2014年6月，IPO重啟。如果說啟動之初打新、炒新投資者還抱著“三日入廚下，洗手作羹湯，未諳姑食性，先遣小姑嘗”的謹慎，那么之后新股持續不斷的賺錢效應不僅令打新炒新者賺得盆滿缽滿，也令其他投資者急于分羹。那么，有沒有既緊密圍繞新股，而又在新股之外的賺錢途徑呢？有！那就是影子股。

　　雖然新規令打新者需要持有市值才能獲配新股，但打新成功后，動輒數倍的收益還是令各路資金趨之若鶩。

　　據《每日經濟新聞》記者初略統計，自2014年IPO開閘以來，已有約150只新股登陸A股，所有的新面孔都為打新者帶來正收益，大部分收益超過1倍，個別熱門股甚至有十幾倍的回報。

　　正因為有巨大的賺錢效應，相對于難以押中的新股，更容易買進的IPO影子股成為追逐對象。當然，并非所有影子股都擁有深厚的“功力”，這就需要綜合考慮新股所在行業的景氣度、新股行業地位以及影子股持股比等多種因素。以下就是記者對目前IPO排隊企業以及影子股的詳細梳理和分析。

　　IPO開啟賺錢效應

　　2014年6月，A股IPO再度重啟，截至目前已有約150張新面孔與市場見面，其中不少企業早已為人熟知，如貴人鳥（603555）、海天味業（603288）、莎普愛思（603168）、長白山（603099）、萬達院線（002739）和春秋航空（601021）等。也有不少企業后來被市場熱捧并炒作成百元股，如眾信旅游（002707）、飛天誠信（300386）、東方網力（300367）和全通教育（300359）等，同時還有綠盟科技（300369）等百元股“后備軍”。

　　據《每日經濟新聞》記者初略統計，以2015年2月5日收盤價計算，2014年以來登陸A股的新股，無一例外都給中簽投資者帶來正收益，收益不菲者占多數，其中蘭石重裝（603169）最為驚艷，雖然2月5日收盤價為22.60元，但發行價低至1.68元/股，收益超過12倍。資料顯示，蘭石重裝中簽率0.61%，網下獲配機構頗多，如社保基金、興業國際信托自營、德邦證券東北證券自營和中國石化集團企業年金計劃等。

　　收益緊跟蘭石重裝的還有中科曙光（603019）、京天利（300399）、全通教育等標的，他們給中簽投資者帶來的收益均在5倍以上。《每日經濟新聞》記者注意到，為投資者帶來的收益超過1倍的新股約117家，占2014年至今發行新股數量的近八成，即便是收益最小的紐威股份（603699），以2月5日收盤價計，如果打新者一直持有，也能獲得12%的收益。

　　影子股迎來收獲期

　　那么，沒有打新的投資者，或者沒有對新股進行炒作的投資者，能不能分享到新股帶來的財富效應呢？

　　答案是肯定的。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，不但“正主”能給投資者帶來不菲收益，在正主搭好臺的背景下，影子股也有上佳表演。

　　打響IPO影子股第一槍的毫無疑問是景興紙業（002067）。在2014年6月IPO重啟前，景興紙業上市數年一直未被投資者熟知，但卻在2014年6月一戰成名，僅11個交易日股價翻番，令人嘆為觀止。那么，其股價大漲的原因何在？

　　2014年6月11日，景興紙業發布公告稱，參股公司莎普愛思IPO申請正式獲證監會核準。《每日經濟新聞》記者注意到，景興紙業持有莎普愛思980萬股股份，占發行前股份的20%。公告發布兩天后，景興紙業股價開始啟動，并隨著參股公司莎普愛思上市時間點的臨近而越走越強。以景興紙業2014年6月10日收盤價2.26元和2014年7月1日最高價4.98元計算，該股股價在15個交易日中累計漲幅高達118%。

　　在景興紙業帶動下，隨后的IPO影子股一路高歌猛進，另一些參股準上市公司或擬上市公司的A股公司也受到投資者熱烈追捧。參股“IPO重啟過會第一股”會稽山（601579）的輕紡城（600790）表現不俗，一個月漲逾五成，羚銳制藥（600285）、青海明膠（000606）等都因參股IPO企業而股價飛升。

　　2014年底，隨著國信證券（002736）IPO相關進程披露，參股上市公司北京城建（600266）再次成為市場焦點。iFinD數據顯示，自2014年11月14日國信證券首發上市獲得通過，至國信證券登陸A股的2014年12月29日，北京城建累計上漲幅度超90%，期間振幅更達到135%。資料顯示，北京城建持有國信證券3.43億股，占比4.9%。

　　影子股收益超IPO

　　分析人士認為，隨著IPO成為常態以及之后將逐步實現的注冊制，影子股的價值也必將更受市場重視。畢竟，在少數人中簽的背景下，影子股有利于更多投資者布局，且若將中簽概率考慮進去，影子股收益甚至超過IPO。

　　據《每日經濟新聞》記者粗略測算，以蘭石重裝這一新股標桿為例，發行價1.68元/股，股價于2014年12月1日最高觸及28.57元/股，凈收益為16倍，但蘭石重裝的中簽率卻只有0.61%，換言之，若用100萬元資金打新，其中只有6100元產生了16倍的超高效益，其他資金閑置無回報，如果基數為100萬元，實際上月回報約為9.76%。

　　再看影子股。以參股國信證券的北京城建（600266）為例，從國信證券發布招股說明書到登陸資本市場歷時約6個月，北京城建累計漲幅約269%，月收益率約44.8%，顯然遠大于回報率最大的新股。實際上，北京城建對應的“正股”國信證券截至目前出現的最高價為25.2元，對應5.83元的發行價，凈收益僅3倍多，不敵蘭石重裝。與此同時，有分析人士認為，打新基本靠運氣，不見得能接連中獎。由此看來，打新收益確實難與影子股匹敵。《每日經濟新聞》記者以證監會網站2月13日披露的IPO相關名單及公告為基準，注意到目前共計有39家公司審核狀態為“已通過發審會”；有51家公司的審核狀態為“預披露更新”；另有20家公司顯示的是“已反饋”；40家公司為“已受理”；1家為“暫緩表決”；此外還有477家公司的狀態為“中止審查”，中止理由多為“申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續的”所致，這也與年報披露有關。

　　巧妙布局IPO影子股收益數倍于打新

　　《每日經濟新聞》記者在對IPO影子股的梳理中注意到，影子股大致可分三類：

　　第一類是保薦人關聯方，比如銀龍股份（603969），保薦人海通證券全資控股的海通開元就持有銀龍股份803.445萬股，占發行前總數比例5.3563%；第二類是客戶關聯方，比如麥特汽車服務，該公司股東之一為上海上汽棠天投資管理中心，該公司由上汽集團（600104）子公司持股37.692%。同時記者還發現，上汽集團旗下子公司又是麥特汽車服務的重要客戶，由此也不難理解，為何會有麥特汽車服務的股東中為何會有上海上汽棠天投資管理中心了，上述兩類均屬于“肥水不流外人田”類型；第三類則是較常見的創投類型，比如硅谷天堂、新價值、九鼎、中科招商、深創投和平安系等。

　　分析人士認為，有了此前IPO所帶來的高效賺錢效應的示范和影子股的大漲，影子股價值存在更深入的挖掘空間。