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中投證券:低價股成為市場新熱點

2007年01月16日 10:47

    進入2007年以來，A股市場震蕩加劇，上證指數每天上百點的震幅已成常態，成交量與成交金額也同步放大。市場交易特點也逐步出現了一些變化，較為明顯的“二八現象”逐步演變為“八二現象”，每天上漲家數普遍高于下跌家數。昨日，滬深兩市共有1431只股票上漲，僅有17只下跌，這與去年的銀行地產股領漲大盤形成鮮明對比；與此同時，低價股呈現力度較大的補漲，漲幅榜上低價股的數量急速增加。昨日，南紡股份、大眾公用、大紅鷹、尖峰集團、中通客車、湖北邁亞等一大批低于5元的股票居于漲停板之列。

    去年漲幅明顯落后

    從去年8月開始，大盤呈現單邊上揚態勢，到去年末僅5個月的時間，上證指數漲幅即高達85%。而在此期間，兩市低于5元的低價股數量從7月末的710家減少到12月末的634家，也就是說在這輪牛市中僅有約10%的低價股股價超過了5元。而15元以上高價個股的數量則從59家急劇增加到124家，其中20元以上的個股從28家達到70家，高價股上漲幅度明顯高于低價股。

    低價股的滯脹，凸現了市場投資理念的轉變，價值投資理念的深入人心使得資金更熱衷于追逐行業龍頭股，特別是代表中國經濟增長核心動力的大盤藍籌公司。由于大藍籌公司治理結構較為規范，業績成長性顯著，市場認同度高，加之流動性好，更適于大資金的進出，因此這些個股的漲幅普遍高于大盤。但是，隨著高價股的急速上漲，部分藍籌公司估值明顯偏高，其投資價值有所削弱。在此情況下，發掘新的投資品種成為新增資金的主要工作。相比之下，部分低價股去年被市場忽略，漲幅不大，比價偏低，其補漲也在情理之中。例如昨日位居漲幅榜前列的南紡股份、大紅鷹、長航鳳凰、經緯紡機等個股，近幾個月基本處于橫盤整理，整體漲幅遠遠落后于大盤。筆者認為，低價股有望成為下一階段市場發掘的熱點。

    補漲動力在于基本面變化

    在價值投資時代，“低價”并不意味著“低估”，也不構成上漲的理由。支持股價上漲的根本動力，還是公司的盈利能力與成長性。低價股的形成，往往是由于其歷史經營業績過差，導致市場對公司股價難以認同。但在股權分置改革完成后，隨著市場進入全流通，市值成為衡量上市公司價值的主要標準，上市公司、大股東、流通股東的利益逐步趨于一致，提升業績做大市值成為共同的選擇，向上市公司注入優質資產是一個最為快捷的方式。部分低價股可能發生的脫胎換骨的變化，將吸引眾多資金進入，使低價股躍入高價股的行列。

    另一方面，隨著新會計制度的實施，地產增值、股權投資等賬面盈利也將逐漸進入會計報表，將有助于部分低價股業績的提升。

    不過，并非所有低價股都會出現大幅的業績增長，特別是一些嚴重資不抵債，重組無望的ST公司，隨著股改的結束將會被逐步邊緣化，最終退市，投資者也需要加以分辨，盡可能回避那些風險較大的個股。

來源：證券時報

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