因確保年底收益和降低回撤風險，基金正急速調整短期戰(zhàn)術，前期機構低配的低估值品種成為基金加倉的方向。記者從深圳部分基金公司獲悉，基金經理年底短期戰(zhàn)術策略是加大對傳統(tǒng)超跌行業(yè)的配置力度。

　　安全需求導致投資策略調整

　　“當大家都開始預判11月份之后成長股要開始調整時，在10月份就已經分步撤退了。”深圳一家合資基金公司如此評價成長股的調整現(xiàn)象。此前由于中小市值成長股前期漲幅巨大、估值高企，而三季報顯示絕大部分業(yè)績不達預期，不少被冠以成長噱頭的上市公司業(yè)績高增長被證偽，直接引發(fā)了市場的調整。

　　此外，機構的安全需求逐步增強使得投資策略和方向都出現(xiàn)急速調整。前期最受市場追捧的傳媒板塊成為“空軍”龍頭，連續(xù)4周領跌全市場，月收益率達到-22.75%。大摩華鑫基金公司人士認為，成長股面臨前期獲利盤的巨大賣壓，尤其是以年底業(yè)績結算為目的的鎖定利潤的機構行為開始逐步增多，使得成長股面臨較大的調整壓力。寶盈基金一位基金經理也透露，保險機構年底賣出成長股鎖定利潤的動力較強，轉而配置那些前期漲幅不大的傳統(tǒng)低估值品種。

　　最可能介入零售鋼鐵汽車

　　記者獲悉，機構投資者四季度最有可能介入的標的指向了零售、鋼鐵、汽車等目前估值較低的行業(yè)。部分基金經理認為，零售行業(yè)不管業(yè)績好壞，零售板塊跌了三年，目前估值偏低。而且，市場此前對零售的看法是零售行業(yè)將被電商徹底取代，但從目前的O2O模式來看，實體百貨也有生存之路，零售公司都存在大幅的預期修正空間，真正能走出來的公司估值就會提升。而鋼鐵行業(yè)最近面臨的基本面是強制淘汰過度產能，如果成功，鋼鐵行業(yè)有望盈利，其邏輯實際上是“供給收縮”，利潤有可能將逐步走好。

　　機構策略轉向傳統(tǒng)低估值

　　改革預期的逐步升溫也使得機構的策略越來越轉向傳統(tǒng)低估值領域。長城基金認為，市場對十八屆三中全會的改革預期又有升溫，這有利于市場平穩(wěn)運行。“由于漲幅過大，業(yè)績持續(xù)大面積低于市場預期，創(chuàng)業(yè)板近期劇烈震蕩下跌，但其風險還沒有完全釋放。”長城基金認為，創(chuàng)業(yè)板未來一段時間還將繼續(xù)震蕩下跌分化，應繼續(xù)控制創(chuàng)業(yè)板調整的風險，目前的投資重點是在市場震蕩調整過程中把握一些低估值板塊的機會，包括汽車家電、銀行券商、地產、大眾消費、軍工板塊，以及高鐵、油氣服務等領域。

　　信達澳銀基金公司也同樣認為，機構前期超配的成長股從較長時期看仍是基金戰(zhàn)略配置的核心，但短期表現(xiàn)可能失寵，此類品種仍面臨一定的調整壓力。(來源：上海證券報)