三季報顯示，華泰的投行業務、太平洋和西部的資管以及資本中介業務尤為具特色，不僅優化了自身的業務結構，還大幅提升了公司業績和估值

　　證券業長期同質化競爭并不新鮮，但是剛剛出爐的上市券商三季報卻表現出了一些可喜的變化。

　　19家上市券商三季報顯示，券商經紀業務在收入中的占比正不斷被稀釋，部分券商差異化的發展策略開始有所凸顯。其中華泰證券投行業務、太平洋證券和西部證券的資管和資本中介業務尤為顯眼，不僅優化了自身的業務結構，還大幅提升了公司業績和估值。

　　券商業務同質化

　　未出現拐點

　　19家上市券商報表統計顯示，19家券商前三季度營收、凈利潤齊增長，盈利已超過去年全年總額。19家券商不僅無一虧損，并且均實現了營收、凈利同比雙增長。

　　即便如此，光彩的業績仍難掩飾券商業同質化競爭的尷尬。從營業收入分布上看，1月份-9月份，營業收入的增長動力一方面來自傳統的手續費用及傭金收入大幅增加，另一方面歸功于兩融業務利息收入高歌猛進。然而這兩塊業務各券商競爭幾乎無差異化，而券商可發揮創新優勢的資產管理、場外交易業務和財務咨詢業務在券商收入中的占比相當不足。國內券商盈利結構不盡合理，業務結構亟待優化。

　　反觀國外，證券業多呈現的是專業化經營趨勢，例如：大券商普遍是綜合性證券公司，業務向各個層面和領域拓展；而中型券商基本是一些專業型券商，以某一領域中某種業務為主，專業化經營程度較高，競爭力也較強；而小微型券商則多是一些網絡經紀商，以提供低傭金和高效的經紀服務作為自身定位。

　　《證券日報》記者就此采訪西部證券相關負責人，他告訴記者，國內證券公司面臨著經營模式較單一，同質化經營程度嚴重的局面，主要原因是我國的證券業相對國外還處于初級階段，很多創新業務還在逐步松綁和推進中，市場變化很快。對于大型和中型券商而言，在鞏固傳統業務的同時，只能不斷擴大凈資本和營運資金，進行增資擴股，謀求所有業務全方位發展，在競爭中大浪淘沙，形成自己某一業務的專業化優勢，如果過早確定側重發展某一項業務，反而不切實際。

　　券商投研和創新業務

　　尋求差異化

　　如何在同質化競爭中突圍，是券商各自思量的重要課題。今年的情況顯示，為了突圍同質化，實現差異化的路徑，大券商備戰橫向收購兼并增強實力，中型券商積極籌備融資追趕大券商，而中小券商則傾向積極牽手互聯網公司開辟互聯網證券。根據三季報的結果，華泰證券和太平洋證券轉型取得了初步成功。

　　今年最熱門的不外乎互聯網金融對經紀業務的沖擊，按常理而言，多數券商經紀業務收入占比40%以上，券商經紀業務被互聯網拉入低傭競爭的賽場，券商營業收入將受到重大沖擊。但是，經紀業務份額最大的券商，華泰證券4月份迅速切入互聯網金融，大手筆將其具有行業優勢的經紀業務傭金率降為萬三，此舉引起一片嘩然。

　　然而華泰證券近期發布三季報卻顯示，今年華泰證券經紀份額快速提升，1月份-9月份經紀份額占國內券商業經紀業務7.65%，同比增加27%。盡管1月份-9月份傭金率下滑34%，但只拖累經紀收入同比降1%，保持行業首位并不斷拉大與主要競爭對手差距。同時，華泰證券著力發展投行業務，尤其是財務咨詢服務，今年1月份-9月份華泰證券的IPO、并購項目數居行業首位，投行收入同比增加82%，引領華泰證券向專業的投行轉型。

　　另一個轉型較好的券商是太平洋證券。太平洋證券以其中小券商靈活性向創新業務進發，迅速實現了業績大躍進，股價飛升。三季報顯示，太平洋證券1月份-9月份凈利潤增幅高達343%，位居行業之冠，大幅超出了市場預期，其中利息收入、資管收入和自營收入同比均增加一倍。華融證券證券分析師宋蕊告訴《證券日報》記者，太平洋證券有著“船小好掉頭”的優勢，創新業務開展后迅速對業績和估值產生積極效果。

　　西部證券

　　發力新三板求突圍

　　還有一些中小券商另辟蹊徑，一方面積極再融資，另一方面積極發力場外交易市場業務，押寶新三板的并購、定增、做市商和轉板機會，例如西部證券。

　　西部證券今年傳統業務的營業收入和凈利潤喜人。前三季度歸屬母公司凈利潤4.2億元，同比增長60%；營業收入11.1億元，同比28%；其中第三季度實現歸屬母公司凈利潤2.7億元，同比增長204%，一舉超越一二季度凈利潤總和。第三季度業績暴增的原因在于市場上漲推動投資業績提升，資管和兩融業務規模放量推動業績迅速提升。

　　亮眼的兩融和自營業績，也契合了西部證券此次再融資后發展融資業務和自營業務的計劃。

　　西部證券相關負責人告訴《證券日報》記者，西部證券已將新三板業務作為公司未來核心特色業務在推進，西部證券在新三板已完成33家企業的推薦掛牌，掛牌家數躍居行業第十一名，公司已投入2億元用于開展做市業務，目前對于新三板推薦業務，公司給與了非常具有吸引力的市場化激勵政策，業務團隊在持續擴招中。

　　據悉，為了加快應對互聯網金融的沖擊，加快經紀業務轉型，西部證券今年新設立了多個C型營業廳。新設營業部遵行輕型化、低成本、快盈利原則，以業務資源、人力資源為先導，力求新設營業部在開業當年度需實現盈虧平衡。

　　西部證券相關負責人還告訴《證券日報》記者，公司業務重點區域保持一定數量的實體營業部數量，有助于整合公司各項業務資源，提高公司對高凈值客戶的差異化服務能力和業務協同能力，穩固和提升公司整體市場競爭能力。