伴隨三中全會的召開，外界對國內改革紅利預期日益升溫，海外資金加速涌入中國。泛資管背景下，以往專注相對收益的公募基金開始尋求做絕對收益，今年來政策松綁為獲取絕對收益的對沖基金公募化提供了契機。嘉實絕對收益策略定期混合基金取得首張公募對沖基金準生證。

　　作為這一創新性基金產品的掌門，同時也是公募基金領域少有的女性基金經理，張琦擁有8年股票專業研究經歷，歷任行業研究員、金融地產研究組組長，目前擔任嘉實研究部副總監，具有扎實的行業研究功底。

　　創新破題 對沖公募角逐絕對收益

　　高不可攀、運作神秘、缺乏監管，或許是對沖基金給很多投資者的初印象。但實際上對沖基金的核心內容旨在獲取絕對收益。在國內隨著以嘉實絕對收益策略定期混合基金為首的對沖型公募基金產品面世，這一不為大眾所知的品種逐漸揭開神秘的面紗，走入尋常百姓家。“我們有幸拿到首張批文，即得益于專戶運作實踐中投資經驗的積累、與監管層充分的溝通，同時也符合國際上類似策略先專戶后公募的發展趨勢。”張琦介紹，嘉實基金早在2008年就開始進行滬深300股指期貨運用的研究，2012年初就已開始管理采用市場中性策略的專戶產品（目前規模已超過10億），在股票組合構建和系統性風險對沖方面積累了豐富經驗，也為嘉實絕對收益基金后續運作奠定了基礎。

　　穩步建倉 因勢利導

　　據悉，除了投資策略創新外，嘉實絕對收益在收費模式及運作模式上也進行了創新。首先在收費模式上采用基本管理費+附加管理費的收費模式：基本管理費為1%/年，小于目前大多數股票型基金1.5%的管理費；而附加管理費采用“新高法模式”進行計提，計提基礎為基金的絕對收益部分。這一創新收費模式一方面讓給投資者更多利益，另一方面也激勵基金公司創造更高收益。另外，考慮到產品運作的特點，嘉實絕對收益策略混合基金也率先將定期開放模式引入到混合型基金運作中，每三個月開放一次，每次開放期為股指期貨交割日前5個工作日。

　　談及季度開放的設計緣由，張琦透露，這是總結了前期專戶對沖產品實盤運作的經驗，股指期貨運行中會有基差波動，在臨近交割日時基差收斂可幫助組合更好地把阿爾法提取出來，而不讓客戶去承受基差波動可能帶來的浮虧影響。作為國內最早一批參與股指期貨投資的團隊，嘉實截止目前積累了豐富的基差管理經驗。 荀亞麗