本周五，包括有色、鋼鐵、煤炭、化工、建材、工程機械等在內的周期股大跌，其中有色跌6.17%，鋼鐵跌6.03%，煤炭跌4.53%，上證指數在連續走出7根周陽線后，終于迎來了大陰棒。香港恒指更是兩天跌去近900點，罪魁禍首也是周期股！

　　周期股是近期的人氣股。漲得最好的有色板塊兩個月漲幅高達45%，鋼鐵、煤炭等漲幅也在30-40%之間。之所以人氣大旺，主要是去年下半年以來，大宗商品價格持續上漲，引發周期股業績超預期增長。那么，本周下半周開始的周期股大跌，僅僅是調整，還是從此將一蹶不振呢？

　　我們不妨從基本面上找找答案。

　　首先，從微觀看，陸續披露中報的周期股業績靚麗，但似乎到了拐點。以鋼鐵為例，柳鋼股份盈利從7899萬增至3.96億，同比增長400.8%，但環比下降4.73%。酒鋼宏興盈利從2.27億增至3.51億，增長54.3%，但環比下降43%。山東鋼鐵盈利從2315萬猛增至5.96億，大增24.7倍，但其一季度已實現盈利4.53億，即環比下降68.4%。如果這幾家還僅僅是地方企業，不夠典型的話，那么寶鋼股份業績預增50%以上，即從去年上半年的35億，增至50-55億，

　　而其一季度已完成37.86億，即環比下降50-60%。鞍鋼股份預告盈利18.23億元，大增500%，而其一季度已完成10.69億，即環比下降30%。

　　鋼鐵是這樣，有色、煤炭、化工等也大同小異。如兗州煤業預告盈利增加440%，即從去年上半年的5.92億元增至32億元，而一季度已完成17.49億元。中煤能源預告盈利15-18億元，增長243-292%，而一季度已完成11.7億元。有色行業的江西銅業預告盈利增長60-80%，即從去年上半年的4.73億元增至7.57-8.51億元，而一季度已實現5.41億元。

　　毫無疑問，對大多數周期類上市公司來說，今年一季度是其盈利高點，二季度開始逐漸回落。

　　從中觀分析，統計局數據顯示，PPI從今年2月最高達到7.8之后，開始逐月回落，5、6、7月均為5.5，說明大宗商品價格漲幅已從高點下行。統計局有關人員也明確提到，“在主要行業中，同比漲幅回落的有煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、石油加工業”。

　　從宏觀分析，本輪大眾商品價格上漲引發周期股大發“橫財”，主要有三個因素：

　　一是供給側改革去產能和環保風暴，落后產能被淘汰后，給留下來的企業騰出了市場和盈利空間。如鋼鐵行業，在去年完成6500萬噸的基礎上，今年再去產能5000萬噸，而到5月底全國已壓減粗鋼產能4239萬噸，完成年度目標的84.8%。

　　二是去年以來，因房地產和基建拉動，市場需求增加，加之不少大宗商品已低迷多年，引發價格上漲。如國內鋼材綜合價格指數，在經歷了長達50個月的連續下跌后，從去年1月最低的54.48點，到今年6月底終于回升到101.03點。

　　三是美元指數的階段調整趨勢，引發國際商品期貨市場價格波動，加上國內A股市場的投機炒作。如某些股評家鼓吹所謂“新周期概念”，斷言中國已經迎來了“供給出清新周期，而且具有可持續性”；“至少有2-3年時間，……從去年開始到明年，我們都處于這個階段”。

　　當然，周期股不是不可以買，也不是這周大跌之后就起不來了。但總體而言，周期股代表的是傳統產業，盡管其市盈率不高，但10倍的鋼鐵、煤炭股，比起40倍的如海康威視這樣的新興產業股，什么才是中國經濟的發展方向，結論應該是不言而喻的。

　　最后，筆者想奉勸股評界的某些大佬，能否少制造些概念，多下些扎扎實實的研究功夫。