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基本面精選4只金牛股

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月31日 07:18

    長安汽車長安福特馬自達貢獻主要盈利

    2007年，由于微型汽車和經濟型轎車市場競爭進一步加劇，導致長安汽車的經營壓力激增，不但長安鈴木業績出現大幅度下滑，公司本部甚至還出現了虧損，若非有來自長安福特馬自達、江鈴汽車等的投資收益，企業將陷入更加被動的境地。

    長安福特馬自達的轎車業務是帶動整個長安汽車產銷和盈利增長的主要動力，長安福特馬自達以投資收益形式給長安汽車帶來的盈利現在乃至未來一段時期都將繼續成為企業經營業績的主要源泉。

    長安福特馬自達2008年仍將保持較好的發展態勢，不過隨著南京長安的建成投產和與一汽馬自達出現的“惡斗”，未來可能會繼續分散公司管理層相當部分的精力，進而影響到整體經營業績。而且本部的微型車業務和長安鈴木的經濟型轎車所面對的殘酷現實，短期內恐難有根本性改觀，將可能繼續成為拖累因素。加之股本持續擴張，因此預計長安汽車2008年的EPS基本與2007年持平，在0.34元左右的水平。

    經采用包括PE法在內的多種方法進行估算，可以發現作為乘用車生產企業的長安汽車，其目前的二級市場價格基本已經反映其內在價值。因此在綜合考慮汽車行業和長安汽車的發展前景以及評價各種影響因素后，維持對長安汽車“中性”的投資評級不變。

    華勝天成收入穩定增長人員規模擴張

    公司近日公布年報，營業收入達到22.43億元，同比增長30.32%；歸屬于母公司股東的凈利潤為1.78億元，比上一年度調整后凈利潤增長19.16%。在主營業務收入中，軟件業務增長最快，同比增長47.2%；硬件與系統集成業務仍然保持了27.1%的較快增速，但在銷售收入中的比重由2006年的74.1%下降為72.3%。而軟件與服務不僅在收入中的比重相應提高，其在毛利中所占比重也由2006年的38.1%提高到44.5%。這體現了公司以軟件與服務為核心，向IT服務全面發展的經營戰略得到較好執行。

    在毛利率方面，由于競爭的加劇，以及受運營商集采的影響，硬件與系統集成業務的毛利率下降較多，但服務業毛利率提高幅度較大，因此綜合毛利率僅較2006年下降0.1%。

    在簽訂合同金額方面，公司2007年度仍然保持了較快增長。我們對公司2008年的簽單量增長持樂觀預期。值得關注的是，公司2007年在人員規模上出現了大幅增長。這兩方面會對公司的管理能力形成一定考驗。公司期間費用率在2007年度增加了0.89%，這也是公司利潤增速低于收入增速的重要原因。預計2008年期間費用率能夠得到較好控制。

    預計在未來三年，隨著中國行業信息化投入規模的持續增長，以及GSM網絡擴容升級與3G建設的帶動，公司業績將保持穩定增長。維持對公司增持的評級。

    南京銀行核心競爭力突出成長潛力大

    南京銀行是我國城市商業銀行的領先者，所在地南京不僅是江蘇省的政治經濟文化中心，經濟總量位居各省會城市前列，也是長江三角洲地區僅次于上海的區域性金融中心，金融資源豐富，為公司的未來發展提供了極為有利的先天條件。

    南京銀行定位于“中小企業銀行”和“市民銀行”，通過針對小企業的產品創新和拓展按揭貸款和消費貸款市場，實現中小企業貸款和個人貸款高速增長。公司的外資戰略投資者巴黎銀行在個人業務方面也擁有較強的經驗與拓展能力，這將為南京銀行未來的個人業務注入強勁的發展動能。

    公司還積極拓展傳統業務之外的新業務。作為首批全國銀行間債券市場的城市商業銀行之一，南京銀行也是最早成為一級交易商的城市商業銀行之一。由于公司已建立起以債券投資為核心競爭力的特色資金業務，為未來中間業務發展、產品創新、尋找戰略合作伙伴搭建了良好的平臺。

    公司上市后資產規模快速擴張，未來幾年業績增長潛力較大，且資產質量優良使得該股具備高分紅的潛力。該股近期持續下跌后反復震蕩筑底，在金融指標股探底回升的帶動下，該股有望大幅反彈，可逢低關注。

    中國國航：航空藍籌受益行業景氣和奧運

    公司是國內競爭實力最強的航空客貨運輸及航空相關業務的運營商，受益于國內航空業的景氣，2007年度凈利潤同比出現大幅增長，在我國航空公司中繼續保持領先地位。隨著近年行業步入新的發展階段，公司憑借資本、機隊、航線和航班時刻、關鍵人力資源等多種優勢資源，戰略定位清晰，通過加快布局樞紐網絡，強化國內和國際網絡建設，從而奠定了中長期發展優勢。2007年公司運力投放進一步增加，客座率水平持續提高。由于公司大部分債務以外幣計值，目前人民幣的加速升值將給公司帶來相當的匯兌損益。此外，公司有望成為2008年北京奧運會受益最大的航空公司。公司擁有難以復制的地理優勢，在首都機場占較大份額，國際業務和商務客戶比重大。作為奧運贊助商，公司有望借助奧運會提升其國際品牌形象和在國際市場上的競爭力。上周五大盤藍籌股輪番崛起，作為航空藍籌的中國國航，后市可望接過領漲大旗，值得重點關注。

來源：和訊

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