光大銀行首席經濟學家盛洪清表示，目前首批參與報價的銀行共有9家，大行的報價起到舉足輕重的作用，未來參與報價的銀行擴容，會使報價越來越趨于客觀

　　10月28日，貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）5.72%，較前一交易日，也就是首個交易日上漲1個BP。

　　10月25日，LPR集中報價和發布機制正式運行。在LPR公布的首日，建行、工行表示，簽訂了基于LPR報價的貸款合同。10月28日，中國銀行公布人民幣一年期貸款基礎利率，報價為5.7030%，并與同方股份簽署了基于中行貸款基礎利率報價的首單1年期貸款協議。

　　“目前首批參與報價的銀行共有9家，大行的報價起到舉足輕重的作用。未來參與報價的銀行會擴容，這樣報價就會越來越趨于客觀”，光大銀行首席經濟學家盛洪清在接受《證券日報》記者采訪時指出。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委則對本報記者表示，LPR推出之后，其能否最終成為貸款的主導性基礎利率，仍然取決于其報價的市場化程度。

　　LPR不等于利率下限

　　貸款基礎利率是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。貸款基礎利率的集中報價和發布機制是在報價行自主報出本行貸款基礎利率的基礎上，指定發布人對報價進行加權平均計算，形成報價行的貸款基礎利率報價平均利率并對外予以公布。

　　這是不是意味著LPR就是實際貸款利率的下限？

　　“LPR是當天對最優質企業貸款執行的利率，可以說是每天實際貸款利率的最低值。在公布的數值中，有交易成功的，也有沒有交易成功的數值，可以說，這代表了發布銀行的意愿利率或者是期望值，至于能否成交，這個并不能肯定”，盛洪清說。

　　而魯政委指出，在推出該機制的公告中，明確指出LPR是“是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率”，如果依照這種含義，那么，LPR似乎就應該是實際操作中的利率下限，其他企業的貸款利率就只應在此基礎上通過 “加點”形成，但是，公告緊接著指出：“其他貸款利率可在此基礎上加減點生成”，這就意味著LPR并非是不能破的下限和“鐵底”。

　　魯政委稱，在基礎利率報價機制公告中，LPR是對最優質客戶的貸款利率，目前通常的理解是“企業”客戶，而公告中后來表述的可以加減點的則是“其他貸款”，而一些金融企業的信用等級通常情況下可能高于最優質的非金融企業，因而利率可能低于基礎利率。此外，LPR是個加權平均利率，從單個機構來說，其對最優客戶的利率完全可能低于這一平均水平。

　　魯政委還表示，從利率市場化先行者的經驗觀察，除了美國和效法美國的其他經濟體曾出現過prime rate（優惠利率）外，歐洲大陸和英國并沒有出現過prime rate，而是直接采用Libor（倫敦同業拆借利率）和Euribor（歐洲銀行間歐元同業拆借利率）來進行貸款定價。即便是在美國，prime rate也并非一統江湖，其在全部貸款中的占比僅為22.4%，除了對小型企業的貸款外，在其他類型貸款中的占比不足三成。與其分庭抗禮的是基于Libor和CD（大額可轉讓定期存單）利率定價的貸款。從這個意義上說，未來Shibor和CD利率都具有與LPR競爭的可能性。

　　運行初期大行作用舉足輕重

　　“首批報價行共9家，初期大行報價起到了舉足輕重的作用�！笔⒑榍逭f。

　　葉檀也撰文指出，貸款基準利率由九大銀行報價所得，顯示九大金融機構地位不可動搖。

　　根據央行發布，這9家銀行分別為工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、中信銀行、浦發銀行、興業銀行和招商銀行。每個工作日在各報價行報出本行貸款基礎利率的基礎上，剔除最高、最低各1家的報價后，將剩余報價作為有效報價，以各有效報價行上季度末人民幣各項貸款余額占所有有效報價行上季度末人民幣各項貸款總余額的比重為權重，進行加權平均計算，得出貸款基礎利率報價平均利率，于每個工作日通過上海銀行間同業拆放利率網對外公布。

　　“但是未來一旦擴容，參與進來的銀行增多，就會使報價更加公平和可觀�！笔⒑榍逯赋�。

　　自由行走的LPR

　　為確保利率市場化改革平穩有序推進，央行表示，貸款基礎利率集中報價和發布機制正式運行后，央行仍將在一段時間內繼續公布貸款基準利率，以引導金融機構合理確定貸款利率，并為貸款基礎利率的培育和完善提供過渡期。

　　那么一旦央行把“看得見的手”抽離，貸款基礎利率是會升高還是降低？

　　盛洪清表示，央行目前公布的6%的基準利率是從宏觀經濟考慮的均衡利率，不是最高也不是最低利率。而給最優質企業的利率是銀行對企業信用風險評估后加上負債成本再加上必要費用和利潤后的最終報價，是微觀的價格。

　　“加權后的利率是否比以前低還很難說。是否會比基準利率低，取決于優質客戶占比多少。目前的利率較一年前有所下降，但是這并不是長期的情況”，魯政委說。

　　商業銀行未來格局漸變

　　“短期內也許商業銀行格局改變不明顯，大行無論從網點還是企業客戶等諸多方面的優勢還不會立刻消失，但是長期來看，無論大中小型銀行，在競爭中起決定作用的是其對風險定價的平衡能力，這種能力關乎是否能在收益和風險中找到一個最佳節點”，魯政委指出。

　　“這種變化是緩慢的。貸款基礎利率實際上是各家銀行對企業信用評估的對比，合成最優質企業的貸款利率。通過銀行的信用風險評估體系，對客戶進行分類，在最優質客戶利率的基礎上加點完成”，盛洪清說。（證券日報 曹 蓓）