每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 肖芮冬

　　天上不會(huì)掉餡餅，如果哪天您看到一個(gè)，那一定不是圈套就是陷阱。一家年利潤(rùn)僅幾千萬(wàn)港元的傳統(tǒng)建筑業(yè)企業(yè)，上市后股價(jià)一年大漲十倍，此前就有不少投資者抱著資金追了進(jìn)去。

　　7月30日，建成控股一天大跌91.39%，市值縮水超過九成，僅剩7.43億港元；昨日（7月31日），這只個(gè)股跌勢(shì)不止，收盤下跌14.14%。如果有投資者此前在高位買進(jìn)了這只個(gè)股，那么看著近兩天的損失，一定不會(huì)好受。

　　一年十倍股奇跡

　　目前的港股市場(chǎng)，除了大量互聯(lián)網(wǎng)新貴接連IPO外，還有相當(dāng)一部分香港、澳門地區(qū)本地的建筑行業(yè)公司在爭(zhēng)取上市。

　　在上市之初，這些小市值建筑業(yè)公司往往都會(huì)有不俗的表現(xiàn)，建成控股就是其中的佼佼者。該公司是香港知名的分包商，擁有20多年的營(yíng)運(yùn)歷史，主要提供模板工程。

　　2017年6月，建成控股登陸資本市場(chǎng)，在港交所上市。上市之初，建成控股股價(jià)較為平穩(wěn)，不過進(jìn)入2017年9月，其股價(jià)快速拉升——彼時(shí)，其在60個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)大漲超過5倍。隨后，建成控股股價(jià)在回調(diào)之后又再次拉升，在今年7月一度漲至最高股價(jià)6.67港元。從去年上市之初的最低0.37港元漲至6.67港元，一年多時(shí)間的漲幅已遠(yuǎn)超10倍。而同期，即使再牛的明星股漲幅也不能比肩這只個(gè)股的表現(xiàn)。

　　大跌前已現(xiàn)端倪

　　就是這樣的一只“大牛股”，近日卻發(fā)生了崩潰式的大跌——7月30日，建成控股以5.72港元開盤，開盤后其股票在上午交易時(shí)段就下跌兩成左右；進(jìn)入下午交易時(shí)段，建成控股快速大跌，全天大跌91.39%。

　　對(duì)于建成控股的大跌，普通投資者大多都不能預(yù)判。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還是注意到，此前該公司的種種跡象已呈現(xiàn)出了大跌前的端倪。

　　首先是估值的虛高。在2017財(cái)年（截至當(dāng)年3月）建成控股收入7.7億港元，但凈利潤(rùn)也不過6757萬(wàn)港元，而建成控股的最高市值卻達(dá)到了100億港元，市盈率遠(yuǎn)超100倍。此外，今年建成控股還出現(xiàn)了利潤(rùn)銳減，在2018財(cái)年其凈利潤(rùn)便下滑至2728萬(wàn)港元，此時(shí)建成控股的估值更顯虛高。

　　其次是建成控股股權(quán)高度集中。根據(jù)該公司最新年報(bào)顯示，公司大股東持有建成控股75%的股權(quán)。因此，公眾投資者持有的建成控股股份則相對(duì)較少。

　　最后是大跌前的成交并不活躍。在7月30日之前（2018年的140個(gè)交易日里），建成控股平均每日的成交金額僅1200萬(wàn)港元。

　　已有前車之鑒

　　事實(shí)上，像建成控股這樣先拉升再大跌的股票，此前并不鮮見。同樣是香港本地建筑行業(yè)的聯(lián)旺集團(tuán)，就是一個(gè)典型的例子。

　　聯(lián)旺集團(tuán)與建成控股類似，在上市之后股價(jià)大升，不過也遭受了一日近九成的大跌，其之后股價(jià)也沒有什么反彈，一路陰跌向下。

　　對(duì)于如此大漲大跌的市場(chǎng)情況，有業(yè)內(nèi)人士曾公開發(fā)表言論稱，“某某股的買賣差價(jià)高達(dá)10元，且買賣兩邊只有1~2個(gè)牌，完全被人操控。一間只有800萬(wàn)港元盈利的建筑公司，可以炒到200億港元市值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)多過做正常生意。”

　　顯然，在業(yè)內(nèi)人士此前進(jìn)行批評(píng)之后，仍然有新的股票如法炮制。