多家機構上調銀行股業績預期 分析稱上海自貿區金融改革將令銀行股受益

　　名詞解釋

　　優先股是相對于普通股 (ordinary share)而言的，主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優先于普通股。沒有選舉及被選舉權，沒有參與權，但是能穩定分紅的股份。

　　媒體報道

　　據媒體報道，優先股的推出正由證監會牽頭，銀監會、財政部、國務院法制辦、人大法工委等聯合積極推進，相關細則由上交所在擬定，爭取在年內推出，農業銀行和浦發銀行將作為試點首批發行優先股。

　　“農行、交通銀行都漲停了！剛開始還以為又出現烏龍呢。”一銀行業內人士忍不住驚呼。

　　昨日早盤才幾十分鐘，浦發銀行便直奔漲停，在其帶領下，銀行板塊全線上揚，券商、保險板塊隨后全線上漲。截至收盤，上市銀行平均漲幅近8%，農行、交行等5只股票罕見漲停，16家上市銀行市值一天增加了3985.47億元。業內人士分析，這與優先股試點將啟動的消息有關。

　　銀行股罕見爆發

　　昨日A股在銀行股帶動下放量暴漲，上證指數最高爬上2218.53點，收盤上漲了3.39%。而背后的推手是第一大權重股銀行股。數據顯示，截至收盤，A股16只銀行股平均上漲7.87%。其中，浦發銀行、農業銀行、交通銀行、興業銀行和平安銀行5家公司強勢漲停。另外，民生銀行、中信銀行、寧波銀行、光大銀行漲幅亦超過8%。上市銀行中最賺錢的工商銀行漲幅最低，但也達到4.35%。

　　預測：短期看多銀行股

　　不久前還因利潤增速下滑而被投資者拋棄，多只股票跌破資產凈值的銀行板塊突然集體飆升，難道銀行股的投資價值發生逆轉了嗎？中金公司認為，在宏觀數據短期向好、改革預期增強，機構持有銀行股倉位處于歷史低點的情況下，繼續短期看多銀行股，建議高彈性股份制銀行，空間在15%~20%(銀行股指數空間在10%左右)。

　　昨日銀行股大漲的同時，近期多家券商也普遍上調了今年銀行股業績預期，如昨日走勢強勁的浦發銀行就有3家券商上調其業績預期，預計今年每股收益在2.1元左右，全年凈利在384億~393億元。交通銀行亦有7家機構上調其全年業績預期。但也有機構表達了較為謹慎的觀點，優選財富高級理財經理張翠認為，有了優先股，普通股的負擔減輕了，銀行不用老打股東的主意了，但銀行自身的增長方式并沒改變，多了幾個融資手段并不能認為就該給銀行股更高估值，銀行股要真正有投資價值，還需要其真正實現創新轉型，靠資本的內生增長來獲得發展。

　　銀河證券日前也發布銀行業研報認為，維持行業“謹慎推薦”評級。銀河證券稱，從銀行基本面看，資產質量預期隨經濟預期起伏，銀行加大核銷和提高撥備實現年內不良率平穩；利率市場化的穩步推進，同業業務等領域的收緊主要影響個別銀行。可預期監管部門會加快推進資本工具創新和資產證券化的進程。四季度需密切關注宏觀經濟、流動性、行業政策變化，尋找催化劑和方向。

　　分析一：增加銀行資金周轉

　　“推行優先股可以使中國銀行業融資手段多元化。”銀河證券首席策略分析師孫建波在其最新的一份研究報告中指出。“這也就是為什么銀行股突然漲停的原因。”上述券商投行部人士分析指出，由于金融改革以及監管要求趨嚴，銀行面臨“貧血”的尷尬，但A股再融資通道并不順暢，“而債市又要考慮到比較高的成本支出。因此，如果能發優先股，可能為銀行企業開辟新的再融資渠道，以適應金融改革。而銀行股在A股的權重很高，自然威力不小。”該人士認為。

　　一位分析師認為， 信貸資產證券化對銀行是大利好，可以增加資金周轉率。

　　優選財富高級理財經理張翠認為：“將優先股等創新型資本工具盡快推向市場，讓銀行補充資本金以達到監管和發展的要求，使得中國銀行業能繼續延續融資擴張的增長模式，又能大幅減輕銀行普通股股權融資壓力。”

　　雖然昨日相關銀行向媒體稱并未接到任何關于優先股試點的通知，但中金公司研報也認為，相關規定在三中全會前后出臺概率較大，實際發行最快明年上半年。優先股發行將實質降低核心一級資本充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權融資壓力;將每年銀行內源性風險加權資產增速提升2個百分點。

　　分析二：銀行板塊借自貿區發力

　　事實上昨天銀行板塊的普漲，優先股的利好只是一個引子，有分析認為，因為上海自貿區中的浦發銀行和交通銀行的漲停正說明市場真正的思路還是在自貿區炒作。

　　張翠認為，短期來看，自貿區國際貿易貨幣結算、離岸貿易金融等都離不開金融業老大——銀行的支持，最先受益的肯定是五大銀行；因關系國家信譽，五大行將會優先獲得人民幣離岸業務許可，其中，總部位于上海的交通銀行和股東背景為上海市國資委的浦發銀行無疑占據地頭蛇優勢。

　　此前也有消息稱，浦發銀行可能已經拿到了人民幣自由兌換業務授權。雖然該消息遭到了浦發銀行內部人士的否定，但近期受上海自貿區影響，多家金融機構和本地券商將獲益的消息鋪天蓋地。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，對于自貿區內的人民幣自由兌換業務試點機構，浦發銀行獲得的可能性很大，但不可能成為唯一一家。連平認為，人民幣自由兌換是基本業務，符合條件的銀行都可以在自貿區內設立分支機構從事該業務，而上海自貿區建立后，將會推動一系列的金融體制改革，其中主要包括貨幣可自由兌換、利率和匯率市場化、跨境融資自由化等。

　　研報：優先股將減少人們對銀行資產的焦慮

　　優先股為何能讓銀行股瘋狂，招商證券分析師羅毅表示：優先股是銀行股估值爆發的必殺技。眾所周知，市場對銀行股給予了很低的估值，一方面，人們都認為銀行很賺錢；另一方面，人們都不愿意買銀行股。因為人們對目前銀行的資產健康狀況感到擔憂，比方說工行，今年上半年是賺了一千多億的利潤，但是它的資產接近20萬億元。對資產的擔憂使人們無視銀行的利潤，畢竟，只要1%的資產出問題，利潤就沒了。而優先股的發力，能夠大大減少人們對銀行資產的焦慮情緒。優先股有四大優勢正好是為銀行量身訂制的：1.財務負擔輕；2.財務上靈活機動；3.財務風險小；4.不減少普通股票收益和控制權。

　　投資銀行股提醒：

　　有分析認為機構持有銀行股倉位處于歷史低點的情況下，繼續短期看多銀行股，但長期看，銀行自身的增長方式并沒改變，銀行股要真正有投資價值，還需要其真正實現創新轉型。 （金霽）