多家創投機構表示，科創板的推出增加了股權、創投機構的退出渠道，將密切關注投資者參與門檻等具體細則。業內人士指出，科創板試點注冊制帶來的增量新股或有限，對垃圾股形成一定利空。

　　增加新退出渠道

　　科創板的推出令股權、創投機構奔走相告。“推出科創板及試點注冊制對創投機構是利好，尤其是機構的退出方面。”久銀控股副總經理王亞軍說。

　　研究員劉有華表示，此前股權創投市場的特點是投資期限長，市場流動性弱，退出通道有限，眾多創新型中小企業面臨融資難的問題，而科創板試點注冊制的推出，將解決以上難題。

　　某創投負責人也表示，設立科創板以及在科創板實行注冊制為創投機構引入了新的退出渠道，也能更好地鼓勵基金投資科技創新。

　　實際上，上海股權托管交易中心的科創板于2015年便正式獲批，而此次上交所設立科創板并試點注冊制規格更高。博信基金總經理陳可說：“從戰略新興板到科創板，另外有新三板、創業板、中小板，說明多層次資本市場在不斷完善，而科創板彌補了創業板和新三板之間的環節缺失。”

　　星石投資組合投資經理袁廣平進一步指出，科創板的設立，為中小科技創新企業提供了全新的直接融資支持通道，將加快科技創新類企業上市，為經濟轉型、服務新產業和新經濟發展提供重大支持。對資本市場而言，科創板的設立，有助于科技細分領域龍頭加速形成，彌補過去類似BATJ海外上市的遺憾。

　　關注參與門檻

　　雖然具體細則還未出臺，但多家創投機構已經展開了討論。王亞軍表示，針對后續細則，更關注科創板投資者適當性問題，合理的投資者門檻是保證市場活躍度的重要條件。他說：“新三板推出至今，對創投機構實現退出的功效有限，交易不活躍是制約其發展的一大因素。若科創板從制度上解決流動性問題，對創投機構退出會產生實質作用。”

　　在王亞軍看來，可以加大對投資者投資經驗的要求，而降低資金門檻要求。“例如，有些人資金不足500萬(新三板資金門檻要求)，但此前有金融相關經驗，對投資有深入理解，資金要求可以相對降低；而有部分人資金量大，但投資經驗不足，所以在引入時需要加一定限制。”

　　前述創投負責人也表示，期待更多詳細細則和時間表，例如符合科創板要求的企業類型，VC支持的退出是否有差別等。

　　陳可也指出，科創板推出對資本市場、創業和投資行業是重大利好，但具體程度要根據落地政策來評判。他說：“注冊制的定義目前還不是特別明確，現在的新股發行制度是審核制，有既定的規則。注冊制的推出首先需要有法可依，需要有一套適合它的規則。現在看，具體劃分的范圍以及寬松程度還要等具體的政策推出之后才能有一個判斷。”從規則和范圍的角度來講，相比于創業板，科創板肯定對科創企業更有針對性，范圍更聚焦，能夠讓企業更快地對接資本市場，讓資本市場的投資者分享企業成長的紅利，對于投資行業，也多了一個流通的渠道。

　　值得注意的是，證監會指出，將指導上交所針對創新企業的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理，引導投資者理性參與；鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。對此，有公募人士指出，科創板推出有望對接此前募集的戰略配售基金，未來戰略配售有望投向科創板。

　　增量新股或有限

　　雖然科創板的推出令A股創投板塊大漲，但也引發了部分投資者對分流A股資金的擔憂。事實上，證監會已表示，和上交所依據國家有關法律法規和政策，抓緊完善科創板的相關制度規則安排，特別是借鑒國際成功經驗，完善上市公司信息披露，把握好試點的力度和節奏。同時，繼續推動長期增量資金入市，嚴厲打擊欺詐發行等違法違規行為，強化中介機構責任，促進資本市場平穩健康發展。

　　上海某大型公募基金策略分析師指出，上交所科創板的推出和試點注冊制此前即有所醞釀，不排除后期有貨幣政策的配合。從供給上可能對A股形成一定利空，但預計科創板轉板的條件會較為苛刻，因此不會帶來太多增量新股。

　　袁廣平認為，注冊制開閘將直接沖擊垃圾股估值。他說：“注冊制下，上市的門檻更低、時間更快，那么殼資源的稀缺性必然會下降，對垃圾股的估值沖擊將是最大。在科創板中試點，也為全面推進注冊制積累必要經驗。”

　　某私募人士進一步指出，科創板并試點注冊制向前的速度會更快，尤其是針對中小企業。短期來看，分流預期較大；但中長期來看，有明顯積極作用，尤其是創業板中的小市值標的，部分估值虛高、基本面存在問題的標的下行趨勢仍未結束。隨著小市值標的估值壓力加大，此前部分較差標的在大盤反彈時連續漲停的現象會越來越少。