記者 官平

　　全球股市轉(zhuǎn)暖，已經(jīng)傳導(dǎo)至商品期貨市場。9月9日，國內(nèi)商品期貨市場迎來久違的暴漲行情。其中，滬銅漲逾4%，大連鐵礦石漲近4%，瀝青、鎳等期貨品種漲幅也較大。

　　分析人士表示，當(dāng)前商品暴漲主要原因是全球股市轉(zhuǎn)暖，美聯(lián)儲加息有望延后，這令大宗商品獲得喘息機(jī)會;另外，近期部分增量資金進(jìn)入商品期貨市場，推漲了供應(yīng)相對緊張的銅和鐵礦石等品種。

　　“銅博士”引領(lǐng)反彈

　　數(shù)據(jù)顯示，滬銅期貨主力合約1511在9月9日漲4.44%至每噸41140元，成交量較前一交易日大幅上漲55.2萬手至85.2萬手，持倉量也增加逾萬手。

　　上海中期研究員方俊峰表示，由于近期礦業(yè)巨擘嘉能可發(fā)布銅礦減產(chǎn)消息，且國內(nèi)股市持穩(wěn)，市場悲觀情緒緩和，滬銅成交放量，期價也大幅走強(qiáng)，一舉突破四萬整數(shù)關(guān)口。近期的銅價整體處于反彈態(tài)勢中，不過由于中國需求放緩仍然是不爭的事實，料銅價反彈空間有限。

　　當(dāng)前，市場對進(jìn)一步的穩(wěn)增長政策存在較強(qiáng)預(yù)期。中信期貨分析師朱文君指出，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，市場對于四季度的政策性托底存有預(yù)期。所以，近期銅價已經(jīng)開始體現(xiàn)出來“跌不動”的跡象，周三的大漲也是受到市場情緒的渲染。值得注意的是，雖然從消費(fèi)面來看，9月之后存在季節(jié)性環(huán)比好轉(zhuǎn)的可能，但市場趨勢依然偏弱，因此滬銅出現(xiàn)一馬平川趨勢性上漲的可能性不大。

　　“大宗商品全線上漲主要是政策預(yù)期所致。”興證期貨高級研究員施海認(rèn)為，財政部發(fā)布《財政支持穩(wěn)增長的政策措施》，稱將實施更有力度的財政政策，加快推廣PPP模式，進(jìn)一步規(guī)范地方政府債務(wù)管理，深入推進(jìn)財稅體制等改革。此外相關(guān)部門近期推出了在股市交易中引入“熔斷機(jī)制”的計劃，以防止股市在波動性較大的時期出現(xiàn)恐慌性拋售，由此對商品和A股均構(gòu)成支撐。

　　成交量顯著提升

　　在昨日的商品期貨市場上，除了價格大幅上漲，成交放量也是當(dāng)天重要特點之一，鐵礦石、銅、瀝青和鎳等品種的成交量均較前一交易日有較大幅度提升。

　　“當(dāng)前商品大漲主要因為全球股市轉(zhuǎn)暖，同時美聯(lián)儲加息有望延后，這令大宗商品獲得喘息機(jī)會。”東吳期貨研究所所長姜興春表示，近期部分資金進(jìn)入商品市場，推漲了供應(yīng)面相對緊張的銅和鐵礦石等品種。

　　姜興春指出，多數(shù)商品期貨品種的持倉量普遍大幅增長，不排除部分具有承受高風(fēng)險、追求高利潤的風(fēng)險投資資金進(jìn)入，也不排除原先是套期保值的資金進(jìn)場的可能性。

　　談及大宗商品反轉(zhuǎn)時間，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短線來看，目前商品市場的上升行情，屬于政策因素刺激下的資金推動型的反彈行情，畢竟宏觀經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，首先，當(dāng)前股市波動引發(fā)的市場避險情緒逐步降溫，7月和8月的大幅下跌之后，市場風(fēng)險偏好回升，在這一情況下，商品反彈修復(fù)是正常的;其次，市場預(yù)期中國新一輪財政政策發(fā)力即將展開，因此包括海外股市和大宗商品聯(lián)袂反彈;第三，9月為季節(jié)性旺季，在前期去庫存的情況下，當(dāng)前中下游低庫存的企業(yè)需要備貨以應(yīng)對旺季預(yù)期訂單的回暖;第四，部分資金回流商品市場。因此，商品報復(fù)性反彈主要是市場自我修復(fù)，并非是基本面有很顯著的改善。

　　商品多頭反攻，能持續(xù)下去嗎?對此，程小勇表示，當(dāng)前中國逆周期政策下產(chǎn)能去化還很緩慢，就業(yè)壓力導(dǎo)致傳統(tǒng)的過剩產(chǎn)能短期內(nèi)無法出清。而季節(jié)性旺季還處于預(yù)期之中，關(guān)鍵還是要看政策落實，因此商品反彈力度和持續(xù)時間可能都不會很長。