背景資料

　　北京時間7月17日晚馬航證實與MH17航班在烏克蘭領空失去聯系。一名烏克蘭內政部幕僚稱，飛機在頓涅茨克地區被擊落。

　　隨著俄羅斯陳兵俄烏邊境，當地局勢已經十分緊張。

　　投資者擔心墜機事件可能令沖突進一步升級，避險資產全面上漲，美國國債、黃金、日圓紛紛走高。而被視作歐洲主要避險資產的德國國債同樣走強。據CQG數據顯示，德國國債10年期收益率跌至1.148%，為2012年7月以來最低水平。

　　如果爆發戰爭你的錢該投向哪兒

　　如果真的爆發戰爭，投資者手中的錢有什么好的選擇。Marketwatch的專欄作家Michael A. Gayed撰文給出了他的觀點。

　　全文編譯如下：

　　所有的東西都考慮進去了，到目前為止市場對俄羅斯入侵烏克蘭的反應似乎并不是很糟糕。長期美國國債持續獲得投資者的青睞，但目前為止并沒有出現恐慌性搶購。有趣的是預計美聯儲不久后將升息的投資者表現卻極其冷靜。簡單地認為國債在縮減購債的環境下不會有較好表現的想法是錯誤的，而且這種想法忽視了歷史，并割裂了國債與再通脹之間的聯系。

　　盡管地緣政治緊張局勢增加了市場的“風險厭惡”情緒(該情緒通常利好國債)，但資金將基于經濟增長和通脹前景來對國債進行建倉，這兩者從去年末以來情況似乎并不秒。

　　談到經濟增長和通脹前景不妙，我不認為俄羅斯和烏克蘭之間正在發生的事情將導致大規模調整。普京并不希望爆發沖突，因為沖突將令俄羅斯經濟受損。

　　這并不是說烏克蘭局勢的進展不重要，或者不會出現“黑天鵝”事件。盡管俄羅斯可能會受益于恐慌情緒帶來的油價上漲，但國際社會對其采取經濟制裁措施帶來的影響可能是極具打擊性的。

　　有些人可能認為烏克蘭緊張局勢的升級可能會利好美國國防公司，這些公司可能會受益于戰爭。我想說盡管短期而言情況確實是這樣，但長期強度趨勢已經超買，而且勢頭略顯衰竭。

　　曾經有過美國國防公司股價在戰爭期間并沒有多大變化的情況，因此戰爭對國防公司的利好并不一定能兌現。所以盡管俄羅斯的行動可能會引起全球范圍內的不穩，但美國國防公司可能并不是在局勢升級時的良好投資場所。

　　如果局勢惡化，我認為經典的避險資產美債、日元和黃金將表現出色。的確，過去幾天投資者買入了這些資產。不過如果事情得以解決，而且普京出現妥協姿態，最大的受益者可能是新興市場。盡管相對動量指標目前有利于美股，但也不能掉以輕心。

　　投資者需要知悉的幾條建議

　　1. 持有高評級國債的投資者可以睡個安穩覺

　　長期美國國債幾乎是資產組合中所上的保險，當所有其他金融資產跌入地獄時，相關資產反倒會受到追捧。在2008年全球金融危機時，美債價格甚至還在上揚。

　　如果俄烏對峙愈演愈烈，那么投資者也會自然而然地將資產搬入高評級債券市場。山姆大叔的“印鈔能力”能夠輕易覆蓋債券兌付，美債市場也是全球流動性最好的金融場所。

　　2. 投身于自然資源類商品的投資者會感到興奮

　　數月來，部分投資顧問所倡導的所謂“全天候”資產組合似乎失去了保值功能，但是那些重倉自然資源類資產，例如能源類股票、農業股或者石油、天然氣期貨的投機客卻收獲頗豐。

　　這場危機就是相關資產能夠盈利的動因。烏克蘭本身就是重要的農業生產國，而地緣政治緊張讓商品期貨市場受到慣常的向上刺激。而沖突的另一方俄羅斯是全球重要的石油天然氣生產國，該國還有著豐富的鎳、鉑資源。

　　因此投資者不妨將投資組合中加入一些能源、礦產以及農業相關資產，那么你的心態會遠好于那些聽憑運氣擺布的群體。

　　3. 黃金不會是糟糕的選擇

　　黃金是少有的全球各國都能接受和承認的金融資產，而且黃金價格不受任何一國政府的操控。這也是在地緣政治形勢緊張時金價總能上漲的原因。

　　縱觀歷史，在全球霸權轉移時，黃金也會隨之搬家，而期間總會伴隨著國家間的戰爭沖突，黃金的價格同樣隨之上漲，原因亦無需贅述。

　　很多國內投資者喜歡直接購置實物黃金，但現在從事操作黃金類股票或者交易所貴金屬交易也是不錯的選擇。

　　4. 新興市場股市將迎來“低價酬賓”

　　在過去十年中經濟表現分外惹眼的金磚五國目前紛紛遭遇各自瓶頸問題，無怪乎全球資金一段時間以來都從新興市場撤離。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)最新的一份調查顯示，全球頂尖基金撤離新興市場的步伐達到前所未有的速度。

　　現在跟風拋售正當時?答案可能恰恰相反。

　　新興市場當前雖然波動距離，但投資者有三條理由趁機逢低吸納。首先，新興經濟體所占國際經濟份額越來越大。其次，新興市場通常會提供“低價酬賓”的機會，因為很多投資者忌憚手中持有過多高風險資產。第三，新興市場和國際主流市場的聯動型較弱。

　　5. 中、美股市所受影響可能有限

　　即便華爾街股市從長期估值角度來看已不低，而國內股市的創業板指數看上去也已是高高在上，但烏克蘭危機可能不會造成兩地市場的崩盤。

　　因為美國企業正在用達到創紀錄水平的利潤來回購自家的股票，而中國恰逢經濟轉型的拐點，如果烏克蘭局勢持續惡化造成全球金融地震，那么主要經濟體的貨幣政策勢必不會明顯從緊。