記者 魏書(shū)光

　　大宗商品價(jià)格下跌之痛遠(yuǎn)未結(jié)束。昨日，受A股暴跌影響，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)13個(gè)品種跌停。目前，大宗商品價(jià)格跌至2002年以來(lái)低谷，回吐此前10年牛市漲幅，而且可能仍然沒(méi)有見(jiàn)底。

　　“大宗商品暴跌沒(méi)有什么意外，市場(chǎng)的信心已經(jīng)非常脆弱，A股的暴跌更多是催化劑。畢竟市場(chǎng)過(guò)剩局面仍然在持續(xù)。”方正中期研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，上周五發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)出人意料地下跌，讓許多人感到驚慌，A股的罕見(jiàn)跌幅加深了這種恐懼。

　　根據(jù)美銀美林8月最新發(fā)布的基金經(jīng)理調(diào)查報(bào)告顯示，全球基金經(jīng)理正以前所未有的速度削減大宗商品和能源股的持倉(cāng)，多頭頭寸降至5年低點(diǎn)，以避免可能的進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)，這意味著“投降式拋售”(Capitulation)可能即將到來(lái)。

　　不過(guò)，國(guó)內(nèi)更多投資者已經(jīng)深深感到了“投降式拋售”早已到來(lái)。“雖然商品價(jià)格前期處于地板價(jià)水平，奈何地板之下還有地下室。”一位期貨投資者表示，前期積極入市做多，敢輕易嘗試做多。畢竟，原材料下跌并不反映在終端的價(jià)格下行，企業(yè)獲取原料和產(chǎn)成品的價(jià)差，企業(yè)的利潤(rùn)反而在增厚，從這個(gè)角度，并不支持大宗商品見(jiàn)底。

　　據(jù)了解，目前國(guó)內(nèi)期貨類資產(chǎn)管理公司主流的交易策略仍然是偏向于看空后市，策略上對(duì)于長(zhǎng)期持倉(cāng)仍然建議為空頭倉(cāng)位，即便是多頭策略也僅僅是交易性機(jī)會(huì)。整體市場(chǎng)預(yù)期大宗商品仍有較大跌幅。

　　目前，大宗商品價(jià)格跌至2002年以來(lái)低谷，回吐此前十年牛市漲幅。追蹤24種原材料的標(biāo)準(zhǔn)普爾GSCI指數(shù)與標(biāo)普500成分股的交易價(jià)之比為2002年以來(lái)最低。周一早盤(pán)，彭博大宗商品指數(shù)一度下跌1.5%，跌至1999年8月以來(lái)最低水平。

　　布倫特原油跌破每桶45美元，為2009年3月以來(lái)首次。盡管如此，國(guó)際原油仍然嚴(yán)重過(guò)剩。據(jù)國(guó)際能源署EIA數(shù)據(jù)，美國(guó)原油庫(kù)存總量截至上周約456.2百萬(wàn)桶，維持在80年以來(lái)的同期最高水平。俄羅斯原油產(chǎn)量同樣刷新著后蘇聯(lián)時(shí)期的歷史紀(jì)錄，2015年上半年日產(chǎn)量始終穩(wěn)定在1000萬(wàn)桶以上。

　　花旗集團(tuán)報(bào)告稱，2015年全年石油市場(chǎng)將進(jìn)一步供過(guò)于求的現(xiàn)狀，讓美國(guó)原油價(jià)格跌至2008年低點(diǎn)32.40美元變得“可以想象”。在爆發(fā)企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)、垃圾債利率飆升、主權(quán)債務(wù)違約問(wèn)題之前，國(guó)際油價(jià)就不會(huì)真正觸底。

　　工業(yè)品如此，農(nóng)產(chǎn)品也不遑多讓。全球農(nóng)產(chǎn)品大豐收和市場(chǎng)需求增速放緩會(huì)將玉米、大豆和小麥的合計(jì)庫(kù)存推升至歷史最高水平。追蹤8種農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的彭博農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)今年累計(jì)下挫15%，這促使對(duì)沖基金連續(xù)5周降低農(nóng)產(chǎn)品多頭倉(cāng)位。美國(guó)CFTC數(shù)據(jù)顯示，上周11種農(nóng)產(chǎn)品的期權(quán)和期貨合計(jì)頭寸下滑了21%，至18萬(wàn)手。這一數(shù)據(jù)5周以來(lái)累計(jì)下降幅度更是達(dá)到驚人的67%。

　　大宗商品價(jià)格的暴跌，讓全球集裝箱貨運(yùn)價(jià)都出現(xiàn)大幅跳水。全球最繁忙路線——從亞洲到北歐的集裝箱貨運(yùn)價(jià)格已經(jīng)連續(xù)3周下跌，累計(jì)跌幅近60%，至每個(gè)標(biāo)準(zhǔn)箱469美元。其中，上周，亞洲到北歐貨運(yùn)價(jià)下跌32.1%，亞洲至美國(guó)西海岸和東海岸貨運(yùn)價(jià)分別下降7.9%和9.9%。