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十大金�；鹜嘎睹髂曜羁春霉�

2007年01月17日 17:11

李堅(jiān)

    展望2007，上市公司盈利提升將成為推動(dòng)市場(chǎng)上升的最重要因素。根據(jù)我們的多角度分析，上市公司明年潛在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可達(dá)30%以上。同時(shí)，支持A股持續(xù)超越的經(jīng)濟(jì)基本條件沒(méi)有發(fā)生不利變化，A股面臨歷史性發(fā)展機(jī)遇。資金供給方面，在剩余儲(chǔ)蓄產(chǎn)生過(guò)度流動(dòng)性的背景下，橫向比較、歷史分析、成長(zhǎng)率分析也都顯示出A股整體估值仍有上升空間。

    在投資思路上，我們提出要以戰(zhàn)略替代策略。這需要選對(duì)戰(zhàn)略性品種并且長(zhǎng)線持有。著眼未來(lái)我們主要關(guān)注：從全球戰(zhàn)略看人民幣升值下的中國(guó)內(nèi)需，從有形之“手”看產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)整合，從無(wú)形之“手”看企業(yè)家和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，并關(guān)注并購(gòu)重組等市場(chǎng)化資源配置手段的創(chuàng)造性運(yùn)用。行業(yè)方面，我們將主要投資四大類群：消費(fèi)和服務(wù)；裝備制造業(yè)；材料、金屬和礦產(chǎn)工業(yè)；信息技術(shù)、新材料、新能源。

    以戰(zhàn)略替代策略

    廣發(fā)穩(wěn)健

    何震

    展望2007年，我們認(rèn)為企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)仍將上行發(fā)展。

    天時(shí)———預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持7%以上的高速增長(zhǎng)，同時(shí)人民幣升值的預(yù)期也將進(jìn)一步帶動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)的全面升值。全流通局面給市場(chǎng)啟動(dòng)了健康積極的發(fā)展步伐。

    地利———上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于預(yù)期。今年以來(lái)，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)持續(xù)加速，前三季度增長(zhǎng)29.6%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，為股價(jià)的整體上揚(yáng)提供了支撐。

    人和———A股日均開戶數(shù)不斷刷新紀(jì)錄，近期日均開戶數(shù)已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)，居民儲(chǔ)蓄量也首次出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，大量的資金供給都向股市奔涌。

    基于2007年業(yè)績(jī)，大部分績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的成長(zhǎng)性與成熟市場(chǎng)相比仍具有優(yōu)勢(shì)。較優(yōu)的投資策略仍將是持有行業(yè)景氣好、估值水平合理、公司治理優(yōu)良的上市公司。

    點(diǎn)評(píng)：作為一只平衡型基金，廣發(fā)穩(wěn)健今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)114.94%(截至12月22日)，在同類基金中排名第三，過(guò)去兩年整體業(yè)績(jī)排名第一。

    2007仍是藍(lán)籌天下

    上投中國(guó)優(yōu)勢(shì)

    呂俊

    四大角度尋找投資機(jī)會(huì)

    2007年的市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)維持大致的方向性收益，但畢竟股票市場(chǎng)已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，靜態(tài)估值已經(jīng)不算便宜，股市的波動(dòng)會(huì)較2006年明顯加大，債市的波動(dòng)也會(huì)基本維持今年的狀況，并伴隨以糧價(jià)不確定性為主旋律的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

    從各個(gè)子市場(chǎng)的配置來(lái)看，在2007年會(huì)適度提高靈活度，但仍會(huì)以股票為重，債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平仍不夠理想。我們將重點(diǎn)從以下幾個(gè)角度尋找行業(yè)和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)：

