對政策的解讀在數天內發生劇烈的變化,投資界對改革的信心指數正如上證綜指一樣逐級上升,18日上證綜指以2.87%的漲幅報收,這幾天發生了什么?最簡單的概括是,很多基金經理“空翻多”了。

　　積極尋找“思想碰撞”

　　“會議公報發布的當天晚上,我撥通了一個券商的電話會議,聽了半小時,手機沒電了,兩分鐘后換完電池想再撥電話進去,發現因為人數限制,再也進不去了。”深圳一位基金經理告訴中國證券報記者。其實,當晚舉辦解讀十八屆三中全會公告的主流券商電話會議至少有十幾個,像他這種遭遇的不在少數,當晚七點半之后,有人撥通所有券商電話會議,發現全部已經滿員,基金經理稱,第一次有了拿著“小板凳”占座的感覺。而一些策略、宏觀的明星分析師,也迅速在自己設立的微信群里逐條解釋政策。

　　但對政策的解讀不止于此,自上周以來,由券商等賣方機構組織的政策解讀會在北京、深圳、上海接連召開,不少券商利用周六日的空檔延請一些接近中央決策層的“智囊”為基金詳解會議精神,這樣的解讀會深受基金經理歡迎,盡管是周日上午,一家券商在深圳福田中心區舉辦的解讀會座無虛席,參會者不乏資深基金經理。“會議公報出臺之后,我們內部也有討論,但說實話很多基金經理年紀也比較輕,對會議的把握還需要思想碰撞,也需要靠近中央決策層的專家做一些解讀,我們需要的是參考別人分析的邏輯。”深圳一家基金公司研究總監說。

　　“空翻多”轉變明顯

　　記者發現,在思想的碰撞中,很多基金經理的觀點發生改變。在11月初記者采訪基金經理時發現,相當部分基金經理認為十八屆三中全會很難出現超預期的政策。“自貿區 、單獨二胎、土地流轉等預期會出現的概念,已經炒過了,感覺很難有超預期的東西出來。”深圳一位基金經理當時的看法相當具備代表性。實際上三季度末以來,市場的確前瞻性地炒作了一番“會議概念股”。而從會議結束后公報剛披露時,“符合預期”也成了不少機構點評紛紛采用的言語,這在某種程度上也意味著沒有驚喜。

　　但隨著上周五更細化的方案出臺后,加上思想碰撞和專家分析,一些基金經理的看法發生了改變,“幾天討論下來,我覺得會議精神中,事業單位去行政化、市場化地位的確定、國有資產新思路的公布,這些都令我們覺得未來的改革力度將很大,落實到金融改革,利率市場化的步子可能要比我們預想中邁得快,這也將引導資源配置朝更加有效的途徑去走,長期來看對市場是持續利好。”深圳一位基金經理深有體會。有基金經理則認為,前期市場炒作的可能是一些零散的點,而會議的方案則可以看出,改革存在很明顯的主線,影響將是長期的。

　　博時主題基金經理鄧曉峰本周表示,市場最大的變化是三中全會改革的力度和決心都或將超出市場的預期,也可能將會化解市場最大的系統性風險,因此整體上看好市場后期走勢,市場或逐漸出現系統性機會。另外,他預測,國企改革方案或將出臺,改革所帶來的制度紅利依舊是驅動股市表現的重要力量。

　　長城基金則總結了幾大利好及利空板塊,利率市場化及金融改革將導致銀行股估值長期受壓;允許農地流轉,加快房產稅立法,地產股走勢需要觀察。軍工、信息安全和文化傳媒等TMT和節能環保板塊及土地流轉概念近期值得持續重點關注,但從中長線看,TMT和創業板還需要較長時間的震蕩消化。