2014 年12 月市值達(dá)到2.943 萬(wàn)億美元，占國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總市值的14.1%

　　國(guó)際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù)源介紹

　　本報(bào)告數(shù)據(jù)均采用國(guó)際清算銀行(BIS)最新公布的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)截止到2014年12月。

　　國(guó)際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù)源介紹

　　BIS從1998年6月起向其11個(gè)成員國(guó)(比利時(shí)、加拿大、法國(guó)、德國(guó)、意大利、日本、荷蘭、瑞典、瑞士、英國(guó)、美國(guó))定期統(tǒng)計(jì)OTC衍生品的情況，2011年12月澳大利亞和西班牙加入其中，統(tǒng)計(jì)成員達(dá)到13個(gè)國(guó)家。這些成員國(guó)由本國(guó)的財(cái)政當(dāng)局統(tǒng)計(jì)本國(guó)的金融機(jī)構(gòu)及其控股的分支機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)后報(bào)送BIS，由BIS每半年公布一次，用來(lái)連續(xù)和綜合地反映國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)情況。

　　相關(guān)名詞解釋

　　BIS每半年發(fā)布的數(shù)據(jù)包括外匯、利率、股權(quán)類和商品類衍生品中的遠(yuǎn)期、互換、期權(quán)的持有名義金額、總市值、總的風(fēng)險(xiǎn)敞口和負(fù)債。

　　持有名義金額(Notional amounts outstanding)是指交易者在統(tǒng)計(jì)期已買入且未平倉(cāng)的衍生品的名義數(shù)額。持有名義金額反映了國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)的規(guī)模情況。

　　總市值(Gross market values)：指在統(tǒng)計(jì)期所有已買入且未平倉(cāng)的衍生品公開(kāi)合約以市值計(jì)算的單邊數(shù)額總和的絕對(duì)值。總市值反映了國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)交易中存在的金融風(fēng)險(xiǎn)情況。

　　總風(fēng)險(xiǎn)敞口和負(fù)債(Gross credit exposure and liabilities)：總風(fēng)險(xiǎn)敞口(Gross credit exposure)是指衍生品在完成雙邊凈額結(jié)算后的市值總和為正的值;OTC衍生品負(fù)債(Liabilities)是指衍生品在完成雙邊凈額結(jié)算后的市值總和為負(fù)的值。

　　需要特別說(shuō)明的是，擔(dān)保品的價(jià)值并未計(jì)入國(guó)際清算銀行(BIS)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中。

　　國(guó)際OTC 衍生品市場(chǎng)概況

　　國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)按標(biāo)的主要分為外匯類、利率類、股權(quán)類、商品類和信用違約互換等;按照交易方式分為遠(yuǎn)期協(xié)議、互換和期權(quán)。截止到2014年12月國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)持有名義金額達(dá)到630萬(wàn)億美元，較2014年6月下降了9%。其中，利率類衍生品是絕對(duì)主力，占總持有名義金額的80.23%，外匯類衍生品占12.04%，其他衍生品共計(jì)占3.59%。除股權(quán)類和外匯類外，其他衍生品持有名義金額均有所下降，其中，商品類和利率類衍生品分別下降了10.27%和15.3%，占據(jù)降幅前兩位，而股權(quán)類和外匯類衍生品分別增加了12.09%和1.47%。

　　2014年12月國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總市值為20.88萬(wàn)億美元，比2014年6月上漲了19.74%，各類衍生品總市值除股權(quán)類和CDS外，均有所上漲，其中外匯類上漲最大，達(dá)到70.76%，其他類次之，上漲了19.74%。2014年12月國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總市值占持有名義金額的3.31%，而自2010—2014年這一數(shù)據(jù)的平均值為3.41%。

　　圖為國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)持有名義金額

　　2014年12月國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)敞口上漲到3.358萬(wàn)億美元，占總市值的16.08%。從2008年年底開(kāi)始，國(guó)際OTC衍生品總風(fēng)險(xiǎn)敞口占總市值的比例保持在14%—17%，與2000—2008年的19%—24%的狀態(tài)相比，風(fēng)險(xiǎn)敞口有所下降。

　　圖為國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總市值和總風(fēng)險(xiǎn)敞口

　　國(guó)際OTC 外匯衍生品市場(chǎng)概況

　　外匯衍生品是OTC衍生品市場(chǎng)重要的一類交易品種，2014年12月名義持有金額達(dá)到75.878萬(wàn)億美元，占OTC衍生品市場(chǎng)總名義持有金額的12.04%，市值達(dá)到2.943萬(wàn)億美元，占國(guó)際OTC衍生品市場(chǎng)總市值的14.1%。

