2014年以來，弱勢周期環境下的眾多實體企業舉步維艱，為應對大宗商品價格的大幅波動，越來越多的上市公司開始涉足期貨套保及金融衍生品投資業務。與去年相比，開展套保業務的上市公司無論數量還是套保規模都大幅增加。

　　據本報記者統計，從2012年12月1日至2013年4月30日，發布2013年度擬開展套期保值衍生品交易業務公告的上市公司為50家，其中38家上市公司在商品套保上詳細披露的擬動用保證金總和不超過39.214億元，14家上市公司參與外匯金融衍生品的交易額度約為175.72億元(折合人民幣)。

　　而與之對應的同一時期內，即從去年12月1日截至今年4月30日，共有79家上市公司相繼發布2014年擬開展套期保值衍生品交易業務的相關公告，其中56家上市公司在商品套保上詳細披露的擬動用保證金總和不超過75.39億元，此外，22家上市公司擬參與外匯金融衍生品的交易額度約為1392.51億元(折合人民幣)。

　　從已知的流動性安排來看，2014年度上市公司動用最高保證金規模達到或超過1億元的有21家，分別為：美的集團8億元、海大集團5億元、兗州煤業5億元、云南銅業5億元、焦作萬方4.64億元、通威股份4億元、東凌糧油3.5億元、格力電器3億元、中國神華3億元、云維股份2.5億元、馳宏鋅鍺2.3億元、金一文化2.3億元、圣農發展2億元、華孚色紡2億元、魯西化工2億元、遠興能源2億元、榮盛石化2億元、恒逸石化2億元、明牌珠寶1.2億元、大洋電機1.15億元、聯發股份1億元。

　　分品種來看，2014年度參與商品套保的56家上市公司中，有的公司只涉足一個品種，有的公司涉足多個品種。其中涉足銅、鋁、鋼、鋅、鉛等金屬期貨品種的有28家，占到絕對多數;涉足動力煤、甲醇、塑料、PTA、PVC等能源化工品種的有18家;涉足玉米、豆粕、大豆、棕櫚油、棉花、白糖等農產品品種的有15家;此外，涉足黃金、白銀等貴金屬品種的有5家。

　　由于有色金屬期貨價格發現功能發揮良好，在服務實體經濟方面已經取得一定成果，有色金屬類上市公司在參與主體中數量位居首位。2014年，至少有16家上市公司涉足銅，10家涉足鋁。如美的集團擬安排8億元開展銅、鋁、鋼材、塑料等大宗原材料的期貨業務;格力電器擬安排3億元開展銅期貨業務;作為電解鋁生產企業，焦作萬方參與鋁套保的最高資金準備約需4.64億元。

　　與銅、鋁同為難兄難弟的煤炭企業今年同樣遭遇量價齊跌的困境，環渤海動力煤指數(5500)從年初的610元/噸下跌至一季度末的530元/噸，跌幅高達13.1%。為有效降低動力煤現貨市場價格波動對公司生產經營的影響，兗州煤業、中國神華亦開始涉足動力煤期貨的套期保值，兗州煤業保證金額度不超過5億元，中國神華保證金規模不超過3億元。

　　在能源價格經常暴漲暴跌的情況下，越來越多的化工企業不得不通過參與期貨交易進行套期保值。2014年，榮盛石化、恒逸石化、威遠生化、海利得、銀禧科技、國風塑業等化工企業先后公布了年度套保計劃。如榮盛石化和恒逸石化將分別投入保證金不超過2億元用于PTA期貨交易;威遠生化一年內甲醇期貨套期保值的保證金最高投入金額為2800萬元。

　　此外，近幾年我國國內參與套期保值的涉農企業不斷增加，從上市公司來看，海大集團、通威股份、東凌糧油等都是忠實的套保用戶。如海大集團涉足了玉米、豆粕、菜粕、大豆、豆油、棕櫚油、強麥、菜油等多個期貨品種的套保，且擬動用保證金的金額逐年增高，2011年至2014年分別為1.5億元、3億元、4億元和5億元，而其2012年和2013年在期貨上的損益分別為1392萬元和9514.52萬元。

　　值得注意的是，在人民幣兌外匯匯率浮動的背景下，為規避進出口收付匯業務的匯率波動風險，越來越多的上市公司開始利用利率、外匯等金融衍生工具對沖外匯風險。如美的集團擬開展的外匯資金衍生品業務余額不超過80億美元;怡亞通預測2014年度金融衍生品交易合約量不超過50億美元;中興通訊2014年度擬進行凈額不超過折合為30億美元額度的保值型衍生品投資。

　　業內人士表示，上市公司之所以形成上述套保格局，主要和當前已上市期貨品種集中在有色金屬、煤焦鋼、能化以及農產品領域相關，未來隨著期貨品種越來越豐富，產業覆蓋越來越廣泛，這一套保格局也必將發生變化。