作為一種金融衍生工具，期權除了可以對沖風險、套期保值外，投資者還可以根據自己的判斷，進行投資交易，關注海通期貨期權部文章的投資者想必對常見的期權交易策略已經不再陌生。相比股票交易而言，期權交易的優勢在于可以通過選取合適的交易策略和操作技巧做到讓利潤奔跑。

　　例如，7月2日有3個投資者對50ETF走勢有以下看法：投資者A認為未來50ETF會上漲，投資者B認為未來10天內50ETF會上漲，投資者C認為未來10天內50ETF會持續上漲，上漲幅度大于5%且小于8%。如果三位投資者在7月2日同時買入50ETF，那么到7月13日，他們的收益都是6.63%。這樣的結果投資者B和C是不能接受的，因為他們的判斷明顯更加精確，所以僅利用股票來進行交易，即使再聰明的投資者，也沒有辦法拉開收益上的差距。有了期權，我們就可以通過構建不同的期權投資組合來獲得由于對行情精準判斷的超額收益。例如，投資者B可以在7月2日購買行權價為2.7的近月平值認購期權，而投資者C可以構建近月牛市價差組合策略(買入行權價為2.7的認購期權，賣出行權價為2.75的認購期權)。假設兩位投資者皆以7月13日期權的收盤價平倉，那么他們所獲得的收益分別為18.93%和36.55%，遠大于單純買入股票獲得的6.63%的收益率。不難看出，期權能夠達到“看得越準，賺得越多”的效果。

　　其實，除了通過選用合適的策略，我們還能從一些交易技巧上做到讓利潤奔跑。例如“借勢”，它能借助標的股票的趨勢，實現更大的利潤。以投資者C為例，如果他直接構建牛市認購期權價差組合，那么成本往往較高。投資者C可以先購買認購期權，等趨勢與自己判斷方向一致時，再賣出一個認購期權構建牛市價差。由于指數上升，認購期權的價值也上升，這時賣出認購期權所獲得的權利金就可以多抵消一些我們初期所購買的認購期權的成本。

　　那么在具體操作中，如何借勢來優化收益呢?在指數上升通道中，如果指數一路上漲，則可將買入的認購期權平倉，立即獲利離場;如果價格曲折向上，我們可以通過賣虛值認購期權做波段，這一策略也可稱為“與浪共舞”。仍以投資者C為例，他可先買入認購期權，接著當行情反轉時再借勢賣出虛值認購期權。如果股價果真回調，在波動率沒有出現劇烈增加的情況下，那么賣出的認購期權將會獲利。當股價調整到位時，將賣出的認購期權進行平倉，直至股價再一次上漲時，再在高位賣出認購期權，下跌平倉獲利，上升再賣出開倉，以此類推。具體的操作示意圖如下。

　　相比單純購買認購期權和直接構建牛市價差策略，與浪共舞策略是根據市場脈搏擇時建立策略，更貼合于市場。該策略不僅能夠獲得大趨勢判斷正確的收益，而且可以捕捉大趨勢途中調整帶來的獲利機會，因此收益比單純購買認購期權和直接構建牛市價差策略要高，真可謂是做到了讓利潤奔跑。

　　(海通期貨期權部)