　　不同幣種的國(guó)際OTC單幣種外匯衍生品對(duì)比

　　BIS將國(guó)際OTC市場(chǎng)中以不同幣種為單位的單幣種外匯衍生品統(tǒng)一折算成以美元為單位，并且每半年公布一次持有名義金額和總市值。

　　本次公布的最新數(shù)據(jù)顯示：2014年12月，在國(guó)際OTC外匯衍生品市場(chǎng)中，以美元為單位的單幣種外匯衍生品持有名義金額最大，達(dá)到33.617萬(wàn)億美元，占整個(gè)外匯衍生品名義持有金額的44.3%，以歐元為單位的單幣種外匯衍生品持有名義金額次之，為12.757萬(wàn)億美元，占整個(gè)外匯衍生品名義持有金額的16.81%，占比最小的是以瑞典克朗為單位的單幣種外匯衍生品，持有名義金額僅為0.558萬(wàn)億美元。

　　國(guó)際OTC外匯衍生品市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)規(guī)模分析

　　國(guó)際OTC外匯衍生品主要包括：外匯遠(yuǎn)期與互換(FX Forwards and swaps)、貨幣互換(Currency swaps)、場(chǎng)外期權(quán)(Options)三種。

　　據(jù)BIS最新數(shù)據(jù)顯示，2014年12月外匯遠(yuǎn)期與互換的持有名義金額達(dá)到37.075萬(wàn)億美元，占據(jù)總體外匯OTC市場(chǎng)的48.86%份額，成為最重要的場(chǎng)外衍生工具，接著是貨幣互換，持有名義金額為24.203萬(wàn)億美元，占國(guó)際OTC外匯衍生品持有名義總金額的31.9%，場(chǎng)外期權(quán)規(guī)模最小，僅占據(jù)19.24%的市場(chǎng)份額，持有名義金額為14.599萬(wàn)億美元。

　　國(guó)際OTC外匯衍生品市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)的期限分析

　　國(guó)際OTC外匯衍生品市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)的期限主要分為：1年以內(nèi)(含1年)，1到5年之間和5年以上。從歷年持有名義金額數(shù)據(jù)看，期限在1年以內(nèi)(含1年)的OTC外匯衍生品規(guī)模都是最大的，平均占到OTC外匯衍生品總規(guī)模的74.9%。

　　國(guó)際OTC利率衍生品市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)

　　BIS將投資者分為申報(bào)交易商(Reporting dealers)、其他金融機(jī)構(gòu)(Other financial institutions)和非金融投資者(Non-financial customer)。其中，申報(bào)交易商(Reporting dealers)是指總部位于國(guó)際清算銀行(BIS)13個(gè)成員國(guó)之內(nèi)、參與成員國(guó)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的投資者，主要包括商業(yè)投資銀行、證券公司及其分支機(jī)構(gòu)和子公司等實(shí)際交易商。其他金融機(jī)構(gòu)(Other financial institutions)是指申報(bào)交易商未包括的金融機(jī)構(gòu)交易者，主要包括中央對(duì)手方(CCPs)、銀行和基金及作為金融終端的非銀行金融機(jī)構(gòu)(包括：共同基金、養(yǎng)老基金、對(duì)沖基金、貨幣基金、貨幣市場(chǎng)基金、房屋互助協(xié)會(huì)、租賃公司、保險(xiǎn)公司和中央銀行)。非金融投資者(Non-financial customer)是指除以上兩種投資者以外的投資者，主要包括公司、企業(yè)和政府。

　　自2010年以來(lái)，其他金融機(jī)構(gòu)和申報(bào)交易商平分秋色，始終是持有國(guó)際OTC外匯衍生品規(guī)模最大的兩類投資者，平均持有名義金額占國(guó)際OTC外匯衍生品總量的85.73%。非金融投資者最少，僅占14.27%。

　　值得一提的是，申報(bào)交易商和其他金融機(jī)構(gòu)持有外匯衍生品的類別各具特色，其中，申報(bào)交易商持有52.98%的貨幣互換量，而其他金融機(jī)構(gòu)則以外匯遠(yuǎn)期與互換交易為主，占據(jù)了52.09%的份額，期權(quán)的情況略有不同，二者幾乎各占50%的交易量。

　　(作者單位：永安期貨)