行情回顧

　　周四白銀開盤4234元/千克，最高4293元/千克，最低4203元/千克，收于4279元/千克，日內波幅90點，較上一個交易日上漲0.52%。總體來看，白銀全天呈現震蕩上揚的格局，最終以小陽線報收。

　　基本面分析

　　周四公布的數據顯示，中國2月匯豐(HSBC)制造業PMI預覽值降至48.3，創七個月(2013年7月份以來)新低，與此同時，歐元區2月綜合PMI初值意外回落至52.7，表明歐元區工廠活動復蘇勢頭放緩。德國2月制造業PMI初值降至54.7，不及預期的56.3;法國2月制造業PMI初值48.5，為兩個月低點，預期49.6，前值49.3;服務業PMI初值46.9，為九個月新低，預期49.4，前值48.9。

　　波蘭總理圖斯克2月20日在新聞發布會上指出，歐盟三國外交部長已于當天抵達烏克蘭首都基輔與該國總統亞努科維奇就當前的緊張局勢狀況進行了會談，而初步會談結果顯示，烏克蘭政府透露了提前進行大選以化解當前政治僵局的意向。

　　美國勞工部2月20日公布的數據顯示，美國2月15日當周初請失業金人數降至33.6萬，預期33.5萬，前值33.9萬;四周均值升至33.85萬，前值33.675萬。美國勞工部2月20日公布的數據顯示，美國1月季調后CPI月率升幅放緩至0.1%，未季調CPI年率升幅持平于1.6%;同時，未季調核心CPI年率增幅放緩至1.6%，為2013年6月以來最小升幅。數據表明在美聯儲(Fed)縮減資產購買規模之際，整體通脹溫和。

　　市場調查公司Markit 2月20日公布的數據顯示，美國2月Markit制造業PMI初值56.7，錄得2010年5月以來最高值，預期53.0，前值53.7;分項指數顯示，美國2月Markit制造業PMI產出指數初值升至57.2，新訂單指數初值升至58.8，亦錄得2010年5月以來最高值。美國2月Markit制造業PMI初值錄得2010年5月以來最高值，部分是因新訂單增長強勁。

　　機構持倉

　　黃金白銀持倉量方面：全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust截至2月21日黃金持倉量報795.61噸，較上一日倉位保持不變，黃金ETF--SPDR Gold Trust在春節期間持續加倉后近期連續2次減倉。全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust白銀持倉量報10081.70噸，較上一日減倉68.81噸，近期白銀ETF--iShares Silver Trust增減倉位較為頻繁，整體來看加倉略多。

　　技術分析

　　從白銀日線圖上看，MACD指標紅柱縮小;KDJ指標J線向下;均線系統中MA5走平，MA10、MA20、MA60向上發散。從4小時圖上看，MACD指標綠柱縮小;KDJ指標金叉;均線系統中MA5、MA10、MA20粘合在一起，MA60向上。

　　綜合分析

　　證金貴金屬研究部認為，周三美公布的經濟數據略好于市場預期，不過中國和歐元區PMI數據疲弱，加之德國和法國等歐元區國家公布的經濟數據亦較為失色，加重了市場對世界經濟復蘇的擔憂，加之烏克蘭危機的爆發，貴金屬避險需求提升。我們認為近期世界經濟烏云籠罩的局面仍將持續，加之不斷有地緣危機的爆發，預期白銀短線強勢修整后仍將繼續走高。預期白銀今日窄幅震蕩，震蕩區間【4210-4310】，激進投資者可4210附近多單進場，止損30點，目標盈利60點，注意嚴格止盈止損。