繼10月11日、15日連發融資交易風險提示后,昨日上交所暫停華泰300ETF(以下簡稱300ETF)融資買入。業內人士指出,300ETF融資余額高溫不退與是否看好后市關聯不大,主要因為投資者利用300ETF融資融券套出資金所致。

　　300ETF暫停融資買入

　　上交所公告顯示,300ETF融資余額已達該證券上市可流通市值的75.469%,據相關規定,將從10月23日起暫停其融資買入。

　　據了解,上交所于今年5月29日將ETF的融資/融券余額的比例限制由25%提升至75%。在此之前,300ETF曾于3月29日由于融資余額達可流通市值的25.29%,被暫停融資買入。

　　上交所融資融券數據顯示,9月24日300ETF融資余額首次突破百億元級別,達到100.72億元,此后該ETF的融資余額均在百億元以上,至10月22日,這一數據已達111.57億元。

　　套出資金不限于兩融標的

　　對于300ETF融資余額觸及75%上限,有觀點認為,這代表投資者對藍籌板塊及后市的看好。對此,多位受訪券商創新業務部人士向《每日經濟新聞》記者透露,300ETF融資余額這一指標現已失真,融資規模的不斷上升主要是券商客戶對沖融資所致,即投資者可利用300ETF融資融券套出資金,并將該資金投資于非融股票甚至提現。

　　華東某內資券商創新部負責人舉例稱,假設某機構在開通兩融業務后,信用賬戶有市值4億的股票,首先,利用信用賬戶同時融券賣出和融資買入各1億元的300ETF。接著,利用融資買入的300ETF還券,對沖融券合約。經過該操作,融券賣出300ETF得來的1億元現金相當于自有資金,其投資亦不再受限于現有兩融標的 (約700余只),而可投資于任何股票。

　　“目前規則不允許兩融資金投資非標的股票,但通過這一做法,實現了突破。如果按60%的股票折算率和6折的融資保證金比例計算,4億股票市值的信用賬戶最多可融資4億元。”上述負責人表示,此外,在滿足保證金擔保比例 (300%)的情況下,可以提現多余現金。

　　在另一位券商兩融相關人士看來,這樣操作是對現有規則的巧妙利用,而300ETF融資融券套取資金更及時(一般當天就能獲得資金),投資者選擇華泰300ETF則因其規模大、流動性好。

　　不過,某資深投顧向指出,現有兩融標的多為藍籌品種,投資者參與風險有限,而上述操作不僅放大杠桿、套出資金投資非兩融標的,且要承擔兩融年化利率 (約9%),相應風險也將明顯放大。