2013年以來，在互聯網金融的大潮中，P2P網站如雨后春筍般誕生，其膨脹速度不亞于三年前的團購網站。據不完全統計，2010年P2P網站僅有20家左右，預計今年年底，P2P網站總數將突破800家，全年成交額將達到1000億元。

　　不過，在大量P2P公司誕生的同時，也有為數不少的P2P公司倒閉且呈現加速之勢。僅10月份以來，就有40家左右的P2P公司出現倒閉、擠兌、逾期提現、跑路等事件，涉及金額約10億元。相對此前團購網站的倒閉潮，P2P公司倒閉所引發的金融風險、社會問題更加嚴重。

　　面對P2P行業的亂局，日前，在由銀監會牽頭的九部委處置非法集資部際聯席會議上，央行相關負責人首次明確了P2P公司的業務紅線。“應當在鼓勵P2P網絡借貸平臺創新發展的同時，合理設定其業務邊界，劃出紅線，明確平臺的中介性質，明確平臺本身不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。”

　　“我們相信央行這個表態不是空穴來風，相當程度上代表了央行的監管思路，我們也非常認可這種思路。”積木盒子CEO董駿接受《證券日報》采訪時表示，P2P平臺作為交易的中介，不直接介入交易，這既是中介的本分，也是規避平臺道德風險最有力的保障。現在很多P2P平臺提供的理財產品有很大的漏洞，央行的這一表態直接指明了這些漏洞。

　　P2P監管應學第三方支付

　　盡管央行相關負責人對P2P的多種“越線”行為提出了警告，但截至目前，法律法規形式的約束尚未出臺。“現階段沒有明確的監管政策出臺，只能依靠行業自律，但我們強烈希望自律也要有標準，否則一定是規范的企業吃虧。”董駿表示。

　　董駿建議，監管部門應該參照對第三方支付企業的管理辦法，實行牌照準入制，適當提高行業門檻。“應該對P2P進行強制的合規審計，包括資金池、風控系統、信息披露、風險提示等。應該建立廣泛的征信體系并向P2P行業開放，該征信體系不要只滿足于銀行內部的需要，要強化投資風險的披露，如果引入擔保機制的，要對擔保方的資質及擔保機制的風險承擔能力做出明確說明。”此外，董駿還表示，“希望監管不要走入另一個極端，能保持對善意創新的寬容”。

　　數據顯示，我國企業每年因信用缺失導致的直接和間接經濟損失高達6000億元。雖然國家級信用信息平臺已經在醞釀建立，但具體信息尚不對公眾公開，征信成本過高成為影響民間借貸可持續發展重要因素之一。

　　據董駿透露，在國家征信平臺尚未開放的情況下，積木盒子控制風險的首要手段就是公司自身去實地進行調查，為此專門成立了盡職調查團隊“企樂匯”。“我們對項目的調查主要圍繞借款方的身份核實、信用質量、還款能力、財務狀況等方面展開。與VC最大的不同是，我們關注債務還款綜合能力及保障風險，而VC關注團隊、戰略、股權保值、增值風險等。”

　　來自積木盒子的數據顯示，在這種門檻下，積木盒子上的項目通過率僅30%左右。換言之，在積木盒子上發起的融資申請，每10個項目中約有7個會在調查審核中被否決。

　　P2P應限定在中介角色

　　在九部委聯席會議上，對“以開展P2P網絡借貸業務為名實施非法集資行為”進行了清晰界定：第一類是為當前較為普遍的理財，資金池模式；第二類是不合格借款人導致的非法集資風險，不合格借款人主要指虛假項目或虛假借款人；第三類是典型的龐氏騙局。第一類與第二類均涉嫌非法吸收公眾存款，第三類除涉嫌非法吸收公眾存款之外，還涉嫌集資詐騙。

　　事實上，上述三類行為的共同點就是P2P平臺自身參與了資金的流傳，某種程度上變成了“資金池”。“P2P平臺一旦觸碰資金，建立資金池，就不可避免存在跑路的動機和可能。”董駿表示，投資人判斷一個平臺是否觸碰了資金并不難，要看資金流動是否先于信息流動。首先，投資人投資時是否有清晰的投資目的，P2P平臺不應該先推出理財計劃募集資金，之后才去匹配項目，這一步投資者無法控制，為P2P平臺建立資金池提供了機會；其次，要真實體現監管賬戶的作用，不但要有明確的投資項目，而且理財人投資款釋放后，資金要直接進入借款方的賬戶，平臺對項目募集資金全部到位之前的沉淀資金沒有控制權，這也有效避免了自建資金池的行為。參照近期央行的態度，所有建立資金池的行為都是違法的。

　　“積木盒子是行業中少數幾家真正不建資金池的企業，實際運作上，委托第三方支付公司來實施全程資金監管，這是目前行業中最有力的自律方式。”董駿強調，積木盒子使用的是第三方支付的資金托管功能，資金要么在投資人的第三方支付賬戶里，要么在融資人的第三方支付賬戶里，永遠不會出現在平臺控制的賬戶中。現在市場上只有匯付天下等極少數第三方支付公司有這種功能，其余第三方支付公司都在用管道類產品連接P2P，這其實是在加劇行業的風險，為一些平臺惡意卷款潛逃提供了技術手段。

　　據悉，知名第三方支付平臺匯付天下是積木盒子的資金托管方，用戶資金直接在第三方支付賬戶中過賬，無需經過P2P平臺自己的賬戶。匯付天下相關負責人對《證券日報》表示，“匯付天下是國內首個第三方P2P托管賬戶體系。相信在央行等監管力量的推動下，通過托管賬戶實現P2P平臺資金與信息流分離是大勢所趨，這也將促進中國P2P行業的健康發展”。

　　“從行業來看，目前市場上P2P模式可謂豐富，主流的風控設計手法各有所重、各有所長。由于P2P經歷的時間短、數據相對封閉，現在還沒有絕對的王道，不同的風險控制理論，都屬于嘗試積累階段。P2P公司打開業務局面固然重要，但是在風險敞口小的時候，不能忽略基本功和健康的風控機制，否則會后患無窮。”董駿表示。