后期價格取決于原油走勢及下游需求情況

　　8月以來，PTA期價在4500—4800元/噸區間寬幅振蕩。盡管上周PTA市場迎來了“撿紅包”行情，但是好景不長，本周PTA期價出現了大幅回落。與此同時，當前PTA現貨價格已經在4500元/噸橫盤振蕩1個多月，市場多空雙方僵持不下。

　　在期貨日報記者采訪中，不少業內人士認為，目前的利多因素對PTA期價提振作用有限，需求偏淡以及原油振蕩下行嚴重拖累PTA行情。所以，此次PTA“紅包”行情來去匆匆似乎在情理之中。

　　“當前的箱體振蕩走勢反映了PTA基本面多空交織的現狀。”金友期貨分析師魏琳表示，目前市場多方的理由是，PTA裝置有大規模檢修計劃以及翔鷺石化PTA裝置尚未開啟，使得現貨市場供給收緊，PTA期貨倉單不斷被消化。另外，下游及終端市場對傳統旺季仍有預期，低位補庫的剛性需求依然存在，供需端有支撐。而空方的籌碼主要是原油價格長期處于下行通道，對原油板塊相關品種形成較大的下行壓力。

　　“目前最大的利空因素就是原油問題。”中國綢都網的吳曉芬也告訴期貨日報記者，全球供需失衡問題愈加嚴重，使得美國原油期貨價格跌至40美元/桶附近，原油價格屢創新低帶動聚酯市場的看空情緒。吳曉芬分析說：“即使下游需求回暖，但原油難以筑底，原料價格不斷下滑，下游企業備貨謹慎，PTA的需求會受到抑制。加之，近年來聚酯產業鏈季節性明顯弱化，終端市場需求能否迎來旺季仍然存在較大的不確定性。”

　　據了解，當前PTA價格未能持續上漲也從側面反映出市場信心仍不足。之前PTA價格上漲一部分原因源于下游聚酯市場向好的預期。雖然已進入了8月下旬，距離理論上的傳統旺季時間點為期不遠，但是市場實際需求狀況卻不太理想。目前來看，終端江浙織機負荷僅為62%，較去年同期下降4個百分點;聚酯負荷持續下滑至七成左右，為今年以來的低點(春節期間除外)。聚酯及下游市場多顯迷茫，對于接下來的傳統旺季信心并不足。

　　“8月18日，在盛澤地區調研終端織造及需求情況時，商家普遍反映訂單差于去年，特別是外貿出口訂單遲遲未下，開機率不足，對后市行情多顯迷茫。”東吳期貨分析師王廣前表示，目前歐美大牌廠家全球采購導致國內外貿出口訂單不足，內銷品牌市場訂單已經結束，批發市場也面臨訂單不足的局面，聚酯環節產銷經過上周好轉后本周又步入清淡局面。 對此，吳曉芬也坦言，從實際調研來看，終端需求很不樂觀，織造市場整體訂單依然處于稀薄狀態，坯布庫存整體偏高，資金鏈緊張，對原料的采購依然維持隨用隨買的狀態，短期內下游對原料的需求仍有限。

　　談及PTA后期走勢，業內人士普遍認為，關鍵取決于原油價格能否止跌企穩以及下游聚酯需求能否得到實質性改善。而在當前出口貿易表現不佳、國內宏觀經濟增速放緩的背景下，下游聚酯需求改善的關鍵也在于成本端能否起到有效的推動作用。

　　“原油是聚酯產業鏈的主要決定因素。”杭州有道化纖有限公司負責人王勇告訴期貨日報記者，現在下游都在看原油和PTA期貨，如果原油大跌，下游買貨的意愿便會大大降低。

　　不可否認，原油價格能否企穩成為當前PTA產業鏈以及多數大宗商品行情出現轉機的首要因素。在魏琳看來，原油價格對PTA的影響不僅體現在產業鏈的成本傳導機制，更是對整個市場的心態和預期起到不可替代的作用。魏琳解釋說：“現在上下游都盯著原油價格走，如果原油價格不能止跌反彈，整個PTA市場將會受其拖累難以好轉，因此這場拉鋸戰短期內還將持續上演。”