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指標股分化加劇震蕩或成市場常態

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年09月05日 08:28

余凱

    周二，受到建行A股IPO即將上會消息的影響，部分金融股出現不小的跌幅，對市場拖累作用不小，滬指最低下探至5265點，收報5294點，下跌27點，深圳成指報收在18050點，下跌113點。兩市成交略有萎縮，但依然維持較高水平，顯示出在5300點附近多空分歧不小。

    建行A股之旅即將開啟

    中國證監會發行審核委員會公告稱，定于2007年9月7日召開2007年第118次發行審核委員會工作會議，審核中國建設銀行股份有限公司首次公開發行不超過90億股A股的申請。市場普遍預期作為第一家"出海"上市的大型商業銀行，建行過會應無懸念。

    在這樣的背景下，以基金為代表的機構投資者大比例配置未來的建行A股勢在必然，受到建行即將回歸A股市場擠出效應的影響，銀行股、金融股等無疑將首當其沖地受到基金的減持，事實上，周二盤面已經表現出這一點，其中中國人壽跌3.64%，中國平安跌 3.33%，招商銀行跌1.88%，中信證券跌4.34%；與此同時，監管層通過加快新股發行和紅籌股回歸的方式來增加股票市場供給，以化解股市泡沫化的取向較為明顯。投資者預期9月份極有可能進入紅籌股回歸期。目前除建設銀行擬發行不超過90億股A股，已經有中石油、神華能源股東大會通過了回歸A股議案，其中，中石油擬發行不超過40億股A股，神華能源擬發行不超過18億股，這對市場形成的擴容壓力遠非前期密集發行中小板個股所能比擬的。

    短期市場震蕩將是常態

    面對5300點歷史新高，不可否認的是國內A股整體市場的估值優勢已經被絕對的弱化。根據8月31日收盤價計算的全部A股2007年預測市盈率已達39.3倍，滬深300指數2007年預測市盈率已達37.5倍，中小企業板則為58倍。A股市場的估值水平明顯高于國際市場。雖然在實體經濟未出現明顯的放緩跡象之前，市場依然有望在資金推動的背景下續創新高，但明顯的估值壓力決定了市場在5300點的上方不可能是一帆風順的。另一方面，牛市向來是和泡沫并存的，沒有泡沫就不能成為牛市。牛市的發展過程就是一個由價值回歸、價值發現到價值創造、再到價值泡沫、最終到惡性泡沫和泡沫破裂的過程。就短期而言，市場資金面寬松，信心穩定，資金推動效應仍可能進一步釋放，市場將在估值壓力和資金推動兩方面因素的共同作用下高位振蕩。

    關注央企整體上市

    在多空分歧進一步加劇的背景下，央企作為各個行業中的龍頭企業，有著舉足輕重的作用。由于央企整體上市是未來幾年內的大勢所趨，將不斷的完善目前A股市場的利潤結構，這種通過外延式的資產注入實現的利潤大幅增長仍然是未來投資的主線之一。近期盤面上央企整體上市也有明顯升溫的跡象，典型的如中國船舶再創新高，中化國際、中金黃金的強勢突破都在昭示著這樣的投資機會。 (武漢新蘭德)

來源：每日經濟新聞

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