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中國(guó)股市兩尊“真神”的倒下

打印本稿】 【進(jìn)入論壇】 【推薦朋友】 【關(guān)閉窗口 2007年07月27日 14:27
    由于中國(guó)股市“新興+轉(zhuǎn)軌”的性質(zhì),也由于十多年來(lái)我對(duì)股市的觀察,導(dǎo)致我對(duì)中國(guó)股市上市公司的信任感明顯不足。其一,是因?yàn)樯鲜泄景l(fā)生的內(nèi)幕交易和信息欺詐等事件太多,二是因?yàn)檫^(guò)去的各類(lèi)“明星”企業(yè)都不過(guò)是“各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”而已。比如四川長(zhǎng)虹,比如春蘭股份,比如深發(fā)展,等等。

    但是,這并不妨礙中國(guó)股市造神的本領(lǐng)。前有“股神”林園,今有“帶頭大哥”,甚至,達(dá)到極致時(shí),各省都出現(xiàn)自己的“股神”,連賣(mài)冰棍的老太太都被人奉做“股神”,然而,不論林園還是帶頭大哥,都能被人挑出毛病,所以這些人充其量不過(guò)是假神罷了,倒是中國(guó)上市公司中的確有兩尊長(zhǎng)期屹立不倒的“真神”,那便是萬(wàn)科和招行。

    我之所以如此稱(chēng)呼它們,是因?yàn)檫@兩家上市公司歷來(lái)是中國(guó)股市“好企業(yè)”的樣板,公司治理方面市場(chǎng)幾乎挑不出任何毛病,二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)也牛得不得了,買(mǎi)了它的股票,投資者似乎便坐進(jìn)了“保險(xiǎn)箱”。有擔(dān)任基金經(jīng)理的朋友曾對(duì)我說(shuō),成立新基金后如果實(shí)在沒(méi)有好股票買(mǎi),那么基金公司便會(huì)在萬(wàn)科和招行上“抬轎子”,因?yàn)檫@兩只股票太安全了。

    這讓一向“挑剔”的我很納悶,因?yàn)樵谥袊?guó)股市有如此神圣的企業(yè)我真的從沒(méi)想過(guò),盡管我也曾長(zhǎng)期當(dāng)過(guò)萬(wàn)科的“小股東”。然而,最近發(fā)生的事情卻為我釋疑了:不是沒(méi)有問(wèn)題,而是問(wèn)題沒(méi)被發(fā)現(xiàn)而已。這便是王石夫人王江穗買(mǎi)股風(fēng)波以及招行被披露的違規(guī)貸款事件。

    招行的事情就不多說(shuō)了,因?yàn)橥瑫r(shí)違規(guī)的還有中行等三家銀行,馬蔚華行長(zhǎng)也算國(guó)內(nèi)少有的金融家。但此事卻打破了招行的神話(報(bào)訊:內(nèi)地審計(jì)署今天發(fā)表對(duì)三大銀行中國(guó)銀行(3988)、交通銀行(3328)以及招商銀行(3968)05年度資產(chǎn)負(fù)債損益的審計(jì)結(jié)果。對(duì)招行的審計(jì)結(jié)果顯示,違規(guī)發(fā)放貸款19.04億元人民幣(下同);另違規(guī)辦理結(jié)算業(yè)務(wù)5.14億元、財(cái)務(wù)收支違規(guī)問(wèn)題金額5.79億元。招行的審計(jì)亦查出和移送司法機(jī)關(guān)的各類(lèi)涉嫌違法犯罪案件線索共8起。如1995-99年,招行原離岸業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人李某違規(guī)審批大量貸款,截至06年6月底,共形成不良貸款達(dá)69.99億元,其中已核銷(xiāo)形成損失的貸款有23.83億元。目前此案已由司法機(jī)關(guān)立案查處。同時(shí)審計(jì)亦發(fā)現(xiàn)招行的信貸管理存在薄弱環(huán)節(jié),如一些客戶將流動(dòng)資金貸款挪用于證券投資、股權(quán)投資以及固定資產(chǎn)投資)。至少,人們由此知道,買(mǎi)招行也并非萬(wàn)無(wú)一失,那天這個(gè)“明星”爆出更大的新聞也未可知。值得說(shuō)的是萬(wàn)科。因?yàn)椴粌H王江穗買(mǎi)萬(wàn)科股票的事情被深交所通報(bào)天下了,評(píng)論界人士也對(duì)此做了評(píng)述,而且董事長(zhǎng)王石還信誓旦旦地出來(lái)“辟謠”,說(shuō)自己如何清白云云,搞得事情還挺熱鬧,所以便引發(fā)了我說(shuō)兩句的興趣。

