中國經濟網北京9月2日訊  近日，針對光大證券異常交易事件的處罰結果終于出臺，證監會決定對光大證券處以罰款5.23億元，對徐浩明、楊赤忠、沈詩光、楊劍波4人采取罰款60萬元并終身禁入證券期貨市場措施。然而有專家認為，在處罰過后，眾多高管因此事而離職以及相關業務被暫停都將動搖光大證券未來的發展路徑，其存在被同行并購的可能。而在證監會的支持下，大量散戶投資者也將開始對光大證券提出索賠訴訟，光大證券的未來注定風雨飄搖。

　　三高管離職光大證券步入動蕩

　　8月31日，光大證券董事會收到公司助理總裁楊赤忠、董事會秘書梅鍵的辭職報告，楊赤忠申請辭去公司助理總裁職務，梅鍵申請辭去公司董事會秘書職務。而在稍早之前，光大證券總裁及董事徐浩明已經宣布辭任，至此，受到此次烏龍事件的影響，光大證券已經先后有3位高管被迫引咎辭職。

　　然而有市場分析人士表示，對于光大證券而言，高管的紛紛離職可能只是一場劇烈動蕩的開始。單從財務來看，光大證券此前曾表示，當日盯市損失約為1.94億元，再加上此次罰沒的5.23億元，即使不計算自營業務停止、新業務暫停審批以及后續投資者索賠訴訟帶來的損失，光大證券此次損失的規模也將達到7.71億元之巨。

　　除了上述可以初步計算的損失外，光大證券還面臨巨大的潛在損失：一方面，因自營業務被停止，光大證券目前擁有的大量股票無法賣出，將嚴重影響其現金頭寸；另一方面新業務的暫停審批以及資金緊張，也會使得光大在創新業務發展上大大落后于其他券商，在競爭中處于極度不利的位置。

　　一位證券業人士對媒體表示，最糟糕的情況是，光大證券可能重蹈當年327國債期貨事件中萬國證券的覆轍，最終被收購。“光大證券的命運取決于背后光大集團的態度，考慮到券商牌照資源的重要性，破產及被兼并的可能性并不大，但毋庸置疑，在未來一段時間內受到人事動蕩及整改的影響，其各項業務都將不可避免受到波及。”

　　民事索賠或達27億元

　　根據證監會對光大證券的調查處理情況介紹看出，在8月16日上午異常交易出現后，光大證券董事會秘書梅鍵在對事件情況和原因并不了解的情況下，輕率地向記者否認市場上“光大證券自營盤70億元烏龍指”的傳聞，誤導信息在當天12時47分發布并被媒體轉載。

　　同時，“烏龍指”事發后至午市收盤前25分鐘內，光大證券的交易行為不認定為“內幕交易”，這段時間內的交易由交易員完成。但上午收盤后，公司查明原因后經集體決策，在午盤開盤后至其公開披露已查清的原因前，繼續進行賣空交易，這段時間內違法行為屬“內幕交易”。

　　多名證券律師表示，從他們收到的投資者訴訟材料顯示，投資者的損失從過億到幾萬元不等。知名證券法律師宋一欣律師指出，從目前看，認定時間區間應為從8月16日“烏龍指”發生當日11時05分后，至當日14時45分光大證券公告，“在此區間買股，目前已賣股并產生虧損的；在區間內買股，一直持有并虧損的；在區間內，發生期指買賣虧損的投資者都可以申請索賠。”據粗略測算，光大證券可能將面臨最高達27億元的索賠額度。

　　中國人民大學法學院教授劉俊海則認為，處罰力度很大，可以說是中國證券史上的金額第一巨大罰單。有分析人士認為，證監會對“烏龍指”事件的蓋棺定論有利于投資者后續追償，但上海華榮律師事務所律師許峰也指出，目前類似光大證券這種案件在A股市場上還沒有先例，該案也存在司法空白。

