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六千點關口股市資金面受考驗

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年10月15日 09:38

熊元俊

    央行年內第8次上調存款準備金率，預計凍結流動資金將逾1800億元

    六千點關口股市資金面受考驗

    專家：大盤短期仍呈上漲趨勢，但中期調整風險日漸增大

    10月13日，央行在年內第8次宣布上調存款準備金率0.5個百分點，上調至13%，達到近10年來的歷史高位。本周，市場會因為資金面的變數而出現調整嗎？專家認為，央行上調準備金率的單一舉措對股市影響有限，但近期大盤調整壓力正在積聚。

    專家預計年內還可能加息

    對央行突然宣布上調存款準備金率，中國社科院國際投資研究中心研究員曹建海認為，這次提高準備金率大概一次性回收1800億元流動資金。從經驗來看，提高準備金率的政策效果并不好。目前依然是負利率時代，央行加息應該是常態，預計年內還會加息。

    國泰君安證券研究所所長李迅雷表示，外貿順差增加、外匯儲備攀高，是央行本次調整準備金率的直接原因。

    銀河證券宏觀經濟分析師張新法預計，央行將在10月底加息，而且可能采取加息54個基點的做法。

    中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授表示，股市對此不必過于擔憂，加息等手段不會成為壓死駱駝的最后一根稻草。

    對短期股市影響有多大

    今年以來，在央行宣布上調存款準備金率后，股指大多能低開高走最終收陽。在6000點關口，這一現象會重現嗎？對此，曹建海認為，此舉對股市沖擊6000點應該有一定的影響，畢竟后續資金勢必會受到政策的心理影響。

    賀強則認為，貨幣緊縮的手段對資本市場的沖擊有限，預計周一有望重現低開高走。由于目前滬指已經逼近6000點，點位較年初已不可同日而語。在10個月內連續8次提高準備金率后，投資者需要保持一定的風險意識。

    上周五，大盤一度急跌探底，尾市收出長長下影線。對此，張新法認為，不能排除市場對緊縮政策的先知先覺。李迅雷則認為，上周五的調整應該是正常的，振幅大但跌幅并不大。

    中小投資者如何看待上調準備金率對股市的影響呢？據金融界網站一項有15954人參與的調查顯示，有52.6%的人認為影響不大，股市將繼續走牛。32.77%的人認為，短期會有影響，大盤將震蕩調整。9.6%的人認為中期頂部確定，年內將不再有新高。還有5.03%的人認為還有待觀察。認為周一會低開高走或者高開高走的人分別為51.57%和14.89%，認為低開低走或者高開低走的人分別有18.18%和10.66%，還有4.7%的人認為說不好。

    6000點之上能否淘金

    截至上周五，滬市A股平均市盈率已達69.44倍，市凈率達6.3倍。而日本和臺灣地區的股市在泡沫頂部時的市盈率也是在六七十倍的水平。

    眼下，中國的股市和房市都是一片火爆。對此，經濟學的普遍觀點是，通脹實際上是貨幣現象，原因是過多的資金在追逐過少的商品。央行的上調準備金率的解釋是，“加強銀行的流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。”

    這對股市和房市何影響呢？中國銀行全球金融部高級分析師譚雅玲認為，此舉對于收縮銀行放款速度起到一定作用，進一步抑制銀行資金進入股市和房地產市場，降低資產價格過快增長，有利于緩解人民幣進一步升值的壓力。

    面對國家不停出臺的調控政策，不少散戶后市的操作策略明顯趨于謹慎。據金融界網站調查結果顯示，有47.70%的人準備半倉操作，合理控制操作風險。25.68%的人擬持幣觀望，等待更好買入時機。有14.25%的人認為頂部已現，逐步減倉，退出股市。持有說不好觀點的人則占12.37%。

    雖然大盤短期可能上漲，但機構對10月大盤的表現開始持謹慎態度。申銀萬國策略研究員陳李認為，在估值分析難以提供有效判斷情況下，投資者紛紛把判斷視角投向資金。一方面，資金呈現趨于“減少”狀態。部分基金公司出現贖回壓力，一些銀行代銷系統的數據也顯示贖回壓力近期加大。另一方面，外圍流動性似乎依然充沛，個別基金擴募的數據驚人，500億規模以上基金和300元以上的股票同時出現。

    在市場資金供給減少的同時，兩市個股的“二八”格局逐步轉變為“一九”格局。據Wind資訊數據顯示，上周僅有584只股票上漲，而下跌股票竟有1014只。

    “在流動性過剩的大經濟背景和高估值市況下，10月份A股市場的波動性會進一步加劇。”興業證券研究員張憶東則認為，針對流動性過剩和通貨膨脹采取調控措施，比如，加息、大盤股持續擴容、港股自由行和QDII等投資海外的舉措加快推行等，會導致市場的快速調整。

    權威聲音

    中國銀監會主席劉明康：防范銀行風險，提高房貸首付比例，甚至比上調存款準備金率等金融手段更具有針對性。這也是針對當前金融風險變化采取的一個與時俱進的舉措。同時，適當運用金融杠桿，加大調控力度，有利于防范金融風險。

    中國建設銀行董事長郭樹清：再次上調存款準備金率，主要是加強金融調控力度，抑制流動性過剩矛盾。現在外匯儲備增長迅速，不得不使央行放出大量基礎貨幣，這是造成國內流動性矛盾的一大原因。

    國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松：再次調高存款準備金率還是為了對沖過多的流動性，目前中國經濟的確有從偏快向過熱的趨向，而資產價格漲幅較快，也是流動性過多的折射。

來源：深圳特區報

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