希臘債務危機告一段落后，全球市場的目光重新聚集到美聯儲的動作上。由于市場預期美聯儲加息臨近，商品市場悲觀情緒濃重。

　　全球宏觀對沖基金投研總監陽大順日前在由鄭商所主辦、期貨日報承辦的“菜粕投資機會研討會”上表示，美聯儲加息預期目前主導大類資產大分化，美元、美債重拾溫和升勢，大宗商品仍會在中長期的結構性熊市中延續寬幅振蕩下行趨勢。

　　“在當前的結構性熊市下，通縮、分化和去杠桿會加劇供應過剩，形成‘負反饋循環’，導致商品價格進一步下跌。”陽大順認為，9月FOMC議息會議將成為國內外商品價格走勢的分水嶺，“國內商品價格之前可能會出現跟隨國際定價的商品同步下行的情況，但分水嶺之后或企穩，走出抵抗性的低位振蕩行情”。

　　在宏觀因素的利空影響下，大宗商品整體疲弱，兩粕自然也難逃厄運。

　　從國際市場來看，美豆價格此前小幅反彈后重回弱勢。中糧期貨研究院副總經理程龍云表示，8月USDA報告是美豆價格的最大利空。美國農業部認為洪水影響不大，4.70億蒲式耳的結轉庫存所對應的價格將在850美分/蒲式耳附近，因此美豆下跌周期恐仍未結束。

　　“單產評估方面再出新利空的可能性不大，需求將是未來美豆平衡表的重要利空點，后期最大還有可能出現近1億蒲式耳的下調空間。此外，南美大豆的競爭以及中國大豆進口增速放緩等將成為美豆出口價格下調的重要因素。” 程龍云說。

　　“國內大豆與豆粕的庫存壓力還在進一步累積，本月之后可能會有所緩解。”程云龍預計后期豆粕庫存仍將處于略微偏高的水平，因此很難出現單邊上漲行情。“目前豆粕買貨進度較慢，外盤豆粕價格的下跌會使得工廠壓榨利潤有所好轉。”程云龍補充道。

　　對于菜粕行情，不少市場人士也不甚樂觀。程云龍表示，今年菜粕的庫存情況與往年不同，預計四季度市場上會出現較大的供應量，導致其價格承壓。

　　程云龍同時表示，國內粕類市場受外盤拖累價格表現疲弱，對相關企業而言套期保值非常重要。

　　菜粕的市場容量較大，交易價格的變化也非常頻繁。對于菜粕期貨的套利，浙商期貨副總經理魏丁表示，價格波動越頻繁，套利的機會就越大，“而且菜粕期貨手續費低，所以套利成本非常低，對投資者有足夠的吸引力”。

　　魏丁提醒，在選擇關聯品種進行套利時，應該選擇流動性較大的期貨合約為組合標的，此外在套利過程中還要注意相關的政策限制。