上周銀價一度跌破14美元/盎司的關鍵水平。從歷史數據來看，銀價和白銀ETF以及實物白銀需求之間的關系有一些值得注意的。

　　白銀ETF在2007年達到了5460萬盎司是水平，到2009年增長到1.569億盎司。

　　而實物銀條和銀幣的需求在2007年為5120萬盎司，到2008年增加到1.873億盎司，然后2009年回落到8750萬盎司。

　　值得注意的是，在2009年銀價有所下跌。

　　到2010年銀價再度上漲，白銀ETF的持有量下跌到1.295億盎司，而銀條銀幣的需求則增加到了1.433億盎司。

　　再到2011年，銀價觸及50美元/盎司，白銀ETF卻大幅減少2400萬盎司，銀幣銀條需求則大幅增加到2.106億盎司。

　　在2012年，白銀ETF增加到了5510萬盎司，但此后2013和2014年白銀ETF的增產量都比較少，分別為160萬盎司和140萬盎司。

　　而銀條和銀幣的需求在2013年和2014年大漲到2.436億盎司和1.96億盎司。在低價的狀態下，貴金屬投資者們顯然利用低價大量買入實物白銀。

　　2007年至2010年間，白銀ETF和實物白銀的需求差不多是相等的，但2011年至2014年間，白銀ETF的增持量只有3410萬盎司，而實物白銀需求則高達7.882億盎司。

　　也就是說，2011年至2014年的4年間，白銀ETF的增持量較此前4年減少了92%，而實物白銀的需求量則大增70%。

　　很顯然，投資者們在銀價走低的情況下，更青睞實物白銀而非白銀投資。