業(yè)內(nèi)人士稱，未來信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品會越來越多，保險公司作為機構(gòu)投資者也會面臨一定的風(fēng)險

　　國務(wù)院近日決定穩(wěn)步推進信貸資產(chǎn)證券化試點，保監(jiān)會也鼓勵保險資金參與信貸資產(chǎn)證券化。政策支持正讓信貸資產(chǎn)證券化前景被越來越多的投資者看好，包括保險機構(gòu)。

　　保險資金如何參與信貸資產(chǎn)證券化？參與進程如何？《證券日報》記者近日了解到了保險業(yè)涉足此領(lǐng)域（包括保險機構(gòu)作為機構(gòu)投資者、保險資管公司作為證券發(fā)行人）的最新情況。

　　機構(gòu)投資者：

　　明年開始介入此類證券

　　保監(jiān)會8月27日出臺的《關(guān)于保險業(yè)支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》（下稱“《意見》”）指出，保監(jiān)會鼓勵創(chuàng)新保險資金運用方式，支持保險資金參與信貸資產(chǎn)證券化。

　　《證券日報》記者在向業(yè)內(nèi)了解險資參與信貸資產(chǎn)證券化的過程中，多家保險資管公司婉拒了采訪，理由多為“此業(yè)務(wù)去年剛剛放開，目前仍處于無實質(zhì)進展的敏感期”。

　　不過，據(jù)某中資保險公司投資事業(yè)部固定收益組人士向《證券日報》記者表示，保險公司以機構(gòu)投資者身份投資信貸資產(chǎn)證券資產(chǎn)，年內(nèi)將很難有實質(zhì)性的進展，明年可能才會逐步對這部分資產(chǎn)開始投資，并出現(xiàn)比較大的增長。

　　“下半年投資這塊的動力也不大，因為年度考核已經(jīng)做得差不多了，開展這個業(yè)務(wù)的意義也不大。”

　　他同時透露，其所在公司已經(jīng)在對投資信貸資產(chǎn)證券化項目進行著前期準(zhǔn)備工作。

　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)開始接觸一些信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)的產(chǎn)品項目，這種項目有的會分級，包括優(yōu)先級、次優(yōu)先級的等等，還包括不同期限的，不同收益率的，所以我們目前只是先大致了解一下此類產(chǎn)品，整體上還處于前期研究階段。”

　　該人士稱，未來信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品會越來越多，保險公司作為機構(gòu)投資者也會面臨一定的風(fēng)險，不過前期風(fēng)險會比較低。

　　“銀行業(yè)會傾向于把信貸資產(chǎn)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁出去，不過最開始肯定會先把資質(zhì)好的信貸資產(chǎn)證券化，因為任何新形式的產(chǎn)品都需要經(jīng)歷投資者的一個認(rèn)同期。同時，保險機構(gòu)也會對項目的基礎(chǔ)資產(chǎn)做內(nèi)部信用評級，初期對于資產(chǎn)質(zhì)量的選擇會更謹(jǐn)慎。”

　　不過他同時分析，隨著投資資產(chǎn)證券化項目的增多和深入，保險機構(gòu)作為投資者面臨的風(fēng)險會增加。所以保險機構(gòu)在投資信貸資產(chǎn)證券化項目時也必須時刻注意風(fēng)險，看清基礎(chǔ)資產(chǎn)的資質(zhì)再做決定，原則是在風(fēng)險可控的情況下獲得相對好的收益。

　　作為發(fā)行人：

　　業(yè)務(wù)最快下月見分曉

　　上述《意見》鼓勵保險公司充分發(fā)揮機構(gòu)投資者作用和資金融通功能。這意味著，保險機構(gòu)參與信貸資產(chǎn)證券化的角色還不僅限于機構(gòu)投資者，保險資管公司還能充當(dāng)信貸資產(chǎn)證券化過程中的信貸資產(chǎn)受托機構(gòu)SPV（Special Purpose Vehicl，特殊目的機構(gòu)），從而作為受托機構(gòu)來發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券。

　　據(jù)《證券日報》記者了解，目前，已經(jīng)有多家保險資管公司積極投身信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，與銀行洽談，但具體進展情況仍屬于敏感信息。

　　國務(wù)院辦公廳曾于7月份發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，提出要逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。8月28日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。

　　事實上，在國務(wù)院決定擴大信貸資產(chǎn)證券化試點之前，就有“聞風(fēng)”的保險資管公司在與銀行接觸。如今政策明朗，各公司的熱情有增無減。

　　某保險資管公司總經(jīng)理形容業(yè)內(nèi)對于信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的情況為，“大家都在熱火朝天地干”。他同時表示，“看到別人發(fā)行的質(zhì)量好的信貸資產(chǎn)證券，我們會投資。”

　　記者從某保險資管公司了解到，第一單由保險資管公司參與的銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)最快將于下月初步達成。(證券日報 劉敬元)