    一是中國(guó)在世界分工角色變化中起到重要作用的行業(yè)，特別是中國(guó)出口結(jié)構(gòu)變化初期有較強(qiáng)發(fā)展空間的行業(yè)；二是中國(guó)居民收入持續(xù)提高，對(duì)消費(fèi)和服務(wù)的品質(zhì)需求提高帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，尤其是奧運(yùn)等事件所強(qiáng)化的品牌意識(shí)給優(yōu)勢(shì)企業(yè)創(chuàng)造的提升空間；三是醫(yī)療體制改革帶來(lái)的一些機(jī)會(huì)，當(dāng)然這一改革也會(huì)給部分企業(yè)帶來(lái)負(fù)面壓力，需要更多地甄別；四是稅制改革和稅收扶植政策，給整個(gè)市場(chǎng)和重點(diǎn)扶植行業(yè)或企業(yè)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?jié)摿Α?

    點(diǎn)評(píng)：上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)今年的表現(xiàn)始終突出，截至12月22日，其今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率153.81%，在股票基金中排名第二。

    華安寶利

    袁蓓

    在宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變、上市公司整體質(zhì)量的提升乃至人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)的形成等多種因素的作用下，在未來(lái)幾年里牛市可能仍將延續(xù)。整個(gè)A股市場(chǎng)的投機(jī)性將大大降低，本輪牛市有望成為一個(gè)價(jià)值驅(qū)動(dòng)型的牛市，呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)。

    2007年我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將保持活躍，投資者將面臨眾多投資選擇，但是投資陷阱也將相隨伴生。只有那些能夠持續(xù)創(chuàng)造股東價(jià)值的企業(yè)才能在本輪牛市中長(zhǎng)期勝出，并充分享受估值溢價(jià)。在全流通的大潮面前，層出不窮的虛幻的題材、概念，注定只能是曇花一現(xiàn)。在指數(shù)的上揚(yáng)過(guò)程中，可能很多股票將重新踏上漫漫熊途。

    我們?nèi)詫⒈小白非髢r(jià)值、注重成長(zhǎng)”的投資理念，在自上而下的策略指導(dǎo)下，精選個(gè)股，做中長(zhǎng)期投資布局。我們將以中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩大趨勢(shì)為主要線索，在行業(yè)配置方面，我們將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)服務(wù)類行業(yè)、科技與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、以及具有產(chǎn)業(yè)整合和購(gòu)并機(jī)會(huì)的部分上游行業(yè)等。

    點(diǎn)評(píng)：華安寶利配置今年的表現(xiàn)在平衡型基金中名列第一，今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)115.62%，過(guò)去兩年排名第三。

    富國(guó)天益

    陳戈

    持續(xù)成長(zhǎng)才能長(zhǎng)期勝出

    我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)20多年的高速增長(zhǎng)，各行各業(yè)經(jīng)歷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)洗禮，現(xiàn)大部分行業(yè)都形成了一批具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)模式在逐步升級(jí)，從最初簡(jiǎn)單價(jià)格戰(zhàn)向全方位競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變，并且龍頭企業(yè)之間激烈競(jìng)爭(zhēng)的格局也加速淘汰了許多行業(yè)內(nèi)的中小企業(yè)。

    股權(quán)分置改革成功實(shí)施推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)，上市公司股權(quán)激勵(lì)正在全面推開，股權(quán)全流通極大地激發(fā)了上市公司大股東實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化的熱情，并且監(jiān)管層和各級(jí)政府為龍頭企業(yè)收購(gòu)兼并給予制度支持和便利。因此，具有行業(yè)整合能力的領(lǐng)先公司和大股東支持下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的公司將會(huì)得到快速發(fā)展，其投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

    點(diǎn)評(píng)：從12月22日數(shù)據(jù)來(lái)看，富國(guó)天益今年以來(lái)的表現(xiàn)在股票基金中排名第三，凈值增長(zhǎng)153.79%，過(guò)去兩年凈值增長(zhǎng)則排到第一位，成為持續(xù)優(yōu)勝者。

