上周A股市場出現了震蕩中重心有所企穩的態勢，上證指數重返3200點，不過成交量卻有所萎縮，滬市量能已萎縮至2500余億元，這似乎表明當前A股已缺乏增量資金參與，只是存量資金在互相博弈。

　　經過了一系列的去杠桿以及打擊對沖基金之后，A股市場增量資金已經趨弱。目前尚有出擊力量的資金主要來源于證金公司、匯金公司等A股護衛隊以及其同盟軍的公募基金。

　　市場參與者因此看到了中短線A股正在孕育希望。就今年以來的走勢來看，多空雙方的力量出現了較有意思的演變格局。6月之前，挾加杠桿之優勢，多頭掌控盤面，引導A股出現一波主升浪。但在6月至8月底，去杠桿成為市場主旋律，使得市場空頭力量增強，A股出現兩波急跌。

　　但隨著相關政策措施的進一步落實，去杠桿已近尾聲，空頭力量大大萎縮。此時，多頭雖然沒有新增資金加盟，但證金公司、匯金公司、大股東以及員工持股計劃以及目前倉位只有70%多的公募基金已成為A股最為堅定的多頭力量。因此，即便量能萎縮，但由于擁有做多意愿強烈的主力部隊，A股仍然進入了多空戰略相持階段。

　　在相持過程中，市場積極信號也漸漸出現。其中，最為直接的積極信號就是股東文化的崛起。在前些年，甚至在2008年那波下跌行情中，大股東、高管、員工對股價的下跌相當冷漠，所以，沒有大規模、有力度的增持現象出現。但在前期下跌過程中，大股東、高管、員工，甚至是國有企業，均有大手筆增持。而且，保險公司、投資公司等產業或有金融資本背景的實力機構也大筆加倉且迅速舉牌，這意味著當前A股市場的股東文化出現了積極而有意義的轉變，我們認為，這無疑會引導更多資金關注A股動向，有利于為A股培育和儲備更多援軍。

　　與此同時，宏觀經濟政策、貨幣政策也在積極變化。目前進一步降息空間可能不大，但存款準備金率的調整空間非常大。在存款保險制度實施后，法定存款準備金率的存在理由大大減弱，存款準備金率的調整空間就非常大，這意味著當前A股市場所背靠的流動性格局有望進一步寬松。甚至可以推測，在未來一段較長時間內，流動性泛濫的格局不會減弱，反而有進一步過剩，因此，A股的上漲動力仍然樂觀，有利于支撐A股估值有所溢價的預期。

　　因此，在上證指數、滬深300、深證成指等反映A股整體走勢的指數因為多空力量相對均衡而難以出現大力度反抽的前提下，部分熱錢可能會借助于市場的積極信號而在局部區域，比如上海本地股和軍工板塊上發動局部攻擊，給A股市場帶來一定的交易性機會。

　　操作中，建議投資者相對積極地跟蹤優質股。一是生物醫藥股、小市值醫藥股以及醫療服務股，它們強大的業績彈性和技術的進步，有望驅動業績與股價齊飛，如山河藥輔、萬孚生物、迪瑞醫療、博雅生物等；二是信息技術領域相關個股，如在智慧城市、智慧公用事業等方面布局力度較大的品種，佳迅飛鴻、拓爾思、梅泰諾、漢威電子等品種可跟蹤。秦洪