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大秦鐵路:內涵增長能力強

打印本稿】 【進入論壇】 【推薦朋友】 【關閉窗口 2007年06月04日 07:22
    ●資產注入目前沒有確定的方案及時間表。

    鐵道部每年鐵路基本建設投資預計達1000億元,以存量換增量是鐵路融資實現跨越式發展的必由之路。鐵道部的改革可能不會在多個平臺上進行。目前鐵路幾乎所有的資產都在鐵道部,大秦鐵路作為鐵道部市場化程度最高的公司,改革方案對公司都應該是有利的。鐵道部2007年將加快改革步驟,公司在2007年底前實現資產注入的可能性仍然存在。

    ●2007年和2008的預計完成煤炭發送量2.56億噸和2.91億噸。

    2007年和2008年大秦線分別完成煤炭發送量2.56億噸和2.91億噸。產生收入約為185億元(比公司預算多3億元)和210億元,主營業務成本分別為85億元(比公司預算少16億元)和95億元,2007年和2008年的利潤總額分別為88億元(比公司預算多13億元)和102億元。

    ●維持“推薦”評級,6個月目標價為19.98元。

    預計公司2007-2009年每股收益分別為0.45元、0.59元、0.66元,2007年-2009年PE分別為34倍、26倍、23倍。截至5月29日,廣深鐵路、鐵龍物流的平均2007PE為47倍,全體A股平均的07PE水平為42倍。我們認為公司合理的2007PE水平分別為40倍,考慮資產注入的因素給予10%的溢價,6個月目標價為19.98元,距離目前價格仍有29.5%的折讓,維持公司“推薦”評級。

    
 
來源:上海證券報
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