    基金科匯

    梁文濤

    投資關(guān)鍵詞：龍頭和整合

    人民幣升值和資產(chǎn)重估是2006年很重要的主線，而這些因素未來(lái)依然存在并將持續(xù)發(fā)展，因此2007年的市場(chǎng)仍然可期。首先，大市值藍(lán)籌公司估值依然偏低；其次，全流通時(shí)代將創(chuàng)造更多新的機(jī)會(huì)，包括兼并收購(gòu)、定向增發(fā)、資產(chǎn)重組等；第三，在未來(lái)3-5年，將有相當(dāng)一批逐步具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。

    但需要注意的是，2006年很多公司由于估值水平的提升，上漲幅度遠(yuǎn)超出了想像；如果同時(shí)盈利預(yù)測(cè)上調(diào)，兩個(gè)正向因素疊加，上漲幅度更加驚人。但是如果盈利水平達(dá)不到預(yù)期，其估值水平又會(huì)相應(yīng)降低，兩個(gè)負(fù)向因素疊加，股價(jià)的下跌恐怕也是驚人的。所以2007年市場(chǎng)特別是個(gè)股的表現(xiàn)可能波動(dòng)加大。

    點(diǎn)評(píng)：截至12月22日，基金科匯今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)108.88%，在封閉式基金中排名第十。過(guò)去兩年、三年業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)分別排名第二、第一，持續(xù)優(yōu)勢(shì)明顯。

    聚焦明星企業(yè)

    基金科翔

    冉華

    看好制造業(yè)金融業(yè)

    宏觀層面，未來(lái)兩年人民幣升值、流動(dòng)性過(guò)剩仍將是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所面臨的重要課題，在此主線下所展開的中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格重估將持續(xù)不斷。

    在人民幣升值背景下，經(jīng)歷了升值洗禮的中國(guó)制造業(yè)必將誕生一批世界級(jí)的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)將改變世界對(duì)中國(guó)制造“低質(zhì)低價(jià)”的印象，將從戰(zhàn)略、技術(shù)、管理等方面引領(lǐng)世界，我們相信這批企業(yè)將在目前的A股市場(chǎng)中誕生。

    體制變革將釋放金融企業(yè)更強(qiáng)大的生產(chǎn)力，人民對(duì)外匯、黃金、基金、信托等各種金融理財(cái)產(chǎn)品的追求，將為金融企業(yè)帶來(lái)更多的“奶酪”，將使金融企業(yè)的收入更加多元化，稅負(fù)的減免也將提升金融企業(yè)的盈利能力。

    點(diǎn)評(píng)：截至12月22日，基金科翔今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)以119.98%，在封閉式基金中奪得冠軍，且過(guò)去兩、三年的綜合業(yè)績(jī)表現(xiàn)也分別排到第一、第二名。

    易方達(dá)策略

    肖堅(jiān)

    明年，雖然股票的實(shí)際有效供給將會(huì)增加，但今年推動(dòng)市場(chǎng)上漲的大部分因素依然存在，尤其是人民幣升值導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩可能會(huì)愈演愈烈。從目前的估值水平來(lái)看，滬深300指數(shù)的市盈率大約為23倍左右，尚在合理范圍內(nèi)，而預(yù)期的兩稅合并則實(shí)際上會(huì)對(duì)當(dāng)前的估值水平形成進(jìn)一步的支撐，因此充沛的資金仍將推動(dòng)股指繼續(xù)上揚(yáng)。

    人民幣升值依然是貫穿全年的主旋律，金融、地產(chǎn)的估值水平將會(huì)進(jìn)一步上提；同時(shí)，消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等大趨勢(shì)將會(huì)逐漸改變我國(guó)的經(jīng)濟(jì)格局，零售等分享消費(fèi)升級(jí)收益的行業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，機(jī)械、電子等面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移機(jī)遇的行業(yè)則有望催生出世界級(jí)的巨頭。

    點(diǎn)評(píng)：截至12月22日，易方達(dá)策略成長(zhǎng)今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)133.20%，在股票基金中排名第十，過(guò)去兩年業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)排名第四。

    嘉實(shí)成長(zhǎng)

