編者按：1983年，在新加坡海龜農場，兩位神一樣的交易員Dennis、Eckhardt有了分歧。E神說，交易員是天生的;D神說，就像這一大缸海龜一樣，交易員可以培養(yǎng)。于是，D神掏出來白花花的銀子，要做實驗，要打賭。他們在華爾街日報、紐約時報等等放出廣告，說D神要搞培訓班了，給每個人100萬美元的賬戶，手把手地教，不限專業(yè)，無須經驗，皆可報名。有千余人投了簡歷，40人進入面試，23人被留下考察，13人進入培訓班。這13個人來自各行各業(yè)，多數(shù)都沒有交易經驗，是一群尚未成功的普通人。他們被培訓了兩個星期，然后放出去交易，在接下來的四年半里，創(chuàng)出了80%的年均收益率。培訓內容，叫做《海龜交易法則》;培訓學員，被稱為“海龜”。盡管有人質疑樣本的隨機性，這場試驗應該算D神勝利了。

　　不能扔飛鏢

　　交易無非兩種，第一種，做多——先買入，等著漲價賣出;第二種，做空——先賣出，等著跌價再買入。在決定何時進入一場交易時，大部分新手采取的策略，都跟在趨勢圖上扔飛鏢差不多，純靠運氣。經驗豐富的老手會告訴他們，這種策略是沒有“勝算”的。

　　什么是“勝算”?這是從博弈論里借來的概念，它是一種概率，指賭場比賭徒更有可能獲勝。你如果在博弈中沒有“勝算”，時間一長就必輸無疑。

　　交易中同樣如此。交易策略不一定有“勝算”，交易本身卻一定有成本，傭金、熊市、電腦費、數(shù)據(jù)費……這些費用每天都可能冒出來，飛速累積成相當?shù)呢摀�。只有“勝算”，才能讓你支撐下去，站立起來�?/p>

　　“勝算”三要素

　　市場：不能正常

　　要想手握“勝算”，你要選好一個入市的點，在“出擊點”上，市場應該是不正常的——它讓你高興的概率要超過正常市場;具體來說，在你想待在市場的這段時間里，價格要更多地順從你的意愿，朝著你喜歡的那個方向變動。

　　每類交易策略都有一個適合發(fā)揮的特殊場地，比如，趨勢跟蹤適合趨勢穩(wěn)定的市場，逆勢交易適合來回波動的市場。先要選對特殊場地。

　　入市、退市：門當戶對

　　然后呢，你給這些“出擊點”配一個合適的“撤退點”。如果配得合適，就能讓威力加倍。如果明明不合適，還硬放到一起，原來的“出擊點”就會被糟蹋掉。簡單來說，想讓利潤最大化，你要讓入市和退市策略門當戶對。

　　入市策略是想“幾天”就賺錢，退市策略就應該是針對“幾天”的;入市策略想要“幾十年”賺到錢，退市策略也要在“幾十年”的量級上;趨勢跟蹤的入市，要配趨勢跟蹤的退市;搖擺交易的入市，要跟搖擺交易的退市雙劍合璧;日間交易的出擊，要跟日間交易的撤退一起出擊……

　　不同的策略有不同的時效，配錯對，就要傾家蕩產。

　　交易如打拳

　　總結一下，一個勝算，有三個要素：市場，“出擊點”，“撤退點”。

　　·選市場，又稱資產配置(portfolio selection)，選擇適合施展交易策略的特殊場地。就像練梅花樁一定要有樁，特定的交易策略需要特定的市場狀態(tài)。這是用武之地，簡稱“用”;

　　·選“出擊點”，又稱入市信號(Entry signals)，選擇適合上陣的最佳時機，簡稱“上”;

　　·選“撤退點”，又稱退市信號(Exit signals)，打夠了就收兵，退早了施展不開，撤晚了晚節(jié)不保。這個簡稱“跑”。

　　交易策略就像拳法。只會比劃樣子，沒什么稀奇的;真正懂了，才能出彩——知道什么地方能用，什么時間能上，什么時候該跑。下面，我們將介紹海龜交易法則的交易策略，并借用“勝算率”這個基本概念進行分析。大家可以只照著比劃，也可以去理解它的用、上、跑，更可以應用“勝算率”這個概念，去開發(fā)一套自己的交易策略，去研究清楚自己策略的用、上、跑。

　　海龜?shù)慕灰撞呗?/strong>

　　用武之地——選市場：海龜交易法則采用了一種市場過濾法，叫做趨勢市場過濾器(trend portfolio filter)，只有某個市場50天內的平均波幅超過了300天的平均值時，即波動出現(xiàn)趨勢，才能考慮在這個市場做長期交易;而對于50天內的平均波幅低于300天均值的市場，只有小波動，就只能考慮短期交易。海龜采用的“趨勢跟蹤法”屬于長期交易，所以我們只選前者——有波動趨勢的市場。

　　上陣殺敵與抽身而退——選“出擊點”和“撤退點”：海龜采取的叫唐奇安通道突破法(Donchian channel breakout)，當價格達到20天最高點時，買入;達到20天最低點時，賣出。有時我們會用買入的方式入市，賣出而退;有時候則用做空的方法入市，買入而退，這取決于市場表現(xiàn)。