　　“《證券法》里只有一條‘因操縱造成投資者損失的必須賠償’，但是具體的怎么賠償、怎么樣去計算損失、什么樣的時間點買入、什么樣的時間點賣出可以賠償等等，目前還沒有細化的規定。”許峰說，從這一點來看，目前光大證券“烏龍指”事件中受損投資者索賠的過程很可能不會一帆風順。

　　目前，雖然證監會支持證券公司探索及時補償投資者的有效機制，但光大證券還未提出有關補償的后續措施。宋一欣指出，“是否會建立賠償基金，何時建立，如何進行賠償，哪些股票的購買者可以進行索賠，這些都需要監管層出臺具體的處罰細則。”

　　光大證券未來或被并購

　　而對于遭到重罰后光大證券未來的命運，中國人民大學金融與證券研究所教授李永森認為，可能會有三種情況：一是，處罰到此為止，光大證券繼續正常經營；二是追究其民事和刑事責任，但是處罰的程度是光大證券能承受的；最嚴重的是光大證券因追究刑事責任和民事賠償而破產，被其他機構收購，相當于光大證券不復存在。

　　北京大學金融系副主任呂隨啟也表示，光大證券有因此一蹶不振被并購的可能性，但光大集團肯定會設法自救，保住光大證券這塊牌子。

　　光大證券年報顯示，2012年實現凈利潤為10.03億元，同比下降35.06%；今年上半年光大證券凈利潤8.11億元，同比減2.22%。此次內幕交易5.23億元罰單，將吃掉去上半年凈利潤的64.5%。對于“8.16事件”，此前8月23日光大證券中報曾表示，當日盯市損失約為1.94億元，這一數值將隨著市場情況發生，公司可能面臨處罰和品牌聲譽及市場形象受到負面沖擊，具體損失多少，公司并未給出預測，對于投資者賠償亦只字未提。

　　對于烏龍事件的影響，李永森認為，反映出整個證券市場比較脆弱，光大證券一家的操作就對市場產生這么大的沖擊，影響到市場的穩定發展；此外監管效率也要提升，在監管和信息披露的及時性上需要反思，光大證券的交易對市場造成這么大的波動和影響，應該要有熔斷機制。

　　李永森還提醒，券商也應該以此為戒，規范自己的運作，自我約束的機制內控機制需要健全。據證監會發言人介紹，光大證券策略交易投資部門未納入公司風控系統，該交易系統自7月29日上線運行后到事發運行僅15個交易日，其系統的訂單重下功能從未被實盤測試過，當日該重下功能直接造成了錯單事件。

　　專家網友熱議處罰結果

　　雖然光大證券受到了證券行業有史以來最重的處罰，但在普通投資者的眼里，該事件似乎解決的并不完美。有網友表示，“為什么如此數額的股市操縱，司法部門不參與呢?涉案人員不追究刑事責任呢?罰點錢算結案嗎?”還有人稱，“證監會罰得5億多，只能說明有關部門得利。只有在此次事件中遭受損失的投資者獲得賠償，再自我表揚不遲。”

　　另據某財經網站的調查顯示，截至8月30日21點，有近9成的網友依然認為處罰過輕，覺得光大的行為實在太過惡劣；而僅有不足6%的網友認為光大的本意只是為了對沖減少損失，處罰過于嚴厲了。

　　在光大證券應該如何賠償股民損失方面，82%的網友認為要全價賠償16日被套的股民，不足一成的網友則表示，光大已經遭受了巨額罰款，賠償就免了吧。

　　而一位不愿透露姓名的券商人士認為，在目前情況下，大股東有責任為此“兜底”，以起到穩定市場的作用。

　　曾作為光大證券獨立董事的劉紀鵬表示，從資產角度來說，5個億對光大影響不大，但是從利潤來說，5個億將對光大的大股東和股民造成很大影響，光大將因為這個罰款，在1-2年內在效益上都會受到影響。

　　申銀萬國證券西安營業部投顧總監唐江鷗認為，雖然已經公布了處罰結果，但類似的安全隱患仍然存在，在以后的創新業務過程中，監管層應該繼續加強監管，進一步健全相關制度，以減少或杜絕此類事件的再次發生。