    孫林

    人民幣升值仍是主旋律

    展望2007年，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期快速穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)已經(jīng)確立，上市公司的盈利水平有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，流動(dòng)性過(guò)剩成為市場(chǎng)的又一推動(dòng)力，A股牛市仍將延續(xù)。

    2007年科技股的價(jià)值將凸現(xiàn)出來(lái)。首先，從全球來(lái)看，科技行業(yè)仍處在上升周期，經(jīng)過(guò)2001年以來(lái)的整合、競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升的中國(guó)科技企業(yè)將充分分享行業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)遇；其次，市場(chǎng)關(guān)注的數(shù)字電視、3G等重要的行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素，在2007年將有突破性進(jìn)展，龍頭企業(yè)將因此受益；此外，軍工企業(yè)整體上市序幕已經(jīng)拉開，通過(guò)繼續(xù)整合集團(tuán)資產(chǎn)，一些龍頭企業(yè)的業(yè)績(jī)有望不斷提升；而作為醫(yī)藥行業(yè)中增長(zhǎng)最快、受管制政策影響最小的生物醫(yī)藥板塊，仍將保持較快成長(zhǎng)，其中的龍頭企業(yè)有望成為規(guī)模較大、盈利能力較強(qiáng)的具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

    點(diǎn)評(píng)：嘉實(shí)成長(zhǎng)的持續(xù)表現(xiàn)突出，過(guò)去三年的整體業(yè)績(jī)?cè)诠善被鹬信诺降诎嗣�，今年以�?lái)凈值增長(zhǎng)為117.81%。

    泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)

    梁輝

    科技股或成市場(chǎng)亮點(diǎn)

    目前我國(guó)資本市場(chǎng)確實(shí)處于歷史上最好的時(shí)期，令投資者保持樂(lè)觀的因素很多，如全球流動(dòng)性泛濫、我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、企業(yè)盈利持續(xù)不斷上升、人民幣升值趨勢(shì)不可避免等等，這些因素在未來(lái)一兩年內(nèi)還看不到出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的跡象。

    未來(lái)我們最看好的行業(yè)仍然是地產(chǎn)、金融、消費(fèi)品、裝備制造。牛市中一切低估的品種都會(huì)被糾正，所以投資者選擇的范圍會(huì)逐步擴(kuò)大，市場(chǎng)的投資主題將更加多元化。

    2007年能給投資者帶來(lái)驚喜的可能主要是估值空間的繼續(xù)提高和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的重新恢復(fù)。隨著全流通的實(shí)現(xiàn)和市場(chǎng)越來(lái)越開放，一些外部因素將比過(guò)去更值得關(guān)注，如境外投資者對(duì)中國(guó)公司獨(dú)特價(jià)值的判斷、實(shí)業(yè)投資者眼中公司價(jià)值的判斷、投資銀行家眼中公司價(jià)值的判斷，以及賺錢效應(yīng)帶來(lái)的市場(chǎng)樂(lè)觀情緒、奧運(yùn)會(huì)的即將舉辦等等。

    點(diǎn)評(píng)：泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)是最近一屆持續(xù)優(yōu)勝金�；穑^(guò)去三年凈值穩(wěn)定增長(zhǎng)，在股票基金中排名第六。

    牛市將消滅一切低估品種

    基金景陽(yáng)

    楊建華

    點(diǎn)評(píng)：截至12月22日，基金景陽(yáng)今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)109.01%，在封閉式基金中排名第九，過(guò)去兩年整體表現(xiàn)排名第三。

    啟明點(diǎn)評(píng)：一群大牛市的忠實(shí)支持者，沒(méi)有說(shuō)出實(shí)在的內(nèi)容，只是告訴了我們的方向，對(duì)他們的研究不能之看分，必須看他們的行動(dòng)，在技術(shù)面上發(fā)現(xiàn)他們

    決戰(zhàn)大牛市，決戰(zhàn)基金重倉(cāng)

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)綜合

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