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反彈延續(xù)的動力與壓力

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月20日 10:34

云珠

    動力：

    一、階段性政策工具

    諸如調(diào)整印花稅、加速基金發(fā)行、豐富交易機制(如推出股指期貨做空機制、融資融券等金融創(chuàng)新舉措)，管理層可能會視市場狀況而在相應時機逐步推出。

    二、利益博弈下的大小非流通

    有專家指出大小非解禁的流通方式值得一變。通常的國際慣例是采用定向流通，而我國目前統(tǒng)統(tǒng)直接在二級市場流通，這在其它國家市場都是難以承受的，更何況目前的A股市場。

    從理論上來看，有序引導大小非流通是從根源上穩(wěn)定市場的重要舉措，應該說作為大非的最大持有者，國資委的態(tài)度至關重要。通過近期國資委主任李榮融確保央企所持上市公司股份有序流轉(zhuǎn)的講話中，我們也許能對國資委對非流通股拋售的態(tài)度有所了解。作為成熟的投資者，應該在國際上進行比較，測算這個企業(yè)應該在什么價位上。偏離太高應該減持，偏離太低應該增持。這說明，在各方博弈下如何引導非流通股的有序流轉(zhuǎn)依然任重道遠。

    三、美元持續(xù)貶值的情況短期難以改變，人民幣仍有一定升值空間，這給目前回落到相對較低市盈率水平的A股市場形成“洼地效應”，對投資者形成一定吸引力。

    壓力：

    一、美國資本市場能否有效企穩(wěn)

    美聯(lián)儲18日宣布調(diào)降基準利率75個基點，這是繼兩個月前，美聯(lián)儲在兩次政策制定會議之間降息75個基點之后的第二次重手出擊，也是20世紀80年代早期開始使用聯(lián)邦基金利率以來的最高降幅。美聯(lián)儲發(fā)表的聲明中指出，最近的信息表明，美國經(jīng)濟活動前景進一步惡化，并援引消費者開支和勞動力市場的疲軟作為證據(jù)。聲明中補充稱金融市場仍面臨相當大的壓力，且房地產(chǎn)業(yè)頹勢的加深將令美國經(jīng)濟更加承壓，暗示還有繼續(xù)降息可能。

    國際貨幣基金組織總裁斯特勞斯·卡恩17日在巴黎表示，由于金融危機給經(jīng)濟增長帶來的風險日益嚴重，國際貨幣基金組織將下調(diào)今年全球經(jīng)濟的增長預期。英國匯豐銀行首席執(zhí)行官斯蒂芬·格林表示，亞洲經(jīng)濟到目前為止經(jīng)受住了西方國家金融動蕩的沖擊，但是美國經(jīng)濟衰退仍然可能會對亞洲產(chǎn)生拖累。

    從美國道瓊斯指數(shù)運行看，雖然出現(xiàn)大幅反彈，但仍未擺脫下降通道的運行趨勢。各種拯救美國經(jīng)濟、消除次貸危機影響的措施效果可能要到今年二季度甚至更晚些時候才能有所顯現(xiàn)。因此不排除美股在短暫回暖后，中期仍重回弱市的可能，美股能否持續(xù)走強仍需觀察。

    二、高通脹不容小覷，加息預期仍然存在

    中國人民銀行決定從2008年3月25日起，上調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是2008年央行實施從緊貨幣政策的第二次上調(diào)。盡管這一舉措被部分市場會士認為短期加息的可能性減小，但種種跡象表明，加息仍然可能出現(xiàn)。

    中國物價問題是重中之中，從中國CPI指數(shù)變化來看，2月份已達8.7%的歷史新高，物價漲幅偏大，今年政府提出了CPI確定為4.8%左右預測目標。實現(xiàn)這一目標并非容易，特別是今年頭兩月中國遇到了歷史上罕見的冰雪災害，這就給控制物價帶來更大壓力。因此要實現(xiàn)政府CPI調(diào)控目標，后續(xù)就可能運用更多的利率、稅收等調(diào)控政策。

    從政策取向來分析不排除央行在提高準備金后仍會短期內(nèi)提高銀行存款利率。因此關注近期宏觀經(jīng)濟調(diào)控的情況、進程比較關鍵。

來源：證券日報

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