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招商證券強烈推薦的五大牛股

2007年08月28日 09:46

    1.招商證券8月27日發布最新研究報告，認為中國聯通(600050)半年報業績超出預期，調高中國聯通投資評級至推薦-A。

    中國聯通最新公布的半年報顯示，公司實現主營業務收入496.3億，同比增長4.5%。除去SK可轉債公允值變動引起的損失后實現凈利潤23.3億元，同比上升41.4%。招商證券認為這個業績超出預期，由此認為目前聯通的經營已進入了良性循環。新增用戶數保持穩定，而增值服務ARPU值的上升有效彌補了語音ARPU的下降。與移動的"外向型"增長有所不同，聯通凈利潤的增長更具有"內斂性"，營銷及財務費用的下降使其業績超出市場普遍預期。

    招商證券預測，按DCF計算聯通的合理定價為8.3元，而中移動的回歸推遲使得聯通短期還是電信運營業唯一的投資選擇。考慮目前股價及資產價值，將中國聯通的評級從"中性"上調到"推薦"。

    2.招商證券8月27日發布最新調研報告為為，珠江實業(600684)三大黃金地產項目盈利空間巨大，預測公司08年以后業績將出現井噴，首次給予"強烈推薦-A"投資評級。

    招商證券認為，珠江新城項目位于廣州市珠江新城內，總建筑面積8.85萬平米，預計每平米毛利將超過2萬元；珠江新岸公寓項目瀕臨珠江，總建筑面積5.63萬平米，預計每平米毛利達7500元；長沙珠江花城項目千畝之巨，土地成本僅40萬/畝，而附近的新河三角洲地塊的土地成本已高達781萬/畝。三大黃金地產項目能開發到2014年，未來四五年公司業績是非常有保障的。

    根據項目結算進度，招商預測公司2007年至2010年的EPS至少分別為：0.11元、1.39元、1.43元和2.70元(已考慮土地增值稅)，招商認為這還是保守預測，主要是因為：一是我們僅以當前的價格(或周圍地段的樓價)預測，未考慮這三大黃金項目樓價繼續上漲的可能；二是我們也沒有考慮珠江實業未來還要開發的其它項目。

    招商認為珠江實業目標價位為27.8-34.7元。

    3.招商證券8月27日發布研究報告稱，維持三一重工"強烈推薦-A"的投資評級。

    招商證券認為，今年上半年三一重工營業收入與凈利潤大幅增長。公司實現營業收入43.94億元，利潤總額10.44億元，凈利潤8.24億元，分別同比增長81.54%、219.32%、220.29%；每股收益0.86元，基本符合預期。三一重工有望成為中國的"大象"。

    招商證券分析，三一重工混凝土機械銷售收入及盈利能力領先于競爭對手。從價格來看，三一重工相同配置的泵車價格高出中聯10-20萬元，約5%左右；從混凝土機械的銷售規模來看，歷史數據顯示三一重工是中聯重科的2倍左右，上半年這一比例更高與三一改變收入確認方法有關；從毛利率來看，三一重工一直高于中聯重科；而與中聯重科相比，三一重工的產品結構相對單一。另外三一重工盈利能力和存貨周轉率提高。上半年在原材料上漲的情況下，公司的主營業務毛利率穩中有升，由于期間費用率下降、會計準則調整和投資收益大幅增加，上半年三一重工的凈利潤率達到18.76%。存貨周轉率提高主要是行業形勢好于去年同期，進口配件周轉率提高。

    招商預測2007年-2009年三一重工的每股收益(增發攤薄)為1.41元、1.66元、2.24元，目前的動態PE為38倍、32倍、23倍。預期2008年公司還將注入集團資產，按照2008年35倍和2009年30倍的市盈率估算，公司的合理估值在58-67元。

    4.招商證券8月27日發布跟蹤研究報告稱，維持云南白藥業績預測和"推薦-A"的投資評級。

    招商證券認為云南白藥2007年中報業績符合預期。公司實現主營收入16.89億元，凈利潤1.5億元，分別同比增長15.0%和5.7%，實現EPS0.31元，銷售毛利率、期間費用率和凈利率分別同比下降了1.55、0.78和0.67個百分點。報告期內，母公司營業收入同比增長2.8%，營業成本同比增長3%，凈利潤同比下降了19.7%，銷售毛利率和期間費用率分別同比下降了0.12和5.12個百分點，凈利率同比下降了7.18個百分點。母公司存貨大幅上漲了61%，系因公司應對中藥材漲價而采購了較多的中藥材原材料。應收票據和應收帳款運營正常。

    云南白藥膏和牙膏仍然是公司目前主要的利潤增長點。受益于公司相繼推出的20多個規格、可供消費者多重選擇優勢和營銷推動，上半年牙膏銷量同比增長了近50%，實現稅后銷售額9000多萬元。目前，公司很多個產品都面臨產能瓶頸，其中，尤以云南白藥膏產能不足最為突出。公司計劃在無錫子公司將新建一條白藥膏和創可貼生產線。招商證券預計，08年新增透皮劑產能將產生明顯利潤貢獻。

    招商預計，云南白藥公司今年年底前將啟動呈貢新廠區的建設，09年新增產能有望投產，屆時，公司多個產品的產能瓶頸將得以消除，公司業績增速有望明顯加快。公司07~09年凈利潤將分別同比增長12%、19%和46%，分別實現EPS0.64元、0.77元和1.13元，目前股價對應預測PE分別為59倍、50倍和34倍，按照08年50倍PE對應的估值中樞在38.5元，當前價值并無明顯低估，考慮到公司08年若完成管理層股權激勵，云南白藥管理團隊的優秀營銷管理水平將得到進一步的激發，配合產能擴張，公司09年業績將有望再上新臺階，招商建議長期投資者繼續持有。

    5.招商證券8月27日發布跟蹤研究報告，認為置信電氣市場空間巨大，給予置信電氣"強烈推薦-A"投資評級。

    招商證券認為，市場需求旺盛，急需擴大產能。2006年置信電氣實際生產非晶合金變壓器14,108臺，銷售11,550臺，公司市場占有率達到80%。我國每年新增配電變壓器50-60萬臺，預計2010年非晶合金變壓器占比將達到10%，即5-6萬臺。面對未來巨大的市場需求，置信電氣目前的生產能力為1.5萬臺，急需擴大生產規模。置信電氣完成增發后，公司的整體產能將達到4.5萬臺，2010年仍將占市場總份額的80%。

    目前國家推廣非晶合金變壓器的力度將逐漸加大。上海市經委節能辦公室以上海市化工企業為試點，已經制定了推廣非晶合金變壓器的政府補貼方案。這一措施將大大促進非晶合金變壓器這樣的節能型產品在應用單位的推廣，并可迅速在其他省市復制。招商證券稱，在政策扶持的大背景下，置信電氣在產品推廣初期遇到的電網公司區域性壟斷、客戶"用老不用新"的慣性思維等問題得到極大緩解，產品將進入高速發展階段。

    招商證券預計，置信電氣公司2007、2008、2009年的每股收益分別達到0.69元、1.39元和1.97元，目標價格在69.50元。(招商證券)

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來源：中國經濟網

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