上個星期，我讀了一篇文章，文中說一份調查顯示大多數的交易者和投資者都不看好黃金。并且因此得出的結論是黃金價格還會下跌。但真的應該以這種不確鑿的消息為證據來分析黃金市場嗎?

　　好的，讓我們來想一想。真的是當每個人都不看好市場時市場才崩潰嗎?不。通常是當樂觀而不是悲觀發展到極致時，市場才會崩潰。

　　本文很清楚地表明了，如果你以這種思路來用情緒預測市場，那你將會對市場的發展方向做出錯誤的預測，同樣，如果你以這種思路從“基本面”進行預測的話，也會誤導市場參與者的。這讓我想起了安德魯·蘭德曾經說過：“他用統計時就像喝醉的人用燈桿當支柱而不是用來照明。”

　　曾是哈佛大學教授的赫爾南·科爾特斯·道格拉斯，世界銀行前任副研究管理員兼國際貨幣基金組織前高級經濟學家。在他寫的一份論文中，他指出線性市場預測是基于情緒和基本面的：

　　“歷史數據表明他們無法成功;金融市場從來沒有在事情看起來很糟時崩潰。而真實情況其實恰恰相反。在收縮開始之前，宏觀經濟的流動看起總是很好。這就是為什么絕大多數的經濟學家往往總是在經濟衰退之前宣揚經濟將會向良好健康的狀態發展。盡管幾乎總是在重復這些失敗，但經濟學家們為了掌握未來走向的線索仍在不斷地鉆研同一宏觀經濟基本面。如果傳統的宏觀經濟法沒有用，也無法解釋或理解我們所知道的結果，那當我們的目標是評估未來時，難道用宏觀經濟法評估只是一種祈禱嗎?”

　　因此，當黃金市場的悲觀情緒發展到極致時，你認為會發生什么呢?我將會給你一點暗示：通常這并不意味著黃金將會在長期內下跌。

　　至于基本面而言，在過去的四年里，我們從股市分析家那里聽到的都是，量化寬松政策、供與求(國外和國外)，法定貨幣以及部分銀行業務是各種金屬價格快速飆升的全部原因等等。這些話我們多年來日復一日地聽著，而投資者仍然抱有希望并在很大程度上相當看好市場。然而，這些金屬卻在不斷跌價。迄今為止，礦業股和白銀已經較2011的高點下跌了約70%，而黃金只下跌了45%。我要說的是，這種分析在過去的四年中已經導致了投資者的徹底失敗。

　　主要的原因是，他們真的不明白到底是什么驅動了這些金屬長期或短期的走向。最終驅動這個市場長期或短期走向的是情緒和大眾心理。我知道很多人可能會不認同，并拿出那個最普遍持有的觀念“最后驅動市場的將是基本面。”但是，說實話。白銀自2011年的高點下跌了70%，而在此期間分析家們都在聲稱，“在2011年，長期支撐這些貴金屬交易的基本面仍然存在。”

　　隨著白銀價格下跌了70%，你真的相信這些積極的基本面正在控制白銀價格嗎?顯然，這些基本面并沒有決定著金屬的交易。那么，這些基本面分析家真正要說的其實是，只有當基本面決定金屬交易時，價格才會上升。

　　現在，這話聽起來豈不是很可笑?在復雜的現實情況中，這種常識似乎比黃金本身更罕見。但你挖掘至它的核心時，你會發現他們真正要說的其實是，那些基本面迄今為止從未控制過這個市場。

　　這一事實才剛剛開始顯露出來。布賴恩·凱利在其動畫《嘔吐的駱駝》中呈現自己對金屬礦業市場的描繪時，他在CNBC電視臺上明確地指出，金屬和礦業市場根本就沒有在基本面的驅動下交易。

　　此外，我贊同巴瑞·瑞撒爾斯在最近的一篇文章所強調的，“黃金買賣的驅動力顯然已被證明是不真實的。”但他也指出，“大眾心理”是一個需要考慮的因素，甚至他可能也在不知不覺中退回到了其中一些不真實的結論中。

　　在一天交易結束時，這些金屬的主要驅動力一直都是大眾心理和市場情緒。現在的問題是如何才能解讀這個有點無定形的概念。這正是艾略特波浪理論分析被設計的用意。因此，當我們聽到了市場的主體并不樂觀時，不要想當然地猜測市場在較長一段時間內將會繼續走低。正確的結論應該是，市場的走向將會很快出現巨大的逆轉。

　　雖然我認為全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust基金將會在短期內上漲至100區間，并且我認為我們將會看到一場將導致大部分人堅信市場已經觸底的巨大逆轉。市場的絕大多數將會推動市場觸底從而完成這四年的回調，而這將使樂觀情緒重新浮現。一旦回調最終完成，市場絕大多數的情緒將會因此遭受嚴重摧毀以至于他們將不會相信最終的這場下跌實際上是一個長期牛市的重返。市場就是這么運作的。(雙刀)