大宗商品融資調(diào)查事件對(duì)金屬市場的影響正在逐漸明顯，監(jiān)管層也已經(jīng)開始預(yù)計(jì)商品貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，中國多種金屬產(chǎn)品的進(jìn)口出現(xiàn)放緩，并且出口在增加。

　　尤其是今年瘋漲的鎳，一方面是中國出口量同比近乎翻番，且進(jìn)口下滑，另一方面則是倫敦金屬交易所(LME)的庫存量持續(xù)增加。

　　鎳庫存轉(zhuǎn)移至LME?

　　截至上周五的當(dāng)周，倫敦基本金屬多數(shù)上漲，三個(gè)月期鎳報(bào)18550美元/噸，周漲0.69%。

　　LME數(shù)據(jù)還顯示，截至8月8日，鎳庫存為31.9萬噸，較年初1月2日的26萬噸上漲22%，較去年8月8日的20萬噸庫存上漲超過50%。

　　多位分析人士認(rèn)為，這與中國的鎳出口密切相關(guān)。與此同時(shí)，中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月份中國出口未鍛壓鎳及鎳材18065噸，同比去年6月份大增169.7%，環(huán)比5月份大增148.9%。1~6月份累計(jì)出口45195噸，同比增加100.2%。6月份進(jìn)口未鍛壓鎳及鎳材11265噸，同比增加8.08%，1~6月份累計(jì)進(jìn)口75985噸，同比減少 10.8%。

　　中國精煉鎳的出口大幅度增加，最有可能是與限制融資有關(guān)。自去年銅融資事件受到調(diào)查之后，今年4月份，監(jiān)管層就已經(jīng)意識(shí)到港口其他基本金屬融資的欺詐事件，并隨之展開調(diào)查。

　　有分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大型貿(mào)易商將其商品從國內(nèi)保稅庫存轉(zhuǎn)移至LME倉庫，致使原來的隱性庫存變成了顯性庫存，推動(dòng)了LME鎳庫存的持續(xù)增加。

　　年初至今，LME三個(gè)月鎳從年初低點(diǎn)13310美元/噸上漲至5月份的21650美元/噸，漲幅達(dá)到62%。但隨后不斷下跌，截至8月8日，跌至18560美元/噸，較5月高點(diǎn)跌幅達(dá)到14%，但年初至今，LME三個(gè)月鎳的漲幅依然超過40%。

　　國信期貨分析師顧馮達(dá)告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“國內(nèi)方面，近期滬深兩市及有色金屬期貨資金均呈現(xiàn)大幅凈流出，資金避險(xiǎn)情緒蔓延至國內(nèi)市場，短期市場回調(diào)壓力加大，金屬波動(dòng)劇烈。”

　　也有機(jī)構(gòu)表示，中國鎳出口量大增可以從側(cè)面說明目前全球鎳市場仍處于供應(yīng)寬松的狀態(tài)。而摩根大通此前預(yù)計(jì)，將下半年鎳均價(jià)預(yù)估下調(diào)7%至18850美元/噸。

　　不過，印尼禁止原礦出口將是推動(dòng)近兩年全球鎳市場由過剩轉(zhuǎn)向短缺的決定性因素。今年年初，印尼頒布了原礦出口禁令并要求在印尼生產(chǎn)精粉的礦產(chǎn)企業(yè)繳納相應(yīng)的專項(xiàng)附加稅費(fèi)，以促使印尼國內(nèi)礦業(yè)公司在印投建冶煉產(chǎn)能。

　　不僅如此，全球最大的鎳生產(chǎn)商——俄羅斯諾爾斯克鎳業(yè)二季度鎳產(chǎn)量較前季下滑10%，至6.09萬噸，去年同期為6.78萬噸。該公司此前還預(yù)計(jì)第四季度開始市場將供應(yīng)短缺，這應(yīng)會(huì)令LME鎳庫存減少。

　　渣打銀行[微博]預(yù)計(jì)，鎳庫存應(yīng)會(huì)在明年中期開始減少，因中國不銹鋼生產(chǎn)商將不得不由鎳生鐵轉(zhuǎn)向使用其他形式的鎳，最后將是精煉鎳。

　　摩根士丹利也預(yù)測鎳、鋅和鈀將上漲，其中鎳上漲可能過度，但明年供應(yīng)短缺將會(huì)支持其保持上漲趨勢。

　　事實(shí)上，融資礦騙貸事件影響到的不僅僅是鐵礦石和鎳等，同樣還包括此前頻繁作為融資標(biāo)的的銅。麥格理報(bào)告分析稱，7月末中國保稅倉庫銅庫存降至71萬噸，而6月為79萬噸，5月為85萬噸。受青島港融資騙貸調(diào)查影響，中國保稅倉庫銅庫存進(jìn)一步下滑。

　　警惕風(fēng)險(xiǎn)

　　商品融資的風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸顯現(xiàn)，監(jiān)管層以及金融機(jī)構(gòu)也變得更加謹(jǐn)慎。

　　今年6月，青島港大宗商品騙貸融資事件浮出水面，銀行收緊了信用，商品貿(mào)易融資操作難度加大，鎳也受到影響。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，青島當(dāng)?shù)赜薪?0家銀行卷入銅等有色金屬融資業(yè)務(wù)，這些金融機(jī)構(gòu)涉足青島港有色金屬貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的融資額在150億元上下。此后，外資銀行普遍削減對(duì)中國商品融資交易的敞口，而部分卷入青島港有色金屬融資騙局的外資銀行則叫停了針對(duì)部分中國新客戶的金屬融資業(yè)務(wù)，中資銀行對(duì)于大宗商品貿(mào)易融資的貸款也再度收緊。

　　“商品融資騙貸事件的曝光對(duì)大宗商品融資套利影響巨大，如果沒有銀行開立信用證以使這些庫存展期，也沒有銀行愿意接受這批抵押，那么就不得不處理掉這些金屬，同時(shí)進(jìn)口會(huì)減少，出口會(huì)增加。鎳生產(chǎn)商也會(huì)尋找其他目的地，比如LME倉庫。”一位大宗商品貿(mào)易商對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　事實(shí)上，國內(nèi)銀行業(yè)對(duì)整個(gè)大宗商品質(zhì)押已經(jīng)變得非常謹(jǐn)慎。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林近日在2014年上半年銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議上表示，當(dāng)前，金屬以及金屬礦批發(fā)行業(yè)、煤炭批發(fā)行業(yè)不良貸款比例較高，風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。

　　尚福林還表示，對(duì)礦產(chǎn)依賴較高的地區(qū)將面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)壓力。從前段時(shí)間看，一些企業(yè)利用虛假倉單質(zhì)押或真實(shí)倉單重復(fù)質(zhì)押，套取銀行資金，風(fēng)險(xiǎn)不容小視。

　　據(jù)銀監(jiān)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，鋼貿(mào)行業(yè)不良資產(chǎn)合計(jì)已達(dá)738億元，不良率高達(dá)5.69%，遠(yuǎn)高于各項(xiàng)貸款平均不良率。近期，煤炭、鐵礦石、大豆、木材等貿(mào)易領(lǐng)域也都發(fā)生了倉單業(yè)務(wù)違規(guī)案件。