■本報記者 徐天曉

　　銀行6月末“錢荒”帶來的影響仍在沉淀。在種種說法中，銀行將大量理財資金甚至自有資金投資信托受益權并導致季末流動性短缺，普遍被認為是這場“錢荒”發生的導火索。隨著越來越多的上市銀行披露2013年半年報，我們也終于可以透過確切的數據，一窺“低調”的信托受益權如何引發銀行業的“大震動”。

　　截止到昨日，上市銀行中已經有招商銀行、興業銀行、浦發銀行和華夏銀行公布了2013年半年報。除華夏銀行在半年報中未明確列示投資信托受益權的情況外，其余三家上市銀行均在年報中列出了投資信托受益權的部分資料。其中，在業內較早開展“投資信托受益權”業務的興業銀行，由于2012年年底的余額較多，今年上半年投資信托受益權的增長幅度相對并不大；而招商銀行上半年則成“后起之秀”，僅在“買入返售金融資產”項下，其截止到今年6月30日的信托受益權規模便達到1038.11億元，與去年年底相比增加了逾六倍。

　　信托受益權

　　引發銀行業震動

　　今年6月20日，銀行間隔夜拆借利率飆升578個基點至13.44%，甚至有傳聞稱最高時曾達到30%。這場“錢荒”的導火索，普遍被認為是商業銀行為規避貸款管控，利用同業業務拆短貸長、變相放貸。而“信托受益權”是銀行同業業務中最終投向比例最高的類型。商業銀行由于流動性管理失誤，以及錯誤的預估了央行政策等因素，出現了流動性不足，并導致銀行拆借市場利率飆升。

　　“錢荒”使得信托受益權浮出水面，事實上，銀行投資信托受益權以規避信貸管控并非新鮮事物。在利率雙軌制下，商業銀行利用理財資金或自有資金表外放貸沖動強烈。資料顯示，起步較早的興業銀行，2012年底可供出售金融資產、買入返售金融資產以及應收款項類投資三項會計科目下，投資以信托受益權為主的資產規模約為5300億元，而這些資產也為興業銀行帶來了非�？捎^的收益。

　　事實上，監管層早已注意到商業銀行這種不尋常的投資方式，去年年底便有消息爆出，監管部門正對銀行投資信托受益權進行窗口指導。今年年初銀監會頒布的“8號文”，對銀行理財資金投資非標資產規定了具體的比例限制，之后銀行進一步探索引入自有資金規避監管。但是表外貸款的較高利差吸引，使得銀行難以停下腳步。

　　興業規模穩中有增

　　招行浦發暴漲

　　截止到昨日，目前已有四家上市銀行公布半年報，分別為：招商銀行、興業銀行、浦發銀行和華夏銀行。除華夏銀行在半年報中未明確披露投資信托受益權的情況外，其余三家上市銀行均在年報中列示了投資信托受益權的部分資料。

　　起步較早的興業銀行，2012年年底投資信托受益權的余額較高。因此，今年上半年興業銀行投資信托受益權余額增速并不出眾。根據興業銀行2013年半年報，其投資信托受益權的數據在買入返售金融資產、可供出售金融資產和應收款項類投資中列示。

　　興業銀行半年報數據顯示，在買入返售金融資產中，截止到今年6月30日，信托及其他受益權規模為4231.06億元，與去年底相比僅增加了283.91億元；可供出售金融資產中，資金信托計劃及其他在今年6月底的規模為674.23億元，與去年底相比增加115.09億元，興業銀行還專門指出，“根據流動性管理或經營需求，該等信托受益權或資產管理計劃將可能被用于出售”；應收賬款類融資中，資金信托計劃及其他年中余額為2231.17億元，這一項比去年底增加了176%。但是總體來講，上述三項會計科目下興業銀行投資以信托受益權為主的資產增速約為34%，規模則比招商和浦發高出很多。

　　與興業銀行相比，“涉足”不深的招商銀行投資信托受益權的規模則在今年上半年出現了暴漲。招商銀行剛剛公布的2013年半年報數據顯示，在買入返售金融資產項下，截止到6月底，其信托受益權規模為1038.11億元，而去年底這一規模僅為136億元，今年上半年增長幅度達到663%；在應收款項類投資項下，信托受益權及其他在6月底的規模為458.98億元，而去年同期則為0。事實上，招商銀行買入返售金融資產及應收款項類投資近年來均出現大比例增長，其中，買入返售金融資產今年增長超過300%。

　　雖然招商銀行增速較快，但是余額仍不過一千多億元，而浦發銀行投資信托受益權的規模則由去年底的一千多億元暴增到三千多億元。該行半年報顯示，6月底買入返售金融資產項下買入返售信托受益權規模為23.68億元，較去年底的50.69億元出現大幅下降；而其“分為貸款和應收款類的投資”項下，資金信托計劃及資產管理計劃6月底規模達到3512.2億元，與去年末相比增長了187%，其他（浦發銀行指出，此項下主要是信托計劃和資管計劃）6月底規模為645億元，增加199%。

　　華夏銀行公布的半年報中并未披露投資信托受益權的具體信息。

　　規模降低

　　是大勢所趨

　　“錢荒”對銀行的業績也產生了一定影響。招商銀行指出，市場流動性緊張事件在預期之中,但惡化程度和持續時間超出了公司預期,因此公司也受到一定沖擊。

　　對于信托公司來講，6月底的“錢荒”使得信托公司再一次對通道業務做出審視。上市銀行在自身流動性緊張的條件下從信托計劃中大量撤出資金，使信托公司看似穩健的流動性遭受極大沖擊。

　　有信托公司人士對《證券日報》記者指出，自從”錢荒“以來，公司提出了新的發展規劃，擬改進與商業銀行的合作，其中一點便是降低與商業銀行在信托受益權買入方面的合作。“這種合作的方法，信托計劃的流動性很大程度上由銀行把握，不符合公司風控的標準，我們降低與銀行在此方面的合作，也是對自身業務負責的作法�！�

　　隨著未來利率市場化的逐步推進，大部分信托公司認為，信托公司的收益率優勢降低，需要信托公司加強主動管理能力，向投資方向轉型而非目前的“類信貸”業務。與商業銀行的這一類“通道”業務的生存空間將逐漸被稀釋，其業務余額長遠來看逐步降低是大勢所趨。(證券日報)