創新,已經成為一個熱門的詞匯。今年夏季達沃斯論壇的主題就定為“創新:勢在必行”,而作為金融創新的產物,中國影子銀行近年來卻備受爭議。有觀點認為,影子銀行以跑馬圈地式的野蠻生長為特征,規避金融監管約束,有可能成為引爆中國金融風險的“定時炸彈”;也有觀點指出,影子銀行因需求而生,且是金融創新的結果,對其治理不應“一刀切”,而應標本兼治。

　　規模天量

　　根據不同的定義和標準,對中國影子銀行規模的估值在兩三萬億元至30萬億元之間

　　近年來,我國銀行貸款占全社會融資總量的比重有所下降,而影子銀行則發展迅猛。2013年以來,隨著信托及銀行理財產品規模的快速擴張,地方融資平臺風險陡增,房地產泡沫化與地下錢莊泛濫,以及銀行業出現“錢荒”、貸款利率“松綁”,影子銀行的話題再次被市場廣泛關注。

　　中國影子銀行的規模到底有多大?目前對于“影子銀行”的概念沒有一個明確的界定,根據不同的定義和標準,各方對影子銀行的規模測算也相差懸殊。金融穩定理事會去年11月發布的報告稱,中國影子銀行規模約為0.4萬億美元(約合2.5萬億元人民幣);但國內投行認為此數據偏低,有估算稱其規模達15萬億至17萬億元人民幣,約相當于正規銀行體系的12%至13%;更有甚者,廣發證券2012年12月14日發布的研究報告《陽光下的影子——中國影子銀行分析》稱,目前從廣義信用中介角度測算的中國影子銀行總規模應當在30萬億元左右。

　　市場上也有人認為,中國影子銀行的估算結果基本為20萬億-30萬億元人民幣。多位受訪專家也對這一區間范圍表示認同。目前估算方式主要是將社會融資規模中的表外融資(信托貸款、委托貸款、未貼現銀行承兌)、銀行理財產品規模、信托公司等非銀行金融機構的資產規模、民間借貸規模與私募基金規模直接加總。

　　“2008年金融危機,出現信貸膨脹,之后2011年政府又開始收緊貨幣,房地產、基礎設施、中小企業等亟需融資,但實體經濟需求受到多種管制,大量資金需求走向非銀行體系渠道,通過影子銀行渠道解決融資需求。而隨著監管越來越嚴格,銀行開始業務創新,將信貸資產表外化。此外,隨著非銀行金融機構的大發展,信托及銀行理財產品規模也快速擴張,加上投資者投資渠道有限,進而選擇理財產品等。”中國人民大學經濟學院教授李義平在接受《國際金融報》記者采訪時表示。

　　風險幾何

　　有專家認為,潛在風險高不可控;監管機構人士認為,風險完全可控,個別有問題,但是系統沒問題

　　影子銀行快速發展,如今已成為中國金融體系中一股不可忽視的力量。有接受采訪的專家認為,影子銀行潛在風險高不可控,可能引發系統性金融風險。而有專家則表示,影子銀行是對現有融資體系起到補充作用。

　　“影子銀行活動實際上是一種對監管規避的變相吸收存款。高息攬儲增加了銀行的融資成本,增加了期限錯配的危險,對金融穩定造成了一定威脅。一方面,影子銀行期限錯配的業務模式可能帶來流動性風險。另一方面,影子銀行的許多金融產品,存在著信息不對稱問題,有些設計放大投資者的風險。此外,大量銀行信貸被轉移到表外,其項目風險暴露后,最終還是要由銀行、投資者來買單。”李義平指出。

　　摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為,中國影子銀行體系相關的潛在風險,尤其是信托貸款和理財產品,主要分為四種:信用風險、流動性風險、法律風險和監管風險。

　　有業內人士近日表示,如果影子銀行的規模較大,例如達到30萬億元左右的量級,則會有產生系統性風險的可能。

　　“中國影子銀行風險完全可控,個別有問題,但是系統沒有問題。”中國銀監會首席顧問沈聯濤9月9日在深圳出席2013清華-新經濟思維研究院國際研討會時表示,不要把影子銀行當成鬼來了的情況,中國的影子銀行的質量和含義跟國外是不同的。