    是的,萬(wàn)科是不錯(cuò)的公司,萬(wàn)科股票也表現(xiàn)得很出色,所以才會(huì)有王總一向的“悠閑”,或不佩手機(jī)以示個(gè)性,或游山玩水以示幽情,總之,王石的萬(wàn)科是讓人放心的,放心到投資者可以把它當(dāng)作“神”的地步。因?yàn)椤吧瘛保菦](méi)問(wèn)題也不會(huì)出錯(cuò)的,它只會(huì)“成長(zhǎng)”。但事實(shí)真的如此么?答案卻是否定的。

    如果說(shuō),中國(guó)股市目前的市場(chǎng)文化、法律環(huán)境、結(jié)構(gòu)框架決定了它投機(jī)性十足的特性的話,那么置身于這一大環(huán)境中,萬(wàn)科也并不能獨(dú)善其身,只不過(guò),相比于銀廣夏、藍(lán)田股份、科苑集團(tuán)以及今年被曝光的貴州茅臺(tái)等等公司,它的確算比較出色了。但這并不是說(shuō)它便是“神”。事實(shí)上,王江穗買(mǎi)股風(fēng)波暴露出的,恰恰是中國(guó)股市法律環(huán)境及上市公司存在的核心癥狀,那便是法律縱容和內(nèi)需交易。

    王石辯解說(shuō),對(duì)以王江穗帳戶買(mǎi)股一事,其夫婦二人毫無(wú)知情,都是委托理財(cái)代理人所為,他甚至愿意以自己一向清白的名譽(yù)擔(dān)保。然而,如果這也是理由,那么中國(guó)股市便可能沒(méi)有內(nèi)需交易了,因?yàn)槊總(gè)上市公司高管都可以找到自己的“理財(cái)代理”,而這個(gè)“理財(cái)代理”卻能輕易獲知公司最核心的信息甚至機(jī)密。這難道不是國(guó)際玩笑?對(duì)此,王董事長(zhǎng)的“辟謠”及把區(qū)區(qū)數(shù)十萬(wàn)元“交公”又能說(shuō)明什么?

    由此,投資者當(dāng)然可以推想,發(fā)生在萬(wàn)科的內(nèi)幕交易早已存在多時(shí),萬(wàn)科本身便是莊股,且此“莊”和王夫人的“代理”早已心有戚戚焉!而王夫人能找此人做“代理”,當(dāng)然也是慧眼獨(dú)具。然而,當(dāng)我們把這些事實(shí)都告知投資者時(shí),他們會(huì)怎么想呢?他們還會(huì)天真地認(rèn)為萬(wàn)科就那么清白么?

    更重要的是,我們看到萬(wàn)科在此事發(fā)生后“安然無(wú)恙”的“良好結(jié)局”,不僅股票還在瘋漲,而且公司也并非受到任何法律懲戒。這是怎樣的法律縱容?試想,這樣的事情若發(fā)生在美國(guó)等成熟市場(chǎng),萬(wàn)科以及王董事長(zhǎng)還會(huì)如此逍遙么?我的朋友尹中立先生曾列舉過(guò)美國(guó)股市的類(lèi)似案例,在那里,當(dāng)事人是要坐牢的啊。而在中國(guó)股市,這樣的事情每天都在發(fā)生卻屢屢無(wú)人過(guò)問(wèn)。

    針對(duì)去年上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)及親屬炒股等耳熟能詳?shù)墓墒小笆⑹隆保P者曾寫(xiě)過(guò)一篇文章,叫做“炒股炒成績(jī)優(yōu)股”,如今看來(lái),我還需要補(bǔ)寫(xiě)一篇“高管親屬是股神”。我想,這才是中國(guó)股市瘋狂投機(jī)以及上市公司業(yè)績(jī)倍增的真相吧,雖然我也相信股改以來(lái),有些企業(yè)還是有質(zhì)的改變的。

    但愿,深交所的這次出手是中國(guó)股市監(jiān)管力度加大的標(biāo)志;但愿,萬(wàn)科、招行等“真神”的倒下是中國(guó)股市走向成熟的開(kāi)始。
 
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