠去新股發行過程中的泡沫。也正因如此，平安保險的發行價自然就要受到市場的關注了。如果真的按照某些分析人士所認為的那樣，把平安保險的發行價定位在30元甚至35元以上，那么平安保險A股的發行市盈率就要達到50倍以上了，一旦上市，那股市上豈不是又漂來了一個大大的泡沫了么？如果管理層允許這樣的事情發生，那管理層的思維是不是錯亂了？

    所以，本著擠泡沫的精神，鑒于股市管理層對40倍以上市盈率的不認同，甚至30倍市盈率也不能接受，那么，為消除新股泡沫，筆者以為有必要把新股發行的市盈率全部控制在20倍的市盈率水平以下。平安保險A股伴隨著股市擠泡沫運動一起向投資者走來，那么，擠去新股發行泡沫，首先就應從平安保險的發行價擠起，把其發行市盈率控制在20倍以下。

來源：中國經濟網綜合

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